1. 快速反彈

• 6月下旬：山西低硫煤指數(shù)觸底1144元/噸（6月30日），創(chuàng)上半年新低。

• 7月上旬：價格加速上漲，7月9日山西低硫煤指數(shù)升至1186元/噸，周環(huán)比漲42元/噸；高硫煤指數(shù)漲至989元/噸，周環(huán)比漲70元/噸。

• 7月中旬：陜西子長、山西長治等地氣精煤和貧瘦煤價格單周上調(diào)20-40元/噸，累計漲幅達(dá)50元/噸

1. 期貨市場同步走強(qiáng)

• 大商所焦煤主力合約JM2509從7月初的849.5元/噸漲至7月9日的871.5元/噸，三日漲幅3.81%

• 國內(nèi)生產(chǎn)階段性收緊

• 6月“安全生產(chǎn)月”疊加環(huán)保檢查，山西、內(nèi)蒙古主產(chǎn)區(qū)煤礦減產(chǎn)5%-10%，露天礦受降雨影響產(chǎn)能釋放受阻。

• 煤礦復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢，7月初產(chǎn)地開工率仍低于常態(tài)，部分煤礦預(yù)售訂單積壓，加劇現(xiàn)貨緊張。

• 進(jìn)口補(bǔ)充不足

• 蒙古煤因那達(dá)慕節(jié)（7月11-17日）口岸閉關(guān)，供應(yīng)量驟減；俄羅斯煤增量未能完全填補(bǔ)缺口，進(jìn)口利潤倒掛抑制貿(mào)易商積極性。

• 鋼廠高爐維持高位

• 日均鐵水產(chǎn)量239.81萬噸，雖環(huán)比微降，但同比仍處高位，支撐焦煤剛性需求。

• 低庫存策略轉(zhuǎn)向補(bǔ)庫

• 焦化廠及鋼廠焦煤庫消比降至10.5天（近三年低位），價格企穩(wěn)后投機(jī)性采購釋放，貿(mào)易商囤貨情緒升溫。

• “反內(nèi)卷”政策預(yù)期

• 市場解讀政策可能加速淘汰落后產(chǎn)能，類比2016年供給側(cè)改革，期貨多頭情緒高漲。

• 運(yùn)輸成本抬升

• 國鐵集團(tuán)取消部分路局運(yùn)費(fèi)下浮，煤炭鐵路運(yùn)輸成本增加5-10元/噸，進(jìn)一步推高到廠價格。

• 電廠日耗攀升：沿海六大電廠日耗達(dá)89.85萬噸（7月18日），庫存可用天數(shù)降至15.9天

• 港口結(jié)構(gòu)性缺貨：環(huán)渤海港口優(yōu)質(zhì)煤種緊缺，貿(mào)易商捂貨惜售，CCI5500指數(shù)周漲10元/噸至639元/噸

• 動力煤的旺季情緒間接提振焦煤市場信心，形成板塊共振。

• 上行空間

• 若安監(jiān)持續(xù)嚴(yán)格或蒙古進(jìn)口恢復(fù)慢，山西低硫煤價格或上探1300元/噸

• 下行壓力

• 煤礦復(fù)產(chǎn)加速（三季度預(yù)計增量870萬噸）疊加終端地產(chǎn)疲軟，8月后價格可能回落至1150-1200元/噸

• 需求天花板：粗鋼平控政策嚴(yán)格執(zhí)行，若日均鐵水產(chǎn)量跌破235萬噸，焦煤需求將承壓。

• 新能源替代加速：2025年風(fēng)電光伏新增發(fā)電量3000億千瓦時，擠壓火電及焦煤衍生需求。

核心邏輯供應(yīng)突發(fā)收縮（安監(jiān)+進(jìn)口受限）與需求韌性（高爐剛性采購+低庫存補(bǔ)庫）形成短期錯配，政策情緒（反內(nèi)卷炒作+運(yùn)輸成本）放大波動。風(fēng)險提示：當(dāng)前漲幅依賴供應(yīng)擾動持續(xù)性，若8月主產(chǎn)區(qū)復(fù)產(chǎn)順利或終端需求不及預(yù)期，價格可能快速回調(diào)。建議重點(diǎn)關(guān)注煤礦開工率、蒙古口岸通關(guān)量及鋼廠盈利率變化。

聲明：本文系轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng)，請讀者僅作參考，并自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。若對該稿件內(nèi)容有任何疑問或質(zhì)疑，請立即與鐵甲網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)將迅速給您回應(yīng)并做處理，再次感謝您的閱讀與關(guān)注。