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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實(shí)客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價(jià)格、資訊為用戶創(chuàng)造價(jià)值。

概述

本月鐵礦石價(jià)格沖高回落后反彈，青島港PB粉價(jià)格漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約。10月Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)月均價(jià)為104.85美元/噸，環(huán)比9月上漲0.15美元/噸，漲幅0.14%。

國(guó)慶節(jié)前黑色價(jià)格共振下跌，節(jié)后鐵礦再度受到供應(yīng)端的消息擾動(dòng)，助推礦價(jià)上漲，但隨后官方收費(fèi)辦法中提出中國(guó)建造船只免于征收后，大幅降低鐵礦運(yùn)費(fèi)成本推漲預(yù)期，礦價(jià)修復(fù)性下跌。

10月下旬進(jìn)入宏觀預(yù)期利好階段，中美經(jīng)貿(mào)談判結(jié)果積極，月底元首會(huì)晤，黑色價(jià)格開(kāi)始企穩(wěn)反彈。焦煤領(lǐng)漲，成材在高出口現(xiàn)實(shí)和工信部更新鋼鐵產(chǎn)能置換辦法的預(yù)期支撐下補(bǔ)漲，鐵礦在整個(gè)宏觀氛圍較好情況下得以補(bǔ)漲。

展望11月，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙降。供應(yīng)端，11月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加

需求端，受鋼廠虧損疊加河北環(huán)比限產(chǎn)、新疆冬休的影響，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬(wàn)噸的水平，較10月份有所回落

綜合來(lái)看，202511月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)在宏觀暫無(wú)更多利多消息情況下，市場(chǎng)回歸產(chǎn)業(yè)邏輯，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

Part1.價(jià)格：本月鐵礦石價(jià)格均價(jià)上

本月鐵礦石價(jià)格于整體呈現(xiàn)“N”字形走勢(shì)，整體表現(xiàn)出小幅上漲。其中鐵礦石價(jià)格方面，青島港PB粉價(jià)格漲幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約。

截至目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)106.3美元/噸，環(huán)比上漲2.95美元/噸，漲幅2.85%。上海螺紋鋼價(jià)格3197元/噸，環(huán)比上漲9元/噸，漲幅0.28%。

10月Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)月均價(jià)為104.85美元/噸，環(huán)比9月上漲0.15美元/噸，漲幅0.14%。

鐵礦石期現(xiàn)方面，本月01合約基差月環(huán)比走擴(kuò)6，截至目前，PB粉-01合約基差為3；進(jìn)口利潤(rùn)方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤(rùn)為-13元/噸，月環(huán)比持平。

本月江蘇地區(qū)鋼廠螺紋毛利走縮，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為92元/噸，月環(huán)比縮小35元/噸。

Part 2. 基本面回顧和展望

2.1基本面：中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供應(yīng)強(qiáng)于需求，港口庫(kù)存環(huán)比大幅累庫(kù)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

本月鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：10月中國(guó)鐵礦石基本面表現(xiàn)為供強(qiáng)需弱的局面。供應(yīng)端方面，目前日均到港量環(huán)比大幅增加需求端方面，月內(nèi)受河北環(huán)保限產(chǎn)影響，鐵水產(chǎn)量前高后低

從鐵礦石庫(kù)存結(jié)構(gòu)變化來(lái)看，長(zhǎng)假后，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫(kù)存高位回落，隨后因鐵水產(chǎn)量下滑，鋼廠進(jìn)口礦庫(kù)存連續(xù)去庫(kù)，月內(nèi)疏港同樣在節(jié)后下滑再低位回升港口庫(kù)存月內(nèi)呈現(xiàn)連續(xù)累庫(kù)走勢(shì)，較上月底大幅累庫(kù)722.3萬(wàn)噸

2.2供給：10月全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回升、中國(guó)到港環(huán)比回升

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵礦石到港量：10月份47港到港總量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。目前10月日均到港量為400萬(wàn)噸，環(huán)比增加31.3萬(wàn)噸，同比增加11.7萬(wàn)噸。10月到港澳洲、巴西、非主流環(huán)比均有增量。

47港兩港卸前累計(jì)同比減量由10月初的1067萬(wàn)噸收縮至259.8萬(wàn)噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及模型預(yù)測(cè)，11月到港強(qiáng)度環(huán)比減少，同比增量

鐵礦石發(fā)運(yùn)量：10月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平，日均發(fā)運(yùn)量為469萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.3萬(wàn)噸，同比增加41.5萬(wàn)噸。

澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比減少1.6噸，同比增31.7萬(wàn)噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增12.7萬(wàn)噸，同比增加13.6萬(wàn)噸。

非主流國(guó)家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降10.7萬(wàn)噸，同比降3.7萬(wàn)噸，其中減量主要體現(xiàn)在南非。預(yù)計(jì)11月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，同比增加。

2.需求：10月鋼廠受環(huán)保限產(chǎn)及虧損影響，鐵水產(chǎn)量高位下滑

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵水產(chǎn)量：Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本10月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比增加1.9萬(wàn)噸至240.1萬(wàn)噸天，10月仍未有明顯負(fù)反饋導(dǎo)致鋼廠自發(fā)性減產(chǎn)，月內(nèi)主要原料價(jià)格上漲，焦炭提漲兩輪落地，月均利潤(rùn)縮小，鋼廠盈利率連續(xù)下滑至今年低位，但同時(shí)國(guó)慶節(jié)后鋼廠成材去庫(kù)，基本面好轉(zhuǎn)，緩解鋼廠減產(chǎn)壓力，雖部分鋼廠開(kāi)始虧損，仍未驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)；

但月底河北環(huán)保限產(chǎn)加嚴(yán)，鐵水產(chǎn)量有所下滑，10月日均鐵水產(chǎn)量整體在236-242萬(wàn)噸之間波動(dòng)

2.4庫(kù)存：10月中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存整體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

10月中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存體呈現(xiàn)累庫(kù)趨勢(shì)，截止10月31日，47港鐵礦石庫(kù)存總量15272萬(wàn)噸，較上月底累庫(kù)722萬(wàn)噸，比今年年初去庫(kù)338萬(wàn)噸，比去年同期庫(kù)存低736萬(wàn)噸。

本月47港鐵礦石庫(kù)存整體表現(xiàn)為累庫(kù)一方面是因?yàn)?0月鐵礦需求環(huán)比下降，疏港量季節(jié)性高位下滑；另一方面，澳巴鐵礦石月度發(fā)運(yùn)及到港均處于年內(nèi)高位，進(jìn)口增量突出。

Part 3. 展望

展望11月，中國(guó)鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需雙降。供應(yīng)端，11月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫(kù)存及到港比例來(lái)看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加

需求端，受鋼廠虧損疊加河北環(huán)比限產(chǎn)、新疆冬休的影響，預(yù)計(jì)日均鐵水產(chǎn)量將維持在235~238萬(wàn)噸的水平，較10月份有所回落

綜合來(lái)看，202511月中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存或延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)在宏觀暫無(wú)更多利多消息情況下，市場(chǎng)回歸產(chǎn)業(yè)邏輯，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：何佳

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