當資本紅利褪去，合規(guī)性與透明度成為企業(yè)生存的生命線

中房報記者 梁笑梅丨北京報道

新城悅服務發(fā)布了關于停牌的最新公告。

5月13日，新城悅服務連發(fā)公告，承認核數(shù)師在審計中發(fā)現(xiàn)多筆未披露的關聯(lián)交易，最高未償還余額達8億元，且相關資金流動未經(jīng)董事會批準、銀行對賬單存在不一致。盡管公司強調(diào)資金已于2024年底全數(shù)償還，但內(nèi)控漏洞與程序違規(guī)的指控已觸發(fā)獨立調(diào)查。

中指研究院專家直言此舉“涉嫌違法”，并警示高層震動與長期停牌風險。這場風波不僅將新城悅服務推向監(jiān)管風暴眼，也為物業(yè)行業(yè)關聯(lián)交易合規(guī)性敲響警鐘。

對此，新城悅服務方面人士告訴中國房地產(chǎn)報記者，“未來刊發(fā)預期日期還須與公司核數(shù)師進一步協(xié)定，具體請以后續(xù)公告為準。”

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關聯(lián)方資金往來達8億元

內(nèi)控漏洞觸發(fā)獨立調(diào)查

新城悅服務的停牌危機始于今年的3月30日。原定于3月31日發(fā)布的年報因“需額外審核程序”被緊急叫停，次日公司股票正式停牌。彼時，公司僅模糊回應稱“關聯(lián)資金需進一步核實”，但5月13日的公告揭開了更深層問題：核數(shù)師在審計中發(fā)現(xiàn)，新城悅服務與關聯(lián)方之間存在多筆未入賬資金往來，總額高達8億元，且銀行流水與財務記錄嚴重不符。

根據(jù)公告披露，這些資金往來被定性為“向關聯(lián)人士提供財務資助”，但既未經(jīng)過董事會審批，也未在財務報表中如實記錄。盡管公司強調(diào)“截至2024年12月31日已全數(shù)償還”，但核數(shù)師指出，交易缺乏商業(yè)合理性說明，且資金流向存疑。

值得關注的是，關聯(lián)方新城控股早在3月28日便完成年報披露，實現(xiàn)營收889.99億元，而新城悅服務卻在最后關頭“踩剎車”，暴露出兩家公司財務協(xié)同中的潛在風險。

對此，新城悅服務方面回應稱：“年報具體刊發(fā)日期需與核數(shù)師協(xié)定，將以公告為準?！比欢@一表態(tài)未能平息市場疑慮。公司股價定格在停牌前的2.8港元，較2024年高點暴跌67%，市值蒸發(fā)超50億港元。

為應對監(jiān)管與投資者壓力，新城悅服務迅速成立由三位獨立非執(zhí)行董事張燕、朱偉、姜旭之組成的調(diào)查委員會，并聘請第三方律師及IT取證團隊介入。

根據(jù)公告，調(diào)查重點包括三個方面。一是追溯8億元資金的具體用途、決策鏈條及受益人。二是解析銀行對賬單與賬面記錄不一致的根源。三是確認違規(guī)操作中知情或參與的管理層。

“動用IT取證工具意味著調(diào)查進入電子證據(jù)固定階段，不排除存在人為篡改記錄的可能性。”一位港股審計人士分析稱。

中指研究院華南分院總經(jīng)理張化學則直言：“此類未經(jīng)審批的關聯(lián)交易與恒大物業(yè)134億資金挪用案性質(zhì)相似，涉事高管可能面臨行政處罰甚至刑事追責?！?/span>

盡管新城悅服務強調(diào)“集團運營未受影響”，但市場對其業(yè)務拓展能力的擔憂加劇。數(shù)據(jù)顯示，新城悅服務超70%的在管項目來自新城控股，深度捆綁的商業(yè)模式在此次風波中顯露出脆弱性。

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從恒大到新城悅

關聯(lián)交易信任危機下的物管生死劫

新城悅服務并非首個因關聯(lián)交易陷入危機的物管企業(yè)。2022年，恒大物業(yè)134億元存款“消失”事件曾導致行業(yè)市值蒸發(fā)超千億。此次事件再次暴露物業(yè)公司與地產(chǎn)母公司之間的資金往來風險。

一位不愿具名的物業(yè)分析師指出：“物業(yè)企業(yè)依賴關聯(lián)方輸送項目的模式，在地產(chǎn)上行期是優(yōu)勢，但在地產(chǎn)債務危機蔓延時，極易成為資金違規(guī)流動的溫床?！睌?shù)據(jù)顯示，2024年港股物管企業(yè)中，關聯(lián)方收入占比超30%的企業(yè)達17家，其中部分企業(yè)關聯(lián)交易披露存在“選擇性透明”問題。

張化學進一步警示：“若調(diào)查坐實新城悅服務違規(guī)，其停牌時間可能長達數(shù)年。參考恒大物業(yè)案例，即便復牌，股價腰斬、業(yè)務萎縮幾乎不可避免?！?/span>

截至發(fā)稿，新城悅服務仍處于停牌狀態(tài)，復牌時間表未定。參考恒大物業(yè)停牌18個月、復牌首日暴跌47%的先例，市場對其前景普遍悲觀。

“即便資金未受損，程序違規(guī)導致的監(jiān)管處罰與投資者訴訟將形成雙重打擊。”一位港股投行人士測算，按聯(lián)交所紀律處分慣例，公司可能面臨千萬港元級罰款，而管理層若遭禁業(yè)，將加劇運營動蕩。

更為嚴峻的是，當前物業(yè)板塊估值持續(xù)承壓，行業(yè)平均市盈率已從2021年的30倍降至8倍。新城悅服務若無法快速修復信譽，其市場拓展與融資能力恐遭長期拖累。

不可否認，新城悅服務的8億元資金風波，撕開了物業(yè)行業(yè)依附式增長的隱秘傷口。這既是公司治理失控的典型案例，也是物業(yè)行業(yè)轉(zhuǎn)型期的縮影。當資本紅利褪去，合規(guī)性與透明度成為企業(yè)生存的生命線。

值班編委：樊永鋒

責任編輯：李紅梅 溫紅妹

審讀：戴士潮

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