一、“防內(nèi)卷”再成政策焦點，中央密集部署釋放治理信號

7月1日，中央財經(jīng)委員會召開會議，明確提出“依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動落后產(chǎn)能有序退出”。這一表述延續(xù)了近期政策層面對“內(nèi)卷式競爭”治理的高頻關(guān)切?；仡櫼酝?，該會議往往聚焦中央關(guān)心的關(guān)鍵議題，具有重要的政策風(fēng)向標(biāo)意義。例如，2024年第四次會議強調(diào)的大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新政策，已成為2024年以來支撐內(nèi)需的重要抓手。

實際上，近期“防內(nèi)卷”已成為政策話語中的高頻詞。6月29日，人民日報頭版文章《在破除“內(nèi)卷式”競爭中實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展》指出，要深化要素市場化配置改革，主動打破地方保護、市場分割和“內(nèi)卷式”競爭。更具制度意義的是，6月24日十四屆全國人大常委會會議審議的《反不正當(dāng)競爭法》修訂草案，已將“內(nèi)卷式競爭”正式納入法律規(guī)制范疇。

從政策脈絡(luò)看，“防內(nèi)卷”并非突發(fā)議題，而是延續(xù)自去年底以來一系列高層會議精神的系統(tǒng)延伸，體現(xiàn)出治理思路上的高度一致性與漸進深化：

2023年12月，中央經(jīng)濟工作會議首次提出“要綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”，要求規(guī)范地方政府和企業(yè)的不當(dāng)競爭行為；

2025年3月，全國兩會期間，“綜合整治‘內(nèi)卷式’競爭”首次寫入政府工作報告，治理表述從“防止”升級為“綜合整治”，治理態(tài)度更為明確，部分重點行業(yè)被點名：

鋼鐵行業(yè)繼續(xù)實施粗鋼產(chǎn)量調(diào)控機制，推動落后產(chǎn)能整合、鼓勵兼并重組；

石化行業(yè)堅持“減油、增化、提質(zhì)”方向，推動產(chǎn)業(yè)向高端化、精細化轉(zhuǎn)型。

這一系列信號表明，“防內(nèi)卷”已不僅是經(jīng)濟領(lǐng)域的現(xiàn)象，正逐步上升為制度性治理議題，預(yù)示后續(xù)產(chǎn)業(yè)政策、市場監(jiān)管和要素配置改革將繼續(xù)圍繞“高質(zhì)量發(fā)展”主線展開深度推進。

二、背景：“防內(nèi)卷”背后的市場現(xiàn)實——外部不確定性與內(nèi)部通縮壓力交織

2025年上半年，中國經(jīng)濟展現(xiàn)出較強韌性，但步入年中，政策重提“防低價競爭”，并非偶然，而是對當(dāng)前宏觀環(huán)境變化的主動回應(yīng)。在外需前景不確定、內(nèi)需動能不足、企業(yè)利潤承壓等多重壓力下，官方強化對“內(nèi)卷式競爭”的治理，意在為高質(zhì)量發(fā)展掃除制度與結(jié)構(gòu)障礙。

（一）外需支撐趨弱，出口增長可持續(xù)性存疑

盡管上半年出口表現(xiàn)較強，特別是一季度受“搶出口”驅(qū)動，凈出口對GDP貢獻高達2.1個百分點，但其延續(xù)性面臨挑戰(zhàn)：

• 外需回落風(fēng)險加大。隨著“搶出口”效應(yīng)逐步消退，以及部分海外訂單提前釋放，后續(xù)出口動能存在透支隱憂。4、5月出口增速已現(xiàn)邊際放緩跡象，未來增長難以樂觀預(yù)期。
• 中美關(guān)稅調(diào)整進入停滯期。5月日內(nèi)瓦會談后，雙方曾因現(xiàn)實需求（如美國商超庫存告急）暫時降低關(guān)稅，但6月倫敦談判焦點已轉(zhuǎn)向稀土出口與高科技限制等非關(guān)稅議題。當(dāng)前關(guān)稅已無顯著下行空間，未來貿(mào)易環(huán)境可能再度趨緊。

（二）通縮壓力未退，抑制內(nèi)需與財政彈性

通縮風(fēng)險是官方持續(xù)推進“防內(nèi)卷”政策的重要觸發(fā)器：

• PPI連續(xù)下行削弱企業(yè)預(yù)期。截至5月，PPI已連續(xù)32個月同比下跌，且跌幅加深。盡管6月制造業(yè)PMI小幅回升至49.7%，但生產(chǎn)與新訂單指數(shù)的背離反映出供需修復(fù)并不均衡。

• 物價下行影響微觀主體活力與財政穩(wěn)健性

對企業(yè)而言，價格預(yù)期偏弱導(dǎo)致盈利空間受限，資本開支意愿減弱。

對居民而言，消費推遲傾向增強，儲蓄偏好上升，削弱即期消費。

對政府財政而言，名義GDP增速放緩疊加商品交易額下降，導(dǎo)致增值稅收入承壓，限制財政擴張空間。

（三）企業(yè)利潤承壓，低價競爭蔓延成因顯現(xiàn)

1–4月工業(yè)企業(yè)利潤同比雖略有增長，但主要依賴原材料成本回落。5月當(dāng)月利潤同比驟降9.1%，1–5月利潤累計同比轉(zhuǎn)為下降，顯示盈利壓力重新積聚。

• 多數(shù)行業(yè)利潤率持續(xù)下滑。除個別集中度高行業(yè)外，大部分制造業(yè)營業(yè)利潤率較去年同期下降，顯示終端需求疲軟、價格傳導(dǎo)受阻。
• “低價換市場”成為企業(yè)普遍選擇。在需求疲弱、產(chǎn)能過剩背景下，企業(yè)為爭奪有限訂單紛紛降價促銷，尤其在同質(zhì)化嚴重的行業(yè)中，“價格戰(zhàn)”已演變?yōu)榈湫汀皟?nèi)卷”，損害了產(chǎn)業(yè)整體利潤水平和生態(tài)穩(wěn)定性。

更值得警惕的是，企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)的扭曲正在制約中長期發(fā)展?jié)摿?/span>

• 一方面，現(xiàn)金流緊張促使企業(yè)壓縮研發(fā)和技改支出，不利于高端制造與技術(shù)創(chuàng)新；

• 另一方面，利潤縮水風(fēng)險正沿產(chǎn)業(yè)鏈向上下游傳導(dǎo)，可能誘發(fā)鏈式信用風(fēng)險和金融隱患。

三、展望：“防低價競爭”需在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間實現(xiàn)動態(tài)平衡

面對外部不確定性上升、內(nèi)部通縮壓力持續(xù)的復(fù)雜局面，市場對于供給側(cè)結(jié)構(gòu)性優(yōu)化的預(yù)期明顯升溫，部分聲音甚至將其與2015年供給側(cè)改革力度相對照，寄望于通過“結(jié)構(gòu)出清”應(yīng)對內(nèi)卷與增長雙重壓力。

回顧2015年啟動的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，其核心政策框架是“三去一降一補”（去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板），在多個方面取得了顯著成效：

1、去產(chǎn)能：重點行業(yè)如鋼鐵、煤炭大規(guī)模化解過剩產(chǎn)能，2016–2019年累計壓減粗鋼產(chǎn)能超過1.5億噸，退出落后煤炭產(chǎn)能8.1億噸，提前完成“十三五”目標(biāo)任務(wù)；

2、去庫存：通過因城施策的調(diào)控策略，商品房待售面積顯著下降，房地產(chǎn)市場趨于穩(wěn)定；

3、去杠桿：企業(yè)資產(chǎn)負債率穩(wěn)步回落，宏觀杠桿率上升勢頭得到遏制，金融風(fēng)險總體可控；

4、降成本：減稅降費和簡政放權(quán)減輕企業(yè)負擔(dān)，2018年減稅降費規(guī)模達1.3萬億元，“十三五”期間累計規(guī)模超7.6萬億元；

5、補短板：持續(xù)加大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障、科技創(chuàng)新、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域投入，推進脫貧攻堅和城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展取得突破性進展。

上述改革不僅緩解了結(jié)構(gòu)性失衡，更有效培育了新動能，推動高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字經(jīng)濟和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)快速成長，帶動第三產(chǎn)業(yè)比重持續(xù)提升，實現(xiàn)了增長動力的階段性轉(zhuǎn)換。

進入2025年，在通縮壓力尚未緩解、內(nèi)需回暖不穩(wěn)的背景下，圍繞“防內(nèi)卷”的一系列舉措正在引發(fā)市場對結(jié)構(gòu)性供給調(diào)整的關(guān)注。從實際運行角度看，雖然當(dāng)前政策節(jié)奏與2015年有明顯不同，但部分行業(yè)已開始呈現(xiàn)出向“出清無效供給、強化高質(zhì)量產(chǎn)能”方向轉(zhuǎn)變的跡象。

不過，相較于上一輪調(diào)整周期，此次“防內(nèi)卷”背景下的供給優(yōu)化路徑面臨更復(fù)雜的權(quán)衡，行業(yè)應(yīng)關(guān)注以下幾個方面的演化方向：

• 其一，如何在穩(wěn)增長與壓內(nèi)卷之間尋找運行區(qū)間。在終端需求偏弱的現(xiàn)實下，若低價競爭治理過于集中化推進，部分企業(yè)可能面臨盈利修復(fù)受限的壓力。因此，未來措施或?qū)⒏匾暠Ａ粲行Мa(chǎn)能與訂單承接能力，強調(diào)“去低效”而非“去產(chǎn)能”本身。
• 其二，不同行業(yè)或?qū)⒚媾R差異化處理。當(dāng)前制造業(yè)呈現(xiàn)出顯著的分化特征：一方面是中低端產(chǎn)能競爭激烈、出口敏感度高；另一方面是新興領(lǐng)域尚處技術(shù)爬坡期，對資金和政策依賴度仍強。從趨勢來看，政策信號可能將更聚焦于高附加值、綠色化、智能化方向的產(chǎn)能鼓勵，同時在調(diào)控方式上更加市場化和結(jié)構(gòu)化。

綜上判斷，未來供給側(cè)優(yōu)化將更聚焦“提質(zhì)增效”而非“簡單壓縮”。重點在于通過技術(shù)升級、創(chuàng)新引導(dǎo)與制度供給，推動制造業(yè)從“低價同質(zhì)競爭”向“高端差異化競爭”轉(zhuǎn)型，促進產(chǎn)業(yè)鏈整體躍升。同時，也有望結(jié)合財政、稅收、信貸等工具，對優(yōu)質(zhì)企業(yè)、前沿領(lǐng)域給予結(jié)構(gòu)性激勵，逐步構(gòu)建有質(zhì)量的產(chǎn)業(yè)競爭生態(tài)。

需注意的是，截至目前政策層面尚未重新使用“供給側(cè)改革”作為正式政策表述，本輪對“內(nèi)卷式競爭”的治理更偏向于法治化、制度化與結(jié)構(gòu)性優(yōu)化工具的整合應(yīng)用，市場將其聯(lián)想為“新一輪結(jié)構(gòu)性調(diào)控”的討論，更多是基于政策效果與2015年的類比邏輯，而非政策語言層面的直接延續(xù)。

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