（攝影：趙志霄）

【亞洲】

巴基斯坦：巴里克仍將致力于Reko Diq銅礦項(xiàng)目

【大洋洲】

澳大利亞：南非Harmony黃金在澳大利亞銅礦上押下重注

【北美洲】

加拿大：巴里克向馬里支付4.3億美元解決礦業(yè)糾紛

美國：美國國防后勤局重啟鈷招標(biāo)

【南美洲】

巴西：巴西初級(jí)礦業(yè)公司聯(lián)合推動(dòng)重要礦產(chǎn)議程

【非洲】

南非：艾芬豪礦業(yè)南非Platreef鉑金礦投產(chǎn)

【歐洲】

英國：英國計(jì)劃到2035年將滿足國內(nèi)30%的關(guān)鍵礦物需求

【亞洲】

巴基斯坦：巴里克仍將致力于Reko Diq銅礦項(xiàng)目

事件：巴里克礦業(yè)公司(Barrick Mining Corp.)臨時(shí)首席執(zhí)行官1125日表示，該公司仍致力于其在巴基斯坦的Reko Diq銅礦，這是世界上最大的未開發(fā)金屬礦床之一，此前有報(bào)道稱該公司可能會(huì)退出。這個(gè)價(jià)值70億美元的項(xiàng)目位于偏遠(yuǎn)、受叛亂襲擊的西部省份俾路支省，由該公司和巴基斯坦當(dāng)局平等合作，預(yù)計(jì)將于2028年底開始生產(chǎn)。俾路支省經(jīng)常遭受分裂分子和圣戰(zhàn)分子的襲擊，這使得安全成為該礦的一個(gè)主要問題。該項(xiàng)目還需要升級(jí)鐵路線，將銅精礦運(yùn)送到卡拉奇，在國外進(jìn)行加工。貸方包括國際金融公司和亞洲開發(fā)銀行，其中包括籌集超過26億美元的資金。（路透社

評述：Reko Diq項(xiàng)目在2024年為Barrick的黃金儲(chǔ)備增加了1300萬盎司，預(yù)計(jì)第一階段每年生產(chǎn)20萬公噸銅，擴(kuò)產(chǎn)后這一數(shù)字有望翻番，在37年內(nèi)將創(chuàng)造740億美元的收入。董事會(huì)成員和一些股東擔(dān)心，與較安全的北美業(yè)務(wù)相比，在巴基斯坦和非洲風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)敞口可能會(huì)拖累巴里克的估值，尤其是在可能存在任何潛在收購興趣的背景下。在長達(dá)數(shù)年的法律糾紛得到解決后，巴里克于2022年返回巴基斯坦，該礦已成為該國的旗艦投資。

【大洋洲】

澳大利亞：南非Harmony黃金在澳大利亞銅礦上押下重注

事件：南非的Harmony黃金在澳大利亞的16億美元Eva銅礦項(xiàng)目獲得批準(zhǔn)，從2026年第三季度開始為期三年的建設(shè)，預(yù)計(jì)將于2028年下半年首次生產(chǎn)。Harmony的目標(biāo)是，一旦Eva投產(chǎn)，其銅產(chǎn)量將提高至每年約10萬噸，這一目標(biāo)包括近期以10億美元收購MAC Copper——新南威爾士州年產(chǎn)4.1萬噸的CSA銅礦所有者。首席執(zhí)行官拜爾斯內(nèi)爾說，Eva銅礦和收購MAC CopperHarmony黃金加強(qiáng)公司跨商品周期的現(xiàn)金流奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。（MINING

評述：2022年，Harmony黃金收購Eva銅礦，并花了兩年時(shí)間完善開發(fā)計(jì)劃。公司預(yù)計(jì)，該礦在頭五年內(nèi)每年將生產(chǎn)6.5萬噸銅，然后在15年的開采期內(nèi)平均每年生產(chǎn)萬噸銅，總維持成本為每磅銅2.5美元，其每年還會(huì)產(chǎn)出19000盎司的黃金。Harmony黃金認(rèn)為，銅和黃金都有長期優(yōu)勢，Eva應(yīng)能產(chǎn)生穩(wěn)定的自由現(xiàn)金流，并降低整體風(fēng)險(xiǎn)。該公司計(jì)劃通過內(nèi)部現(xiàn)金流和貸款為建設(shè)提供資金，同時(shí)維持其股息政策。Harmony黃金表示，Eva銅礦和MAC Copper將使其在年內(nèi)達(dá)到每年10萬噸的銅產(chǎn)量。

【北美洲】

加拿大：巴里克向馬里支付4.3億美元解決礦業(yè)糾紛

事件：彭博社1125日報(bào)道，巴里克與馬里政府達(dá)成了一項(xiàng)協(xié)議，馬里政府撤銷對該公司及其附屬公司的所有指控并釋放被拘留了一年的四名巴里克員工，此外馬里政府還將把Loulo-Gounkoto金礦的運(yùn)營控制權(quán)歸還給巴里克。作為交換，巴里克向馬里支付4.3億美元，并退出去年12月其針對馬里的仲裁案。這筆款項(xiàng)將在與馬里政府簽署協(xié)議后的天內(nèi)支付，同時(shí)另有500億非洲法郎將通過增值稅抵免來支付，而去年已有一筆同等金額的分期付款完成支付。去年Loulo-Gounkoto生產(chǎn)了723000盎司黃金，產(chǎn)量排名躋身全球十大生產(chǎn)商。巴里克持有該礦區(qū)80%的所有權(quán)，馬里持有另外的20%，礦山重啟可能需要大約12個(gè)月的時(shí)間。（彭博社）

評述：這場爭端可以追溯到2023年，當(dāng)時(shí)馬里實(shí)施了新的采礦法規(guī)，并要求巴里克提供數(shù)百萬美元的經(jīng)濟(jì)福利和稅收。今年早些時(shí)候，局勢升級(jí)，馬里政府沒收了巴里克的黃金，迫使其暫停運(yùn)營，后來又將其置于臨時(shí)管理之下。在馬里爭端中，巴里克不得不剔除馬里業(yè)務(wù)的10億美元收入，并經(jīng)歷了重大的領(lǐng)導(dǎo)層變動(dòng)，前任首席執(zhí)行官馬克布里斯托離職，他在Loulo-Gounkoto金礦的發(fā)展中發(fā)揮了重要作用。

美國：美國國防后勤局重啟鈷招標(biāo)

事件：據(jù)報(bào)道，美國國防部將于202511月底重新發(fā)布價(jià)值高達(dá)億美元的鈷的最新招標(biāo)，預(yù)計(jì)將于2026月初授予合同。美國國防后勤局(DLA)月中旬首次發(fā)出7500噸鈷的招標(biāo)，10月中旬取消了招標(biāo)。DLA正在就合金級(jí)鈷向淡水河谷、住友金屬和嘉能可在挪威的Nikkelverk工廠三家生產(chǎn)商尋價(jià)，要求供應(yīng)商提出年供應(yīng)的固定價(jià)格。全球鈷價(jià)在2025年初跌至歷史低點(diǎn)，剛果（金）的鈷產(chǎn)量去年增長近40%, 10月開始實(shí)施配額制度，每年8.7萬噸的配額量約為2024年登記出口總量的一半。（阿格斯新聞）

評述：2026年和2027年實(shí)施的配額計(jì)劃下，鈷價(jià)格可能會(huì)保持高位，并可能進(jìn)一步上漲，如果美國政府重新進(jìn)入鈷市場，鈷價(jià)格將得到進(jìn)一步支撐。世界頭號(hào)鈷生產(chǎn)商中國CMOC集團(tuán)的首席執(zhí)行官上個(gè)月警告說，這可能會(huì)導(dǎo)致需求破壞和替代，盡管這是鈷用戶的長期趨勢。

【南美洲】

巴西：巴西初級(jí)礦業(yè)公司聯(lián)合推動(dòng)重要礦產(chǎn)議程

事件：在巴西開發(fā)關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目的初級(jí)礦業(yè)公司展開聯(lián)合行動(dòng)，包括稀土礦商Aclara Resources Inc.Meteoric Resources NL以及鋰生產(chǎn)商Pilbara Minerals Ltd在內(nèi)的九家公司正在組建重要礦產(chǎn)協(xié)會(huì)(AMC)AMC的推出是在盧拉總統(tǒng)訪問莫桑比克期間發(fā)表講話之后，他在訪問中表示，巴西不會(huì)滿足于僅僅作為關(guān)鍵礦產(chǎn)的出口國，而是將要求外國投資者幫助當(dāng)?shù)亟⒐I(yè)體系。（彭博社

評述：AMC支持這一愿景，但指出如果沒有更強(qiáng)有力的財(cái)務(wù)擔(dān)保，小型礦商可能被迫以未來產(chǎn)量作為國際貸款的抵押品。該協(xié)會(huì)的首要任務(wù)是獲得政府和立法者的支持，建立擔(dān)保機(jī)制，讓還未開始運(yùn)營、沒有現(xiàn)金流的礦獲得融資。其他關(guān)鍵目標(biāo)包括減少項(xiàng)目許可的繁文縟節(jié)，引入稅收激勵(lì)措施以刺激下游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。巴西面臨兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)過市場窗口和保持商品出口，該國需要在三年內(nèi)啟動(dòng)采礦項(xiàng)目，以免被其他生產(chǎn)商搶走市場。

【非洲】

南非：艾芬豪礦業(yè)南非Platreef鉑金礦投產(chǎn)

事件：艾芬豪礦業(yè)公司的Platreef鉑金礦1119日舉行剪彩儀式，標(biāo)志著這座被弗里德蘭稱為“世界上最大的未開發(fā)貴金屬礦”歷經(jīng)37年開發(fā)終成正果。該礦位于約翰內(nèi)斯堡東北270公里處，將生產(chǎn)鉑金，并擁有可觀的鎳和銅儲(chǔ)量。根據(jù)最新研究報(bào)告，項(xiàng)目稅后凈現(xiàn)值14億美元，內(nèi)部收益20%，隨著運(yùn)營規(guī)模的擴(kuò)大，凈現(xiàn)值將上升到32億美元，內(nèi)部收益率提高到25%。艾芬豪及其合作伙伴持有這家南非運(yùn)營公司64%的股份，其中26%由基礎(chǔ)廣泛的黑人經(jīng)濟(jì)賦權(quán)合作伙伴持有，10%由以伊藤忠為首的日本財(cái)團(tuán)持有。艾芬豪稱，隨著項(xiàng)目規(guī)模的擴(kuò)大，Platreef有望成為世界最大、成本最低的初級(jí)PGM生產(chǎn)商之一。（MINING)

評述：Platreef的推出伴隨著南非政治和社會(huì)的復(fù)雜性。該項(xiàng)目原本預(yù)計(jì)在2019-2020年左右開始生產(chǎn)，盡管艾芬豪表示該礦雇用了附近社區(qū)的2000多名員工，但當(dāng)?shù)鼐用襁€是圍繞就業(yè)和社區(qū)福利問題對開礦進(jìn)行了抗議。在加入執(zhí)政的非洲國民大會(huì)高層之前，南非總統(tǒng)拉馬福薩曾在艾芬豪的董事會(huì)占有一席之地，這位公司前領(lǐng)導(dǎo)者的角色引發(fā)了對影響力和社區(qū)利益的額外審查。根據(jù)WPIC的數(shù)據(jù)，在今年截至30日的三個(gè)月中，鉑金需求同比增長約28%，而供應(yīng)持平，突顯出近期的供需緊張局面。

【歐洲】

英國：英國計(jì)劃到2035年將滿足國內(nèi)30%的關(guān)鍵礦物需求

事件：根據(jù)一項(xiàng)新的10年戰(zhàn)略，英國計(jì)劃到2035年將本土礦產(chǎn)和回收資源在關(guān)鍵礦產(chǎn)供應(yīng)鏈中的比重從目前的約6%提高到30%1125日公布的《關(guān)鍵礦產(chǎn)戰(zhàn)略》設(shè)定了約束性目標(biāo)，要求國內(nèi)生產(chǎn)滿足10%的需求，回收利用滿足20%的需求，每種礦產(chǎn)對單一外國供應(yīng)商的依賴不得超過60%。該計(jì)劃得到了高達(dá)5000萬英鎊的新資金支持，目標(biāo)是到2035年英國的鋰產(chǎn)量至少達(dá)到萬噸，目前國內(nèi)關(guān)鍵礦物的自給率僅維持在6%的水平。（MINING

評述：英國政府表示，隨著電動(dòng)汽車、風(fēng)力發(fā)電和人工智能數(shù)據(jù)中心的擴(kuò)張，到2035年銅的需求預(yù)計(jì)將增長近一倍，鋰的需求將增長約1100%。該戰(zhàn)略依賴于英國地質(zhì)調(diào)查局的2024年關(guān)鍵程度評估，該評估將英國的關(guān)鍵礦物清單從18種礦物擴(kuò)大到34種，增加了鎳、鐵、鋁、鍺和鉻，同時(shí)刪除了鈀。這使英國更接近加拿大和歐盟的34種礦物清單，但仍少于美國的50種礦物清單，因?yàn)槿蛑饕?jīng)濟(jì)體正積極構(gòu)建各自關(guān)鍵礦產(chǎn)保障體系，確保本國能源轉(zhuǎn)型和國防供應(yīng)鏈安全。

作者 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院（五礦產(chǎn)業(yè)金融研究院）

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