【本周回顧】

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)856.74噸，周環(huán)比下降18.55萬噸，降幅2.1%。本周五大鋼材品種產(chǎn)量周環(huán)比均有所下降，核心驅(qū)動在于，鋼廠利潤有所收縮，部分鋼廠有所檢修。

庫存方面，本周五大鋼材總庫存1503.57萬噸，周環(huán)比降10.19萬噸，降幅0.67%。本周五大品種總庫存周環(huán)比有所下降：廠庫周環(huán)比下降，降幅主要來自螺紋鋼貢獻。社庫周環(huán)比下降，降幅同樣主要來自螺紋鋼貢獻。

消費方面，本周五大品種周消費量為866.93萬噸，降5.4%；其中建材消費環(huán)比降7.2%，板材消費環(huán)比降0.2%。本周五大品種表觀消費呈現(xiàn)建材板材雙降局面，反映出市場需求有所承壓的情況。

【下周展望】

供應(yīng)方面，由于鋼廠品種利潤有所下滑，部分鋼廠有所檢修，本周五大品種產(chǎn)量小幅下降，另外山西部分鋼廠也提出檢修計劃，增加后續(xù)供應(yīng)收縮預(yù)期。需求方面，據(jù)百年建筑調(diào)研，截至11月4日，樣本建筑工地資金到位率為59.82%，周環(huán)比上升0.12個百分點，其中，非房建項目資金到位率為61.22%，周環(huán)比上升0.07個百分點，房建項目資金到位率為53.19%，周環(huán)比上升0.37個百分點，五大材表需處于今年來低位水平，需求情況承壓。庫存表現(xiàn)有所分化，呈現(xiàn)螺紋總庫下降而熱卷總庫增加的趨勢，反映出熱卷的供需壓力有所加大，而五大材庫存處于近年來高位，庫存壓力仍存。

綜合來看，成材需求進入淡季，后續(xù)回升壓力有所加大，整體表現(xiàn)供需雙弱，而宏觀情緒暫時有所衰退，預(yù)計短期黑色系價格震蕩運行。

【重要關(guān)注】

1、天氣：預(yù)計未來一周，冷空氣勢力增強，14日至19日較強冷空氣將自西向東影響我國大部地區(qū)，華西至黃淮等地將持續(xù)連陰雨天氣，降水量較常年同期偏多5～8成，部分地區(qū)偏多1倍以上。20日之后，華西至黃淮等地降雨強度較前期明顯減弱。預(yù)計14日至19日，有較強冷空氣自西向東影響我國，其中，14日至15日影響新疆北部、甘肅西部、內(nèi)蒙古西部等地，16日至19日影響中東部大部地區(qū)；上述地區(qū)氣溫普遍下降4～8℃，內(nèi)蒙古中西部、華北北部、東北地區(qū)南部等地氣溫下降10℃以上，并伴有4～6級偏北風，陣風7～9級。

2、宏觀：中美關(guān)系呈現(xiàn)“有限緩和”態(tài)勢，APEC會晤在農(nóng)產(chǎn)品采購、關(guān)稅延期等方面取得進展。雖然未觸及臺灣、稀土等核心議題，但為國內(nèi)政策轉(zhuǎn)向創(chuàng)造了有利條件。這種“可控競爭”狀態(tài)使政策重心得以從短期穩(wěn)增長轉(zhuǎn)向長期結(jié)構(gòu)改革。通縮環(huán)境成為中美經(jīng)濟的特殊粘合劑。中國PPI持續(xù)通縮意外成為“隱性通脹緩沖器”。這種機制為美聯(lián)儲降息提供空間，也可能推動關(guān)稅談判階段性緩和。反內(nèi)卷政策注重資源優(yōu)化配置，優(yōu)先關(guān)注三類行業(yè)：產(chǎn)能過剩率高、價格戰(zhàn)烈度強、全球產(chǎn)業(yè)鏈地位關(guān)鍵。與傳統(tǒng)認知不同，政策強調(diào)“不存在大范圍、結(jié)構(gòu)性的產(chǎn)能過?！保鼉A向于市場化、法治化手段。

3、水泥&混凝土：10月29日-11月4日，本周全國水泥出庫量284.9萬噸，環(huán)比上升0.8%，同比下降17.42%；基建水泥直供量168萬噸，環(huán)比上升0.6%，同比下降12.5%；10月29日-11月4日，百年建筑調(diào)研國內(nèi)506家混凝土攪拌站產(chǎn)能利用率為7.78%，周環(huán)比下降0.20個百分點；同比提升0.77個百分點。506家混凝土攪拌站發(fā)運量為155.84萬方，周環(huán)比減少2.48%，同比增加11.06%。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，螺紋方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量小幅減少，累計減少4.05萬噸。分區(qū)域看，除華東、西南區(qū)域外，其余區(qū)域產(chǎn)量均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。分省份來看，河北、山西、黑龍江減量靠前，減產(chǎn)的原因是部分鋼廠螺紋鋼軋機停產(chǎn)檢修及鐵水轉(zhuǎn)移至其他品種。安徽因個別鋼廠復(fù)產(chǎn)，螺紋鋼產(chǎn)量呈增加態(tài)勢；線盤方面，本周線盤產(chǎn)量小幅減少，合計降幅3.34萬噸。分區(qū)域來看，減量主要集中在東北和華東地區(qū)，供給分別減少1.11、0.99萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，安徽以及吉林省降幅靠前，周產(chǎn)量分別減少1、0.95萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動為主；熱卷方面，本周產(chǎn)量下降，周環(huán)比下降5.4萬噸，本周華北區(qū)域新增一家鋼廠檢修，無其他新增檢修，目前產(chǎn)量仍處于高供給狀態(tài)。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，螺紋方面，本周螺紋鋼廠庫存繼續(xù)下降，累計減少4.87萬噸。分區(qū)域看，除中南、華北區(qū)域庫存微增外，其余區(qū)域庫存均呈現(xiàn)下降態(tài)勢；分省份看，廣東庫存減量靠前；線盤方面，本周廠庫小幅減少，合計降幅2.05萬噸。分區(qū)域來看，華北區(qū)域降幅靠前，庫存下降1.47萬噸，其他區(qū)域都有不同程度的波動；分省份來看，山西以及云南庫存降幅位于前列，周分別減少1.37、0.93萬噸；熱卷方面，廠內(nèi)庫小幅減少，主要集中在華東、華北區(qū)域，近期市場價格基本處于弱勢震蕩階段，高供給低需求情況持續(xù)，價格或?qū)⒗^續(xù)弱勢運行。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區(qū)域來看，華東累庫4.21萬噸，南方、北方周環(huán)比分別去庫6.36萬噸、2.96萬噸；從七大區(qū)域來看，除華東、西北外，其他區(qū)域均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。熱卷方面，從三大區(qū)域來看，華東、南方周環(huán)比分別累庫4.20萬噸、0.73萬噸，北方周環(huán)比去庫0.84萬噸；從七大區(qū)域來看，除華東、西南外，其他區(qū)域均呈現(xiàn)去庫狀態(tài)。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計，本周五大品種庫存總量為1503.57萬噸，周環(huán)比降10.19萬噸，降幅0.67%。其中建材庫存周環(huán)比降12.36萬噸，降幅1.7%；板材庫存周環(huán)比增2.17萬噸，增幅0.28%。上期庫存總量為1513.76萬噸，周環(huán)比降2.64%。其中建材庫存周環(huán)比降28.85萬噸，降幅3.92%；板材庫存周環(huán)比降12.26萬噸，降幅1.58%。

【附件：五大品種周消費量季節(jié)性變化】

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