我的鋼鐵網(wǎng)：2025年12月15日-12月19日，全國(guó)螺紋鋼均價(jià)為3325元/噸，周環(huán)比上漲1.09%。供應(yīng)端，螺紋鋼周產(chǎn)量181.68萬(wàn)噸，庫(kù)存452.54萬(wàn)噸；需求端，消費(fèi)量208.64萬(wàn)噸，建材周度成交量49.62萬(wàn)噸。

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核心觀點(diǎn)：供需雙增，去庫(kù)延續(xù)，宏觀暖意對(duì)沖周期淡季，短期情緒發(fā)酵中市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)有限，預(yù)計(jì)下周價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行

本周螺紋鋼市場(chǎng)在政策利好與基本面改善雙重驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)。隨著"反內(nèi)卷"政策預(yù)期強(qiáng)化，原料端價(jià)格止跌反彈，有效緩解成本支撐壓力；同時(shí)鋼材供應(yīng)保持收縮態(tài)勢(shì)，庫(kù)存去化速度進(jìn)一步加快，建筑鋼材表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁，供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化推動(dòng)市場(chǎng)情緒回暖。

展望下周，市場(chǎng)有望延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行格局。供應(yīng)端收縮態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)延續(xù)，鐵水產(chǎn)量轉(zhuǎn)移至螺紋鋼雖帶來(lái)小幅增產(chǎn)壓力，但整體供應(yīng)仍處低位；需求端雖面臨季節(jié)性走弱，但當(dāng)前去庫(kù)速度顯示實(shí)際消費(fèi)韌性仍存。值得關(guān)注的是，政策面持續(xù)釋放積極信號(hào)，煤炭清潔利用新規(guī)將加速落后產(chǎn)能出清，而原料端在冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)預(yù)期下有望企穩(wěn)，成本支撐逐步鞏固。盡管需求淡季特征將逐步顯現(xiàn)，但供需緊平衡格局與政策利好形成有效對(duì)沖，為價(jià)格提供上行支撐。

綜合來(lái)看，螺紋鋼市場(chǎng)在政策預(yù)期與基本面改善共振下，短期將維持偏強(qiáng)走勢(shì)。建議重點(diǎn)關(guān)注政策執(zhí)行力度及庫(kù)存去化持續(xù)性，這些因素將決定價(jià)格上行空間。在供需結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化、成本支撐逐步鞏固的背景下，市場(chǎng)有望延續(xù)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)。

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價(jià)格觀察：期貨震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨穩(wěn)中有升，市場(chǎng)投機(jī)氛圍活躍

• 現(xiàn)貨層面：本周現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)表現(xiàn)堅(jiān)挺，在宏觀、天氣、基本面韌性以及情緒發(fā)酵的多方合力中價(jià)格重心實(shí)現(xiàn)上移。周初，在宏觀消息面偏暖的氛圍下，雖盤(pán)面走強(qiáng)，但能勢(shì)表現(xiàn)一般，商家多持穩(wěn)觀望；周中后，隨著原燃料的遠(yuǎn)期盤(pán)面大幅上漲，成材盤(pán)面走勢(shì)相對(duì)確定，市場(chǎng)在遠(yuǎn)期情緒發(fā)酵中報(bào)價(jià)抬升，全周呈現(xiàn)“穩(wěn)中偏強(qiáng)”運(yùn)行態(tài)勢(shì)

• 期貨層面：本周期螺盤(pán)面在“反內(nèi)卷”的宏觀面之下，遠(yuǎn)期資金博弈加劇。周初，價(jià)格震蕩趨強(qiáng)，但能勢(shì)拉鋸；周中后，由于原燃料的盤(pán)面異動(dòng)，顯著強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)于成本面的支撐遠(yuǎn)期，成材行動(dòng)方向趨于明朗，價(jià)格上行，全周呈現(xiàn)“震蕩偏強(qiáng)”運(yùn)行態(tài)勢(shì)從期現(xiàn)基差來(lái)看，上海、廣州、西安、鄭州期貨表現(xiàn)貼水，北京、成都期貨表現(xiàn)升水。

• 動(dòng)能分析：整體來(lái)看，本周螺紋鋼期貨市場(chǎng)的波動(dòng)明顯大于現(xiàn)貨。期貨市場(chǎng)在資金與預(yù)期推動(dòng)下震蕩偏強(qiáng)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則顯得更為理性，貿(mào)易商報(bào)價(jià)雖然跟漲，但高位成交實(shí)際仍較為乏力，這顯示出市場(chǎng)信心的恢復(fù)仍需要實(shí)際需求的支撐?，F(xiàn)階段基本面具備相對(duì)韌性，疊加庫(kù)存的去化反映出需求目前仍具備穩(wěn)定的空間，這在市場(chǎng)情緒的發(fā)酵中，為價(jià)格上行提供能勢(shì)。但未來(lái)隨著需求收縮得深化，仍需面對(duì)價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。

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數(shù)據(jù)縱橫

總結(jié)：

• 產(chǎn)量本周鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，但由于鋼廠鐵水投產(chǎn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，導(dǎo)致目前螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)上升，本周產(chǎn)量181.68萬(wàn)噸，周環(huán)比上升1.62%?，F(xiàn)階段著未來(lái)需求的收縮演化，減產(chǎn)預(yù)期也正逐步推進(jìn)，供應(yīng)收縮的方向仍較為明確，這對(duì)于市場(chǎng)心態(tài)穩(wěn)定提供了重要支撐。

• 需求：近期由于部分項(xiàng)目回款到位率小幅增加，疊加盤(pán)面走強(qiáng)之后的市場(chǎng)投機(jī)活躍度上升，需求端在基本面韌性尚可的背景下出現(xiàn)“逆向回彈”，本周市場(chǎng)消費(fèi)量208.64萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲2.73%，短期來(lái)看，庫(kù)存的連續(xù)穩(wěn)定去化仍顯示需求面仍有韌性，但隨著時(shí)間推進(jìn)，仍將呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)。

• 成交：當(dāng)前在情緒發(fā)酵中，市場(chǎng)投機(jī)活躍度顯化，加之冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的預(yù)期仍存，市場(chǎng)成交量小幅上升，這反映市場(chǎng)情緒仍依賴(lài)需求的實(shí)際成交狀況。本周螺紋鋼市場(chǎng)成交49.62萬(wàn)噸，周環(huán)比上漲1.04%，但整體變化幅度維持穩(wěn)定。

• 庫(kù)存：本周供需面表現(xiàn)雙增，但由于需求恢復(fù)的良好態(tài)勢(shì)，庫(kù)存仍維持節(jié)奏中的去化態(tài)勢(shì)，當(dāng)前螺紋成材庫(kù)存452.54萬(wàn)噸，周環(huán)比減少5.62%，當(dāng)前市場(chǎng)庫(kù)存處于低位，資源偏強(qiáng)緊張，為基本面的和緩與韌性提供了重要的穩(wěn)定支撐，預(yù)計(jì)下周降庫(kù)態(tài)勢(shì)繼續(xù)維持。

綜上所述，現(xiàn)階段在供需雙弱的局面之下，由于鋼材價(jià)格本就在低位階段，連續(xù)降庫(kù)為基本面韌性提供顯著支撐，現(xiàn)貨市場(chǎng)抗跌性較強(qiáng)。目前雖然價(jià)格表現(xiàn)趨向偏強(qiáng)，但實(shí)際成交依舊表現(xiàn)一般，這在很大程度限制鋼材價(jià)格在時(shí)間與空間層面上行的可持續(xù)性。短期來(lái)看，宏觀情緒面的發(fā)酵下，疊加低庫(kù)去化節(jié)奏性支撐，市場(chǎng)價(jià)格或震蕩偏強(qiáng)。但在時(shí)間所衍生變量中，仍存在重要風(fēng)險(xiǎn)因素，建議重點(diǎn)關(guān)注，市場(chǎng)情緒面及原燃料走勢(shì)變化。

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行情圖譜

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情緒預(yù)期

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06

市場(chǎng)留聲

• 華東客戶(hù)：本周市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行，宏觀消息炒作下，價(jià)格低位稍顯改善，但實(shí)際需求差，成交情況表現(xiàn)一般。目前鋼廠減產(chǎn)加之庫(kù)存壓力不大，其推漲意愿強(qiáng)烈，因此短期供需基本面矛盾不大，但受制于信心不足，價(jià)格上行承壓，預(yù)計(jì)下周窄幅偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

• 西南客戶(hù)：本周市場(chǎng)震蕩上漲，雖需求偏弱，但在庫(kù)存低位所致資源緊缺態(tài)勢(shì)下，鋼廠推漲積極，品規(guī)加價(jià)調(diào)整。目前供需矛盾不大，價(jià)格支撐較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周價(jià)格窄幅偏強(qiáng)運(yùn)行。

• 中南客戶(hù)：本周市場(chǎng)窄幅震蕩，庫(kù)存延續(xù)降勢(shì)，規(guī)格緊缺，但由于資金偏緊，需求萎縮，供應(yīng)可能面臨增加，預(yù)計(jì)下周價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。

• 華南客戶(hù)：本周價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，庫(kù)存減少，需求實(shí)際仍表現(xiàn)一般。目前雖然鋼廠資源緊俏，其推漲積極性高，但需求表現(xiàn)不好，價(jià)格上行動(dòng)力欠佳，預(yù)計(jì)下周繼續(xù)高位震蕩。

• 西北客戶(hù)：本周市場(chǎng)主流平穩(wěn)上行，需求幾近停滯，期貨偏強(qiáng)下，主導(dǎo)鋼廠拉價(jià)，短期價(jià)格或盤(pán)整震蕩。

• 東北客戶(hù)：本周市場(chǎng)盤(pán)整運(yùn)行，期貨的偏強(qiáng)運(yùn)行，使得商家情緒也稍顯轉(zhuǎn)好，鋼廠積極挺價(jià)，但仍受制于需求欠佳，預(yù)計(jì)下周價(jià)格企穩(wěn)運(yùn)行。

• 華北客戶(hù)：本周市場(chǎng)震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，市場(chǎng)繼續(xù)去庫(kù)，但由于需求萎縮，商家信心不足，現(xiàn)階段供需相對(duì)平衡下，市場(chǎng)面心態(tài)尚可，但反彈動(dòng)力仍較缺乏，預(yù)計(jì)下周價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行。

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