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“需求不足”，是多數(shù)人士對(duì)黑色系市場(chǎng)的共同觀點(diǎn)，也是導(dǎo)致焦煤、焦炭、噴吹煤等產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)走低的原因。但也有一個(gè)現(xiàn)象值得深入思考：鋼鐵市場(chǎng)其實(shí)沒那么差，鋼廠目前的噸鋼利潤(rùn)150-200元，鋼廠盈利率59.31%，鐵水日產(chǎn)維持在240-245萬噸的高位。若是需求不足，何以維持了鋼鐵業(yè)的利潤(rùn)？這其中還有一個(gè)容易被忽略的原因，是鋼坯出口消納了部分鋼鐵產(chǎn)能，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示：2025年5月，國(guó)內(nèi)鋼坯出口總量137.23萬噸，月環(huán)比增加74.93%，年同比增加344.71%。1-5月累計(jì)，鋼坯出口總量471.65萬噸，年同比增加305.80%，而且1-5月份鋼坯出口均價(jià)454.5美元/噸，高于國(guó)內(nèi)疊加運(yùn)費(fèi)的價(jià)格，利潤(rùn)空間較好。鋼坯出口大大減輕了國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的壓力。只簡(jiǎn)單地用需求不足還不能詮釋市場(chǎng)的基本面。既然需求尚好，那一定是供給端出了問題。煤炭、焦炭，噴吹煤產(chǎn)量的大幅增加、形成需求錯(cuò)配才是問題的根本。噴吹煤市場(chǎng)也是一路下滑，截至6月中旬，長(zhǎng)治地區(qū)低硫噴吹煤價(jià)格880元，同比下跌320元，晉城地區(qū)低硫噴吹煤770元，同比下跌360元。鋼廠噴吹煤采購(gòu)成本下降，也從需求端證明了噴吹煤價(jià)格走低，對(duì)鋼廠降低成本帶來一定的成效。根據(jù)鋼鐵工業(yè)雜志統(tǒng)計(jì)，噴吹煤5月份加權(quán)平均（折算成干基）的采購(gòu)成本為903.47元/噸，環(huán)比減少27.35元/噸，下降2.94%；1-5月累計(jì)平均（折算成干基）的采購(gòu)成本為979.22元/噸，同比減少156.29元/噸，下降13.76%。

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鋼廠為降低成本，噴吹煤比（噴煤比）一直呈現(xiàn)緩慢上升態(tài)勢(shì)。根據(jù)中鋼協(xié)的統(tǒng)計(jì)，2023年會(huì)員單位的高爐噴煤比為152.80kg/t，同比提高1.74kg/t，也就是說平均每生產(chǎn)1噸生鐵，大約需要噴吹152.80公斤的噴吹煤粉（含煙噴煤和無煙噴吹煤）。這一比例的提升，反映了鋼鐵企業(yè)在提高噴吹技術(shù)、降低能耗方面的努力和成果。同時(shí)也表明，隨著鋼鐵工藝的改進(jìn)，鋼廠對(duì)噴吹煤的選擇路徑更多，特別是磨機(jī)工藝的提高，對(duì)原來可磨系數(shù)（HGI35-40）較差、價(jià)格更低的無煙煤“硬煤”，既可以當(dāng)燒結(jié)煤用，也可作噴吹煤用。

7月份噴吹煤的市場(chǎng)，也有明顯的支點(diǎn)，市場(chǎng)回暖，價(jià)格穩(wěn)定。

全場(chǎng)景煤價(jià)追蹤，讓每一噸交易都有據(jù)可依

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一是：鋼廠盈利率較高，對(duì)原材料打壓的預(yù)期減弱。目前鋼廠的平均利潤(rùn)150-200元，2025年7月2日，鋼廠的盈利率為59.31%，與6月28日相比，盈利率環(huán)比增加了23元/噸。而且鋼材庫(kù)存壓力也不大，說明鋼材需求較為穩(wěn)定。這也是今年包括焦煤、焦炭和噴吹煤的持續(xù)下跌，給鋼廠的利潤(rùn)“讓利”的結(jié)果。

二是，鐵水的高位運(yùn)行，對(duì)噴吹煤需求持續(xù)穩(wěn)定。目前鐵水日產(chǎn)242萬噸，仍處于較高水平。2025年5月我國(guó)生鐵產(chǎn)量7411萬噸，同比下降3.3%，而1-5月煤炭產(chǎn)量增加明顯，特別是部分企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)調(diào)整了品種，某大型企業(yè)今年以來就把電煤轉(zhuǎn)化噴吹煤30多萬噸。1月至5月期間，中國(guó)生鐵的產(chǎn)量為36,274萬噸，比2024年同期微降0.1%。較高的生鐵產(chǎn)量對(duì)噴吹煤市場(chǎng)較為有利。

三是，煤礦減產(chǎn)、港口動(dòng)力煤上漲、焦煤市場(chǎng)活躍，暫緩了市場(chǎng)壓力。6月份，安全生產(chǎn)檢查增多，山西煤炭預(yù)計(jì)減產(chǎn)明顯，特別是部分民營(yíng)高硫煤礦由于成本壓力部分停產(chǎn)。山西南部地區(qū)兩個(gè)無煙煤礦出現(xiàn)安全事故，停產(chǎn)整頓7-10天，當(dāng)?shù)責(zé)o煙煤、噴吹煤減量，對(duì)價(jià)格較為有利。6月下旬，港口動(dòng)力煤小幅上調(diào)，焦煤市場(chǎng)也在6月底小幅上調(diào)價(jià)格，也減輕對(duì)噴吹煤的壓力。

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來源 |CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

作者若欣

編輯 | 徐赫陽(yáng)

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