8月29日晚間，中國神華公告2025半年度業(yè)績，主要生產經營指標降幅較一季度末明顯收窄，優(yōu)于預期，質效向好，在能源上市公司中繼續(xù)處于領先行列。

　　上半年，我國煤炭經濟偏弱運行，消費增速低于產量增速，供應整體寬松，價格中樞回落。半年報顯示，在煤炭電力量價下行的嚴峻形勢下，中國神華實現歸母凈利潤246億元，基本每股收益1.24元，經營活動產生的現金流量凈額458億元，營業(yè)毛利率逆勢增長2.9個百分點，經營業(yè)績保持相對穩(wěn)健。

　　中國神華相關負責人表示，公司一體化協(xié)同穩(wěn)定的運營模式，也展現了良好的抗風險和抗周期能力。根據國家統(tǒng)計局數據，1-6月規(guī)模以上煤炭開采和洗選業(yè)利潤總額同比下降53.0%，而中國神華上半年實現利潤總額376.02億元，同比僅下降8.6%，明顯大幅優(yōu)于行業(yè)整體表現。

　　據分析師分析，截至2025年6月，秦皇島港5500大卡動力煤成交均價同比下降約22.2%，而中國神華自產煤平均銷售價格478元／噸，同比下降9.3%，自產煤銷售毛利率同比僅下降1.3個百分點，煤炭業(yè)務利潤相對穩(wěn)定。

　　自6月下旬，煤炭行業(yè)回暖，煤價企穩(wěn)回升。對比中國神華半年報與一季度報主要數據，公司加快增量補欠，質效向好態(tài)勢明顯。一季度煤炭銷售量、總發(fā)電量、自有鐵路運輸周轉量及凈利潤同比降幅分別為15.3%、10.7%、11.6%、18%，而上半年數據分別為10.9%、7.4%、5.3%、12%，降幅顯著收窄。而作為煤炭轉化的烯烴產品，上半年銷量354.6千噸，同比增長23.4%，也在一定程度上緩解了上游需求增量不足的壓力。

　　上述相關負責人預計，下半年政策發(fā)力將帶動能源需求，加之迎峰度夏度冬、金九銀十非電行業(yè)耗煤旺季等利好因素，有望拉動火力發(fā)電量實現正增長，煤炭市場或將趨于平穩(wěn)，中國神華的主要指標和業(yè)績表現因此也將更加值得期待。

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