本周（9月19日-9月25日）煉焦煤線上競(jìng)拍流拍率較上周減少。據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周參與線上競(jìng)拍的煉焦煤礦掛牌共108場(chǎng)，總計(jì)掛牌數(shù)量152.7萬噸，成交數(shù)量147.1萬噸，其中7家出現(xiàn)不同程度的流拍現(xiàn)象，流拍數(shù)量5.6萬噸，流拍占比3.7%，周環(huán)比減少4.3%。具體成交情況如下圖：

本周參與線上競(jìng)拍的煉焦煤煤種共9個(gè)，其中掛牌量排名前三位的煤種主焦煤、瘦煤、肥煤，分別為58.2、24.5、21.7萬噸，成交量分別為58.2、23.5、18.7萬噸。本周主流煤種較上周流拍率減少，其中流拍率最高煤種為氣肥煤，掛拍4.9萬噸，成交4萬噸，流拍率為18%。

本周煉焦煤競(jìng)拍價(jià)格漲多跌少，漲跌數(shù)量占比分別為85%、15%，從整體漲跌幅分布來看，約66%的成交價(jià)漲跌幅分布在0~100元/噸內(nèi)波動(dòng)，成交價(jià)格重心較上期上移，具體分布如下：

從供應(yīng)端來看，本周山西地區(qū)煤礦復(fù)產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，產(chǎn)量穩(wěn)步回升。受節(jié)前下游積極補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)，推動(dòng)市場(chǎng)情緒顯著升溫，競(jìng)拍活躍度達(dá)到階段性高點(diǎn)。煉焦煤市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，煤礦庫存持續(xù)去化，部分訂單已排至國(guó)慶假期之后。展望下周，預(yù)計(jì)煤礦整體產(chǎn)量波動(dòng)有限，但少數(shù)煤礦計(jì)劃在國(guó)慶期間安排停產(chǎn)檢修，屆時(shí)產(chǎn)量或?qū)⑿》湛s。本輪行情主要受節(jié)前集中補(bǔ)庫驅(qū)動(dòng)，從終端補(bǔ)庫情況看，當(dāng)前下游對(duì)高價(jià)資源的接受度依然有限。若補(bǔ)庫需求邊際放緩，當(dāng)前煤價(jià)快速上漲態(tài)勢(shì)恐難以為繼，需警惕下游對(duì)高煤價(jià)的接受韌性以及補(bǔ)庫情緒能否延續(xù)。

從需求端看，隨著節(jié)前下游補(bǔ)庫動(dòng)能逐步釋放，鋼材需求呈現(xiàn)一定回暖。本周五大鋼材品種呈現(xiàn)供需雙增格局，總庫存迎來拐點(diǎn)，由增轉(zhuǎn)降，基本面邊際好轉(zhuǎn)。盡管鋼材總庫存迎來首次下降拐點(diǎn)，但絕對(duì)水平仍居高位，整體去庫壓力尚未得到實(shí)質(zhì)性改善。在高庫存的持續(xù)壓制下，市場(chǎng)對(duì)未來需求增長(zhǎng)的可持續(xù)性存疑，這將繼續(xù)抑制原料端價(jià)格上漲動(dòng)能。若后續(xù)去庫節(jié)奏不及預(yù)期，鋼材價(jià)格仍將面臨回調(diào)壓力，并進(jìn)一步向煤焦等原料端價(jià)格傳導(dǎo)。

總體來看，本輪煤焦價(jià)格上漲主要受短期補(bǔ)庫情緒主導(dǎo)，其持續(xù)性的不確定因素仍然較多。由于終端對(duì)高價(jià)資源的接受度有限，加之成材庫存高位運(yùn)行、需求復(fù)蘇預(yù)期偏弱所形成的負(fù)反饋機(jī)制逐漸顯現(xiàn)，預(yù)計(jì)價(jià)格進(jìn)一步上行的空間有限，后續(xù)動(dòng)能可能持續(xù)承壓。

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