攝影：陳琦

關(guān)鍵礦產(chǎn)成為大國博弈主戰(zhàn)場。美國試圖通過礦業(yè)外交、政策扶持、貿(mào)易關(guān)稅、政府資助等組合拳，實(shí)現(xiàn)所謂關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)“去風(fēng)險(xiǎn)化”，同時(shí)遏制競爭對(duì)手的發(fā)展空間。然而，產(chǎn)業(yè)空心化使這一布局落地艱難、收效甚微。發(fā)揮獨(dú)霸全球的資本和科技優(yōu)勢，成為美國重塑關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)格局之希望所在。在此背景下，美國礦業(yè)初創(chuàng)公司KoBold Metals粉墨登場。

騰起于資本風(fēng)口的礦業(yè)新貴

KoBold成立于2018年，是一家總部位于美國硅谷的AI探礦初創(chuàng)公司?？萍季揞^與能源轉(zhuǎn)型先鋒的加持，使KoBold的融資歷程展現(xiàn)了顛覆性技術(shù)對(duì)資本的強(qiáng)大吸引力，開創(chuàng)了礦業(yè)初創(chuàng)公司的融資神話。2019年A輪2000萬美元，由BEV和a16z領(lǐng)投，用于AI算法開發(fā)和非洲試點(diǎn)項(xiàng)目；2022年B輪1.93億美元，Equinor和普徠仕加入，資金用于擴(kuò)大勘探團(tuán)隊(duì)和收購贊比亞Mingomba礦權(quán)；2023年B+輪1.95億美元，估值突破10億美元，標(biāo)志著進(jìn)入獨(dú)角獸行列，重點(diǎn)開發(fā)魁北克鎳礦和格陵蘭鉑礦；2025年C輪5.37億美元，估值29.6億美元，資金主要用于Mingomba銅礦的開發(fā)（需20億美元投資）和IPO前準(zhǔn)備。

KoBold的核心投資者可謂是全明星資本陣容。微軟聯(lián)合創(chuàng)始人比爾?蓋茨通過其主導(dǎo)的氣候科技基金B(yǎng)EV深度參與KoBold的發(fā)展，在2022年B輪融資中領(lǐng)投1.93億美元，并在2025年C輪繼續(xù)追加投資。BEV的投資邏輯與其“清潔能源革命”目標(biāo)高度契合KoBold專注的銅、鋰等金屬，蓋茨認(rèn)為“AI驅(qū)動(dòng)的勘探技術(shù)將重塑全球資源獲取方式”。亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯通過個(gè)人基金B(yǎng)ezos Earth Fund投資KoBold，2024年KoBold在贊比亞發(fā)現(xiàn)的Mingomba巨型銅礦儲(chǔ)量超2000萬噸銅，被貝索斯視為“減少西方對(duì)中國礦產(chǎn)依賴的關(guān)鍵一步”。阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人馬云與孫正義通過BEV間接投資，將阿里云與KoBold的勘探需求結(jié)合，使模型訓(xùn)練速度提升3倍。橋水基金（Ray Dalio）從宏觀對(duì)沖角度布局，認(rèn)為KoBold的技術(shù)可能改變?nèi)虻V產(chǎn)定價(jià)權(quán)，其投資組合中礦產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)占比已從5%提升至12%。

除了超級(jí)富豪領(lǐng)投外，KoBold還受到跨界資本的青睞。Andreessen Horowitz（a16z）作為硅谷最活躍的風(fēng)投之一，參與了KoBold的多輪融資，尤其看重其“AI+地質(zhì)數(shù)據(jù)”的顛覆性技術(shù)，稱KoBold正在解決能源轉(zhuǎn)型中最棘手的資源瓶頸問題。T. Rowe Price在2025年C輪融資中領(lǐng)投5.37億美元，將KoBold估值推高至29.6億美元，成為全球估值最高的AI礦業(yè)公司。挪威國家石油公司（Equinor）作為能源轉(zhuǎn)型的先行者，不僅提供資金還開放其全球油氣勘探數(shù)據(jù)庫供KoBold訓(xùn)練AI模型，形成“數(shù)據(jù)-技術(shù)-資源”閉環(huán)。必和必拓（BHP）與力拓（Rio Tinto）兩大礦業(yè)巨頭雖未直接投資，但與KoBold達(dá)成技術(shù)合作協(xié)議。

AI驅(qū)動(dòng)的勘探革命及戰(zhàn)略價(jià)值

KoBold的技術(shù)顛覆源自于其傳奇的創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)，公司CEO Kurt House是哈佛大學(xué)應(yīng)用數(shù)學(xué)和地球科學(xué)專業(yè)博士，曾在貝恩公司從事私募股權(quán)和企業(yè)咨詢工作，擔(dān)任過斯坦福大學(xué)兼職教授、麻省理工學(xué)院KAUST研究員，還創(chuàng)立過碳封存和提高石油采收率的企業(yè)以及天然氣資產(chǎn)收購平臺(tái)。公司總裁 Josh Goldman也是哈佛大學(xué)物理學(xué)博士，研究方向?yàn)榱孔佑?jì)算，是一名私募股權(quán)投資者，此前曾擔(dān)任麥肯錫公司的顧問，為能源和材料公司提供戰(zhàn)略、公司財(cái)務(wù)、運(yùn)營方面的咨詢。KoBold非洲公司CEO Mfikeyi Makayi是一位擁有超過15年經(jīng)驗(yàn)的采礦工程師，他曾在贊比亞工作，并參與第一量子旗下Kansanshi銅金礦的采礦業(yè)務(wù)，隨后擔(dān)任過贊比亞最大的采礦和建筑設(shè)備公司的投資經(jīng)理與總監(jiān)。

KoBold的核心競爭力在于AI+大數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的勘探模式。主要由三大部分組成：一是AI數(shù)據(jù)分析。通過搜集海量的地質(zhì)數(shù)據(jù)，先為礦床定位提供豐富的信息基礎(chǔ)，然后利用算法分析數(shù)據(jù)，可識(shí)別地下200-1500米的礦體。而后再用飛機(jī)和衛(wèi)星搭載的雷達(dá)，對(duì)預(yù)測區(qū)域進(jìn)行詳細(xì)的遙感勘測，將得到的數(shù)據(jù)與先前的地質(zhì)數(shù)據(jù)相結(jié)合，形成一個(gè)綜合的數(shù)據(jù)集，再將這些綜合數(shù)據(jù)輸入到AI系統(tǒng)中進(jìn)行深入分析，從而最終確認(rèn)礦床的精確位置。二是μ子探測器。在確定礦床的精準(zhǔn)位置之后，會(huì)使用μ子探測器。它能夠穿透地表以下的巖石和土壤，利用亞原子粒子μ子的穿透和衰減特性來探測地下結(jié)構(gòu)，從而推斷出地下物質(zhì)的密度分布。三是TerraShed數(shù)據(jù)庫。數(shù)據(jù)庫整合了全球3%的地質(zhì)數(shù)據(jù)，通過機(jī)器學(xué)習(xí)模型預(yù)測礦床位置，可實(shí)現(xiàn)80%錯(cuò)誤率降低、約9倍更高的礦體映射準(zhǔn)確度。

KoBold目前在四大洲有約60個(gè)活躍項(xiàng)目：2023年，在韓國、澳大利亞、納米比亞、加拿大魁北克和美國內(nèi)華達(dá)州等地識(shí)別出潛在鋰礦床；2024年，在贊比亞Mingomba項(xiàng)目上發(fā)現(xiàn)了巨型銅礦儲(chǔ)量，成為該國一個(gè)世紀(jì)以來最大的銅礦。今年早些時(shí)候，公司還進(jìn)軍納米比亞勘探鋰和鎳礦藏。在魁北克的硫化鎳勘探中，KoBold的AI模型預(yù)測準(zhǔn)確率遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)方法。KoBold將在2030年前實(shí)現(xiàn)IPO，估值目標(biāo)為100億美元。公司計(jì)劃將40%的C輪融資用于現(xiàn)有項(xiàng)目開發(fā)，60%用于技術(shù)迭代，包括開發(fā)“實(shí)時(shí)礦體建?！焙汀白詣?dòng)駕駛鉆探”系統(tǒng)。

深度嵌入美國關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略框架

KoBold被美國政府視為“資源安全盟友”，深度嵌入美國政府的關(guān)鍵礦物戰(zhàn)略框架。2024年底，在拜登政府推動(dòng)的“全球基礎(chǔ)設(shè)施與投資伙伴關(guān)系”（PGII）框架下，KoBold與非洲金融公司（AFC）簽署合作備忘錄，承諾未來每年通過贊比亞-安哥拉 Lobito 鐵路走廊運(yùn)輸至少30萬噸銅，成為該戰(zhàn)略性基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的核心貨源支撐。2025年5月，美國與剛果（金）簽署勘查協(xié)議，要求KoBold使用AI技術(shù)勘探、雇傭當(dāng)?shù)貑T工并投資社區(qū)基建，以換取開發(fā)權(quán)。美國還通過推動(dòng)剛果（金）與盧旺達(dá)的和平協(xié)議，為KoBold等企業(yè)鋪路。 KoBold承諾在該國投資數(shù)十億美元，購買澳大利亞AVZ礦業(yè)公司在剛果（金）Manono鋰礦項(xiàng)目的部分權(quán)益，開發(fā)西南部礦區(qū)并定向供應(yīng)西方市場。此時(shí)正值該國與美國談判礦產(chǎn)換安全交易協(xié)議，此舉被視為美國“減少對(duì)華依賴”的戰(zhàn)略步驟，KoBold則成為實(shí)施該戰(zhàn)略的重要抓手

圖：剛果（金）Manono鋰礦項(xiàng)目鳥瞰圖

來源：AVZ礦產(chǎn)公司

剛果（金）是全球鈷、銅、鋰資源的核心產(chǎn)區(qū)，其中鈷產(chǎn)量占全球70%以上，銅儲(chǔ)量占全球10%，鋰資源潛力巨大。這些金屬是電動(dòng)汽車電池、儲(chǔ)能系統(tǒng)和可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施的核心材料。剛果（金）是中國“一帶一路”的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)和關(guān)鍵礦產(chǎn)重要來源國，中資企業(yè)通過投資并購、“資源換項(xiàng)目”，在剛果（金）銅鈷礦領(lǐng)域居于優(yōu)勢地位。美國自拜登政府開始不斷加強(qiáng)對(duì)剛果（金）的拉攏與滲透，2019年將剛果（金）拉進(jìn)《能源資源治理倡議》（ERGI），2022年鼓動(dòng)剛果（金）政府啟動(dòng)了針對(duì)中國礦企的礦業(yè)合同審查，2024年聯(lián)合歐盟拋出“洛比托走廊”鐵路計(jì)劃。此次KoBold進(jìn)軍剛果（金），標(biāo)志著美國正從外圍布局走向核心突破。

在贊比亞項(xiàng)目中，KoBold僅用一年時(shí)間便完成了傳統(tǒng)勘探需數(shù)年的工作并發(fā)現(xiàn)高品位銅礦。這種技術(shù)優(yōu)勢在剛果（金）復(fù)雜的地質(zhì)條件下尤為關(guān)鍵，該國基礎(chǔ)設(shè)施薄弱、歷史數(shù)據(jù)匱乏，傳統(tǒng)勘探面臨極高不確定性，而KoBold的AI模型可通過衛(wèi)星遙感、μ子探測器等技術(shù)快速鎖定目標(biāo)區(qū)域。AI勘探可減少環(huán)境破壞，符合剛果（金）對(duì)“清潔采礦”的要求；數(shù)字化數(shù)據(jù)管理，可提升政府礦業(yè)管理效率及透明度訴求；承諾雇傭當(dāng)?shù)貑T工、投資社區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育和醫(yī)療，為獲取長期開采許可鋪路；在Manono項(xiàng)目中通過與國家礦業(yè)公司COMINIERE股權(quán)合作，降低政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；將ESG作為戰(zhàn)略重點(diǎn)，對(duì)沖國際社會(huì)對(duì)“清潔鈷”的質(zhì)疑，通過獲取“負(fù)責(zé)任礦產(chǎn)”認(rèn)證，鎖定蘋果、特斯拉等高端客戶。

KoBold進(jìn)軍剛果（金），是技術(shù)優(yōu)勢、資源壟斷與地緣博弈的協(xié)同戰(zhàn)略。其本質(zhì)是用AI打破傳統(tǒng)礦業(yè)的高成本、高風(fēng)險(xiǎn)模式，重構(gòu)勘探-開采-供應(yīng)鏈體系；其核心目標(biāo)不僅是獲取礦產(chǎn)，更是通過AI在全球能源轉(zhuǎn)型中建立不可替代的競爭壁壘。KoBold通過技術(shù)輸出，可能重塑剛果（金）礦業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而在全球供應(yīng)鏈中占據(jù)規(guī)則制定權(quán)。這一戰(zhàn)略若成功落地，將改變剛果（金）礦業(yè)格局，同時(shí)為美國在關(guān)鍵礦產(chǎn)領(lǐng)域的“去風(fēng)險(xiǎn)化”提供范本。然而，剛果（金）的政治動(dòng)蕩、法律糾紛以及社區(qū)沖突等風(fēng)險(xiǎn)，仍是KoBold能否實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的關(guān)鍵變量。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）高級(jí)研究員

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