我的鋼鐵網(wǎng)訊：自6月起，國內(nèi)廢鋼市場便陷入盤整“僵局”，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至6月20日，Mysteel廢鋼絕對價格指數(shù)2368.53元/噸，較上月底僅下降2.94元/噸，成為相關(guān)產(chǎn)品中跌幅最小的品種。隨之而來的是，螺廢價差、板廢價差持續(xù)收窄，廢鋼與鐵水價差則明顯放大（Mysteel數(shù)據(jù)，截至6月23日，山東地區(qū)廢鋼較即時鐵水成本高183.31元/噸，江蘇地區(qū)廢鋼較即時鐵水成本高236.35元/噸，均刷新了2023年至今的高點(diǎn)）。這一現(xiàn)象讓人不禁發(fā)問：為何成品鋼材需求疲軟，鐵水成本優(yōu)勢凸顯的情況下，廢鋼價格依然相對堅挺？廢鋼為什么“跌不動”？本文將從供應(yīng)、需求、流通三大核心邏輯出發(fā)，為你剖析廢鋼為何“抗跌”。

數(shù)據(jù)來源：我的鋼鐵

供應(yīng)情況：產(chǎn)廢端缺口較大 資源供給收縮

廢鋼資源減少是支撐價格的關(guān)鍵因素。從廢鋼資源貢獻(xiàn)量的三大行業(yè)來看，以2023-2024年兩年的數(shù)據(jù)為例，機(jī)械行業(yè)貢獻(xiàn)量占比維持在31%左右，建筑行業(yè)占比由2023年的26.30%下降至2024年的23.51%，降幅2.79%，建筑業(yè)中房地產(chǎn)行業(yè)貢獻(xiàn)量大幅下滑3.04個百分點(diǎn)，汽車行業(yè)對廢鋼的貢獻(xiàn)量微增0.99個百分點(diǎn)至15.89%。

表：近兩年國內(nèi)各行業(yè)對廢鋼資源貢獻(xiàn)量占比的變化情況（單位：%）

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按照數(shù)據(jù)顯示情況，建筑業(yè)對廢鋼資源的貢獻(xiàn)降幅最大，同樣今年的數(shù)據(jù)毫無二致，建筑業(yè)產(chǎn)生的廢鋼量持續(xù)下滑；截至6月20日，105家樣本企業(yè)2025年工地廢鋼總回收量34.27萬噸，較去年同期下降25.88萬噸，同比降幅達(dá)到43.03%，工地廢鋼占廢鋼總回收量的比重由2024年底的18%下降至目前的14.99%，降幅在3.01個百分點(diǎn)。從下圖也可以明顯看出，樣本企業(yè)工地廢鋼回收量呈現(xiàn)逐年減少的趨勢，2025年回收量已經(jīng)明顯再下一個臺階。

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但機(jī)械行業(yè)市場預(yù)期則有一定的改善，主要是得益于宏觀經(jīng)濟(jì)政策“組合拳”效應(yīng)的持續(xù)釋放，尤其是“兩新”政策加速了行業(yè)淘汰落后設(shè)備，集中釋放了部分工程機(jī)械、機(jī)床的需求。從統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)來看，2025年1-5月我國挖掘機(jī)產(chǎn)量累計14.06萬臺，累計同比增長13.9%，金屬切削機(jī)床產(chǎn)量累計33.2萬臺，累計同比增長13.3%；分月度情況（見下圖），兩者雖均較去年存在增量，但后續(xù)增速或難以大幅提升，按照目前情況預(yù)估，2025年全年挖掘機(jī)產(chǎn)量可能達(dá)到30萬臺左右，同比增長約10%，金屬切削機(jī)床因高端機(jī)型需求向好，全年同比增速或可達(dá)到15%左右。

數(shù)據(jù)來源：統(tǒng)計局

因此，相對應(yīng)的廢鋼產(chǎn)出量也可出現(xiàn)一定的增長，不過，通過相關(guān)企業(yè)反饋的情況來看，今年工業(yè)廢鋼市場出現(xiàn)兩個新特點(diǎn)：其一，大型企業(yè)或行業(yè)頭部企業(yè)經(jīng)營狀態(tài)顯著優(yōu)于中小企業(yè)，行業(yè)頭部企業(yè)多數(shù)訂單穩(wěn)定甚至有所增長，但中小企業(yè)在手訂單不足，面臨更大的生存壓力；據(jù)中國通用機(jī)械工業(yè)協(xié)會對200家重點(diǎn)企業(yè)統(tǒng)計，49%的企業(yè)累計訂貨額同比增長，51%的企業(yè)累計訂貨額同比下降，顯示出市場總需求增長乏力，存在“內(nèi)卷式”競爭，兩級分化的趨勢愈加明顯。其二，工業(yè)廢鋼回收成本偏高；出于謀求利潤的需求，大批量的工業(yè)廢鋼基本以招標(biāo)方式出售，而今年的廢鋼價格呈現(xiàn)震蕩下滑的趨勢，招標(biāo)拿貨大概率會陷入不斷虧損的狀態(tài)，而中小企業(yè)的產(chǎn)廢量批次多、單批量少，產(chǎn)生點(diǎn)分散，流通環(huán)節(jié)多，收集成本高；目前來看，越來越多的產(chǎn)廢企業(yè)開始直接對接終端鋼廠，減少流通環(huán)節(jié)以提高利潤空間，但對于多數(shù)回收加工企業(yè)而言，只會出現(xiàn)資源減少的“體感”。

同樣地，在政策紅利的驅(qū)動下（以舊換新），2025年我國汽車行業(yè)表現(xiàn)依舊良好，后續(xù)新能源汽車下鄉(xiāng)等政策將進(jìn)一步拉動消費(fèi)需求，繼而形成報廢量增長的良性循環(huán)。Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月，85家樣本企業(yè)報廢汽車2025年總回收量為16.82萬輛，同比增長5.63%。根據(jù)報廢周期，2009-2017年是中國汽車銷量爆發(fā)期（年銷超2000萬輛），按15年報廢周期計算，2024-2025年我國逐步開始進(jìn)入報廢高峰期，2025年我國報廢汽車行業(yè)所產(chǎn)生的廢鋼量將呈小幅增長的趨勢。

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從廢鋼貢獻(xiàn)量占比較大的三個行業(yè)來看（三個行業(yè)的廢鋼貢獻(xiàn)量占總資源量的比重已超70%），建筑業(yè)產(chǎn)廢量大幅下滑，鋼聯(lián)樣本企業(yè)下滑43.03%，機(jī)械行業(yè)、汽車行業(yè)雖形勢向好，但增幅均有限，均無法覆蓋建筑業(yè)產(chǎn)廢量下降所形成的缺口，而且廢鋼回收行業(yè)內(nèi)部也存在“經(jīng)營分化加劇、內(nèi)卷競爭嚴(yán)重”的現(xiàn)象，一定程度上放大了資源緊張的感覺。

需求情況：需求存在韌性 鋼廠庫存偏低

供應(yīng)存在減量，但廢鋼需求并未出現(xiàn)大幅下降，也是2025年支撐廢鋼價格的重要因素。

截至6月20日，Mysteel調(diào)研300家樣本鋼廠2025年廢鋼總消耗量在5796.41萬噸，較去年同期增長17.18萬噸，同比增幅0.30%。其中，長流程鋼廠總消耗量3496.73萬噸，同比下降1.06%，短流程鋼廠總消耗量2287.11萬噸，同比增長1.88%。數(shù)據(jù)顯示今年長流程鋼廠總消耗量小幅下降，但短流程鋼廠消耗量則小幅增長。

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2025年短流程鋼廠雖依舊處于多數(shù)虧損的狀態(tài)，但開工率及產(chǎn)能利用率均高于去年同期，導(dǎo)致廢鋼需求存在較大韌性，主要原因有以下幾點(diǎn)：1、鋼廠考慮財務(wù)成本、貸款利息以及當(dāng)?shù)匾蟮慕?jīng)濟(jì)增速、人員就業(yè)等等問題，只能維持生產(chǎn)；2、出于維持鋼材產(chǎn)品的市場占有率問題，只能維持生產(chǎn)；3、多數(shù)地區(qū)鋼廠近兩年需要完成超低排放改造，且需要積累相應(yīng)的生產(chǎn)數(shù)據(jù)，需要連續(xù)生產(chǎn)至少3個月，多數(shù)目前無法停產(chǎn)。

除此以外，2025年鋼廠廢鋼庫存持續(xù)位于近年低位，按照當(dāng)前水平來看，截至6月20日，Mysteel調(diào)研300家樣本鋼廠廢鋼庫存在496.36萬噸，較去年同期下降14.27萬噸，同比降低2.79個百分點(diǎn)，已處于近5年低位。在避險及控制成本思路的主導(dǎo)下，國內(nèi)鋼廠多數(shù)以“按需采購、低庫存”的操作策略為主，加上下文中所講的社會庫存低位的現(xiàn)象，導(dǎo)致鋼廠采購難度增加，也較大程度上降低了鋼廠控制價格的主導(dǎo)權(quán)。

資源流通情況：避險情緒高攀 社會庫存繼續(xù)降低

目前的廢鋼市場可以說充斥著非常高的避險情緒，廢鋼回收加工企業(yè)紛紛降低庫存，廢鋼社會庫存持續(xù)走低。截至6月20日，Mysteel調(diào)研國內(nèi)220家廢鋼加工準(zhǔn)入企業(yè)，廢鋼總庫存60.10萬噸，較去年同期下降4.83萬噸，同比下降7.45%。從下圖可以看到，2025年樣本企業(yè)廢鋼庫存呈持續(xù)減少的態(tài)勢，據(jù)市場反饋情況，目前多數(shù)回收加工企業(yè)“可賣庫存”寥寥無幾，基本維持低庫存且進(jìn)出平衡的狀態(tài)，少數(shù)企業(yè)還持有“不可賣庫存”，多為前期高價資源，當(dāng)前廢鋼價格已位于近年低位，“不可賣庫存”短期內(nèi)暫無進(jìn)入流通市場的可能。

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當(dāng)然，也因?yàn)槎鄶?shù)企業(yè)廢鋼庫存已經(jīng)處于低位，企業(yè)抗風(fēng)險能力有一定的提升，加上部分企業(yè)存在融資壓力，回收加工企業(yè)在價格波動頻繁的情況下會選擇暫緩出貨，而非低價拋售，這種流通環(huán)節(jié)的“凍結(jié)效應(yīng)”無形中進(jìn)一步導(dǎo)致了市場流通資源的減少，使得廢鋼價格下跌速度慢于螺紋鋼等關(guān)聯(lián)品種。

綜合來看，廢鋼的“抗跌性”并非單一因素所致，而是供應(yīng)收縮、需求韌性、流通受阻三者共同作用的結(jié)果。短期來看，若成材需求未見明顯回暖，廢鋼價格或仍將承壓，但受資源偏緊支撐，跌幅或繼續(xù)小于螺紋鋼及鐵礦石、焦炭等相關(guān)產(chǎn)品。在當(dāng)前的市場環(huán)境下，廢鋼的“抗跌”特性或仍將延續(xù)，但依舊建議市場參與者密切關(guān)注供需邊際變化，靈活調(diào)整策略。

未來需重點(diǎn)關(guān)注以下變量：

1、產(chǎn)廢端恢復(fù)情況：制造業(yè)后續(xù)增速情況，能否帶來更大的廢鋼供應(yīng)增量；

2、獨(dú)立電弧爐開工率變化：若虧損持續(xù)擴(kuò)大，獨(dú)立電弧爐鋼廠是否會大規(guī)模減產(chǎn)，導(dǎo)致廢鋼需求明顯下降；

3、政策導(dǎo)向：環(huán)保限產(chǎn)、穩(wěn)增長政策是否會對廢鋼需求形成新的刺激。

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