我的鋼鐵網(wǎng)訊：氧化是一個上下游匹配度極高、產(chǎn)能又相對集中的產(chǎn)業(yè)，通過產(chǎn)業(yè)自身彈性生產(chǎn)的特性在多年上下游博弈過程中生存下來。目前已經(jīng)到了氧化鋁行業(yè)岌岌可危的時期，依靠減產(chǎn)改善過剩格局，收緊現(xiàn)貨流通量是氧化鋁行業(yè)當下最優(yōu)解。

為什么會持續(xù)過剩？

本輪下跌幾乎沒有阻力，且跌幅也遠超市場預(yù)期，背后的原因只有一個：供應(yīng)持續(xù)過剩！據(jù)Mytseel調(diào)研統(tǒng)計，2025年氧化鋁預(yù)計新投產(chǎn)能約1980萬噸，截至目前已投產(chǎn)產(chǎn)能約400萬噸，上半年仍有520萬噸新投計劃。

需求端來看，全國電解鋁產(chǎn)能開工率高達96%，且四川電解鋁廠復(fù)產(chǎn)對需求帶動十分有限。另外，2月份出口窗口打開，部分持貨商積極出口，短期過剩壓力有所緩解。但隨著海外氧化鋁價格的快速下跌，出口窗口再次關(guān)閉。近日市場有消息稱，前期采購國內(nèi)現(xiàn)貨計劃出口的部分貿(mào)易商通過采購海外低價現(xiàn)貨去交付訂單，原本計劃出口的遠期現(xiàn)貨重新轉(zhuǎn)至內(nèi)銷。

價格跌跌不休如何扭轉(zhuǎn)？

Mysteel調(diào)研了解，截至目前中國氧化鋁加權(quán)平均完全成本為3367.6元/噸。氧化鋁是個產(chǎn)能過剩的行業(yè)，下游電解鋁設(shè)立了產(chǎn)能天花板，供應(yīng)過剩格局下，多數(shù)企業(yè)生存環(huán)境愈發(fā)艱難，目前行業(yè)虧損比例已經(jīng)擴大至63.4%，如何實現(xiàn)扭虧為盈？在嚴重過剩的背景下，減產(chǎn)是唯一方式。

為什么不減產(chǎn)？

價格下跌看成本，氧化鋁行業(yè)已經(jīng)如此艱難，為什么沒有規(guī)模性減產(chǎn)出現(xiàn)呢？因為氧化鋁企業(yè)需要履行長單交付以及壓低未來生產(chǎn)成本以維持可持續(xù)發(fā)展。但目前氧化鋁社會庫存不斷累庫，礦石長單及現(xiàn)貨價格短期也進入瓶頸期。

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，氧化鋁社會庫存持續(xù)累庫，截至2025年3月中旬，中國氧化鋁現(xiàn)貨總庫存為394.6萬噸。供應(yīng)過剩格局不扭轉(zhuǎn)的情況下，倉單壓力、庫容壓力以及銷售壓力導(dǎo)致持貨商悲觀情緒不減。另外，進口鋁土礦價格從115-120美元/噸已經(jīng)下跌至90-95美元/噸，短期價格已經(jīng)處于僵持階段。并且二季度在商榷的礦石長單價格在90-95美元/噸左右，這就意味著隨著現(xiàn)貨價格的下跌，二季度氧化鋁行業(yè)虧損比例將進一步擴大！

未來預(yù)測

從長單價格推演，3月網(wǎng)價能維持在3300元/噸左右，氧化鋁廠減產(chǎn)可能性較低，預(yù)計3月氧化鋁供應(yīng)過剩19.9萬噸。而4月網(wǎng)價區(qū)間預(yù)計在3000-3100元/噸，部分氧化鋁廠會虧損現(xiàn)金流，個別長單不飽和的企業(yè)大概率會優(yōu)先減產(chǎn)。另外，二季度氧化鋁存在新投預(yù)期，隨著新投產(chǎn)能釋放，高成本氧化鋁廠減產(chǎn)意愿會進一步提升，部分沿海區(qū)域氧化鋁廠亦有減產(chǎn)可能。據(jù)Mysteel調(diào)研統(tǒng)計，前氧化鋁產(chǎn)能過剩近700萬噸，只有將供需格局維持在緊平衡狀態(tài)，才能有效改善行業(yè)經(jīng)營環(huán)境。因此，氧化鋁產(chǎn)能進行規(guī)模性減產(chǎn)是當下解決供需矛盾的唯一途徑。

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