2025年5月6日，兗礦能源披露接待調(diào)研公告。

據(jù)了解，兗礦能源2024年全年實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.42億噸，陜蒙基地和澳洲基地產(chǎn)量均有增加。2024年自產(chǎn)商品煤噸煤銷售成本338元/噸，2025年力爭降低3%，將通過嚴(yán)控生產(chǎn)成本、控制期間費用、盤活存量物資等措施實現(xiàn)。2025年資本開支計劃195億元，公司資金能滿足資本開支和分紅需求。

兗礦能源已簽訂2025年煤炭中長期合同，數(shù)量基本與2024年持平，電煤中長期合同定價機制不變。預(yù)計2025年煤炭市場供應(yīng)寬松，價格中樞有限下行，下半年供需關(guān)系改善，國內(nèi)供應(yīng)增量有限，進口煤從高位回落，國際煤炭需求有望延續(xù)增長。

兗礦能源的兗煤澳洲煤炭主要銷往中國、日本、韓國、泰國等市場，其銷售合同定價機制各不相同。此外，公司還對化工板塊、煤炭產(chǎn)量增長等方面有相關(guān)規(guī)劃和措施，并就負債率、控股股東增持、回購H股等問題進行了說明。

主要交流內(nèi)容：

一、公司2024年商品煤產(chǎn)量如何？

集團在優(yōu)化生產(chǎn)組織上持續(xù)加力，2024年全年實現(xiàn)商品煤產(chǎn)量1.42億噸，同比增加954萬噸或7.22%。其中：

1.陜蒙基地產(chǎn)量同比增加666萬噸。

2.澳洲基地產(chǎn)量同比增加343萬噸。

二、公司2024年自產(chǎn)商品煤銷售成本如何？2025年能否進一步下降？

根據(jù)中國會計準(zhǔn)則，2024年自產(chǎn)商品煤噸煤銷售成本338元/噸，同比下降12元/噸或3.4%。實現(xiàn)了年初制定的噸煤銷售成本降低3%的承諾目標(biāo)。

2025年，公司力爭實現(xiàn)噸煤銷售成本同比降低3%，將采用以下措施：

一是嚴(yán)控生產(chǎn)成本。持續(xù)優(yōu)化礦井生產(chǎn)接續(xù)、采掘工藝和勞動組織，加強材料費、水電費等重點費用管控，降低產(chǎn)品單耗水平。

二是控制期間費用。剛性壓減管理、銷售、財務(wù)等費用，嚴(yán)禁預(yù)算外支出，降低非必要開支。聚焦人力資源“六定”管理，推進機構(gòu)改革，壓縮管理層級，優(yōu)化人力資源配置。

三是盤活存量物資。加大清倉利庫、修舊利廢，強化存量設(shè)備、物資盤活，處置低效無效資產(chǎn)。

三、公司2025年煤炭中長期合同？

公司已按照相關(guān)政策規(guī)定簽訂2025年煤炭中長期合同，較2024年合同簽訂數(shù)量基本持平。

電煤中長期合同定價機制與2024年相同，山東區(qū)域定價公式為基準(zhǔn)價+浮動價，5500大卡基礎(chǔ)價675元/噸。陜蒙區(qū)域價格延續(xù)執(zhí)行區(qū)域限價，即5500大卡動力煤陜西不超過520元/噸，蒙西不超過460元/噸，山西不超過570元/噸。

四、“雙碳”戰(zhàn)略背景下，公司如何看待煤炭發(fā)展前景？

“雙碳”戰(zhàn)略背景下，能源結(jié)構(gòu)加速變革調(diào)整。近年來，可再生能源投資發(fā)展提速，但基于中國“富煤貧油少氣”的能源稟賦特征，煤炭仍然是經(jīng)濟、安全、可靠的基礎(chǔ)保障能源，中短期內(nèi)不會被可再生能源大規(guī)模取代。

“雙碳”戰(zhàn)略是一場廣泛而深刻的變革，中國正在加快新型能源體系建設(shè)。兗礦能源將順應(yīng)能源變革趨勢，積極響應(yīng)、統(tǒng)籌謀劃。一是有序調(diào)整傳統(tǒng)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。加快煤炭產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級步伐，大力推進智能礦山建設(shè)，向綠色智能方向發(fā)展;加強煤炭清潔高效利用，延伸發(fā)展高端精細煤化工產(chǎn)業(yè)，推動高碳能源低碳化。二是加快發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)。在發(fā)揮煤炭兜底保障作用的基礎(chǔ)上，積極推動高端裝備制造、智慧物流產(chǎn)業(yè)實施綠色低碳發(fā)展路徑，逐步提升綠電產(chǎn)品，鍛造新利潤增長產(chǎn)業(yè)。三是推動傳統(tǒng)能源和新能源優(yōu)化組合。構(gòu)建多能互補耦合發(fā)展格局，穩(wěn)步布局新能源產(chǎn)業(yè)，由“一煤獨大”向“多能互補”轉(zhuǎn)變，促進傳統(tǒng)能源與新能源協(xié)同發(fā)展。

五、兗煤澳洲煤炭主要銷往哪些國家和地區(qū)？

兗煤澳洲的煤炭主要銷往中國、日本、韓國、泰國等市場。

六、兗煤澳洲銷售合同定價機制？

出口動力煤一般按指數(shù)價格或年度固定價格定價。一般而言，較低灰分產(chǎn)品根據(jù)紐卡斯?fàn)栔笖?shù)定價，而較高灰分產(chǎn)品則根據(jù)API5動力煤指數(shù)定價。年度固定價格合約主要根據(jù)日本電廠基準(zhǔn)價格定價，該參考價格為澳大利亞主要供貨商與日本電力公司的合約價格。其余銷售按交易當(dāng)日相對于市場的現(xiàn)貨價格定價，大多為固定價格。在此期間，延遲的合約交付會導(dǎo)致實際價格較基準(zhǔn)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)“滯后效應(yīng)”。

出口冶金煤按基準(zhǔn)價或現(xiàn)貨價格基準(zhǔn)定價。大部分定期合約按照澳大利亞主要供貨商與日本鋼鐵廠按季度價格基準(zhǔn)協(xié)商的定價機制定價?，F(xiàn)貨銷售按當(dāng)日的市場價(普氏指數(shù))定價。

七、公司資本開支計劃如何？資金能否滿足資本開支和分紅？

本集團2024年資本開支計劃197億元，實際支出174億元，2025年資本開支計劃195億元。未來本集團每年資本開支將維持在目前的水平上，維簡費約90億元，項目建設(shè)約100億元。

本集團目前擁有較充裕的現(xiàn)金和暢通融資渠道，能夠滿足資本開支和現(xiàn)金分紅的需求。

八、對2025年國內(nèi)、國際煤價走勢判斷。

預(yù)計2025年煤炭市場延續(xù)供應(yīng)寬松格局，價格中樞有限下行，下半年供需關(guān)系將有所改善，全年均價仍處于中長周期較好盈利區(qū)間。

國內(nèi)市場方面，預(yù)計2025年國內(nèi)煤炭供應(yīng)增量有限，進口煤將從高位有所回落。隨著中國政府促進經(jīng)濟政策落地顯效，煤炭消費將保持較高水平的剛性需求。電煤消費保持增長，化工煤需求在大型煤化工項目不斷投產(chǎn)的背景下將保持穩(wěn)定增長，鋼鐵和建材行業(yè)煤炭消費基本持平或小幅下降。

國際市場方面，據(jù)國際能源署統(tǒng)計，2024年全球煤炭總供給約為90億噸，煤炭消費約為87億噸，預(yù)計全球煤炭需求將延續(xù)增長至2027年。中國、印度和東南亞地區(qū)的消費增長對歐美等國煤炭需求的下降形成有效對沖。

煤炭作為關(guān)鍵的兜底保障能源，全球需求仍受到地緣政治、主要發(fā)達國家能源政策變化、新能源波動等不確定性因素影響，存在持續(xù)性增長的可能。

九、公司3億噸煤炭產(chǎn)量計劃如何實現(xiàn)？

公司2021年12月制定的《發(fā)展戰(zhàn)略綱要》提出，力爭5-10年煤炭產(chǎn)量(100%權(quán)益的原煤產(chǎn)量)達到3億噸/年。2024年公司及其附屬公司(“本集團”)生產(chǎn)商品煤1.42億噸，對應(yīng)原煤產(chǎn)量1.7億噸。

本集團將堅持內(nèi)涵式增長與外延式增長并舉，加快優(yōu)質(zhì)資源釋放，高質(zhì)高效推進增量項目建設(shè)。

萬福煤礦已于2024年12月實現(xiàn)聯(lián)合試運轉(zhuǎn)，規(guī)劃2025年建成五彩灣四號露天礦，3年內(nèi)霍林河一號煤礦、劉三圪旦煤礦、嘎魯圖煤礦陸續(xù)開工建設(shè)，若上述內(nèi)涵式增長項目規(guī)劃如期完成，將新增煤炭產(chǎn)能4，800萬噸以上。

同時，控股股東將分批次、分區(qū)域?qū)Ⅲw內(nèi)煤炭資產(chǎn)注入兗礦能源，公司將在具備披露條件時，按規(guī)則進行披露;持續(xù)關(guān)注境內(nèi)外市場并購機遇，擇機收購優(yōu)質(zhì)煤炭資產(chǎn)，為本集團實現(xiàn)原煤產(chǎn)量3億噸提供外延式支撐。

十、公司對化工板塊的發(fā)展規(guī)劃？

公司對高端化工新材料產(chǎn)業(yè)的發(fā)展規(guī)劃：一是加快延鏈增值。強化延鏈、補鏈和強鏈，拓展“一頭多線”柔性生產(chǎn)，打造高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品。二是綠色低碳轉(zhuǎn)型。發(fā)揮煤化工在固碳、減碳方面的優(yōu)勢，加快煤炭轉(zhuǎn)化關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，發(fā)展高碳含量的煤基新材料;加快推動煤炭向燃料和原料并重發(fā)展。三是戰(zhàn)略布局新疆。在做優(yōu)做強魯南化工、未來能源、榮信化工、榆林能化等4個化工園區(qū)的基礎(chǔ)上，戰(zhàn)略布局新疆區(qū)域，建設(shè)大煤化基地，發(fā)揮煤炭成本低、品種優(yōu)、易開采等優(yōu)勢，推動煤炭深加工和高效利用。

十一、魯西礦業(yè)、新疆能化是否能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績承諾？

2023年本集團收購魯西礦業(yè)、新疆能化時，控股股東對經(jīng)營業(yè)績進行了承諾，是按2023-2025年度累計扣非歸母凈利潤進行綜合評定，三年結(jié)束后，本集團將聘請審計師進行專項審計，確定業(yè)績實現(xiàn)情況。

由于2024年煤炭市場下行以及千米深井開采政策制約產(chǎn)能釋放等不可抗力影響，魯西礦業(yè)、新疆能化業(yè)績?nèi)跤陬A(yù)期，2025年隨著五彩灣四號露天礦的建成投產(chǎn)、貢獻利潤，以及魯西礦業(yè)產(chǎn)能提升，魯西礦業(yè)、新疆能化效益將得到改善。2025年三年結(jié)束后，將按照股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議約定條款執(zhí)行。

十二、公司負債率偏高是什么原因？

根據(jù)國際財務(wù)報告準(zhǔn)則，截至2024年底，本集團資產(chǎn)負債率62.96%，比年初66.69%降低3.73個百分點，處于50%-70%的安全區(qū)間。2024年本集團通過平衡經(jīng)營、融資及投資節(jié)奏，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，低息融資置換存量高息融資等措施，有效控制融資規(guī)模、降低融資成本，平均融資利率降至2.98%歷史最低水平。

本集團雙管雙控負債規(guī)模和資產(chǎn)負債率，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營、現(xiàn)金分紅、投資并購支出情況下，全力降杠桿、減負債?？鄢墙?jīng)營性投資影響，力爭資產(chǎn)負債率控制在60%以下。

十三、控股股東增持公司股份進展情況？是否存在新的增持計劃？

控股股東對兗礦能源發(fā)展前景及價值持續(xù)提升充滿信心。山東能源于2024年11月19日前已累計增持A股和H股股份共計2771萬股，增持金額約3億元。其中：增持公司A股618.74萬股，增持金額人民幣1億元;增持公司H股2152.80萬股，增持金額人民幣2億元，增持計劃已順利完成。

山東能源將綜合考量市場狀況、窗口期限制等多方面因素，決定是否實施新的增持計劃。公司將嚴(yán)格按照上市地監(jiān)管規(guī)定，在山東能源增持時及時履行上市公司信息披露義務(wù)。

十四、公司是否考慮回購H股？

2024年6月21日召開的公司2023年度股東周年大會，已授權(quán)董事會擇機回購H股，該議案為常規(guī)性年度授權(quán)。公司董事會將根據(jù)市場情況、窗口期、股價等多種因素綜合考量是否回購H股。

十五、2025年之后的分紅派息政策如何制定？現(xiàn)金流能否滿足資本開支和分紅的需求？

公司2023-2025年度分紅政策為：以中國會計準(zhǔn)則和國際財務(wù)報告準(zhǔn)則財務(wù)報表稅后利潤數(shù)較少者為準(zhǔn)，公司在各會計年度分配的現(xiàn)金股利總額，應(yīng)占公司該年度扣除法定儲備后凈利潤的約百分之六十，且每股現(xiàn)金股利不低于人民幣0.5元。兗礦能源始終踐行“股東至上、價值共享”的理念，真誠回報投資者。

兗礦能源將于2026年制定2026-2028年分紅政策，報董事會、股東會審議批準(zhǔn)并按規(guī)則進行披露。我們將繼續(xù)堅持現(xiàn)金分紅的理念和導(dǎo)向。公司預(yù)計未來的現(xiàn)金流、經(jīng)濟效益、發(fā)展預(yù)期完全可以支持現(xiàn)有分紅水平。

來源 | 金融界

編輯 | 王越

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