我的鋼鐵網(wǎng)：2025年華北熱軋帶鋼市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間內(nèi)窄幅震蕩運(yùn)行，上半年供應(yīng)高位、需求疲軟與庫(kù)存承壓下，行業(yè)“內(nèi)卷”壓力一度凸顯；直至下半年行業(yè)反內(nèi)卷信號(hào)釋放，政策引導(dǎo)下的供給優(yōu)化初見(jiàn)成效，價(jià)格止跌回歸相對(duì)正常價(jià)位。展望2026年，需求結(jié)構(gòu)分化、區(qū)域卷帶替代、產(chǎn)能置換投產(chǎn)及鐵礦石成本松動(dòng)等多重因素下，華北熱軋帶鋼市場(chǎng)將迎來(lái)供需格局重構(gòu)。

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2025年市場(chǎng)回顧

1、華北熱軋帶鋼價(jià)格窄幅箱體震蕩寬窄價(jià)差維持正向

2025年華北市場(chǎng)熱帶鋼價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行，全年高低點(diǎn)落差不足400元/噸。6月受淡季需求疲軟及市場(chǎng)悲觀情緒拖累，價(jià)格跌至鋼廠(chǎng)邊際成本附近；7月起，在原料端支撐、行業(yè)“反內(nèi)卷”政策及宏觀利好預(yù)期共同推動(dòng)下，市場(chǎng)信心回暖，價(jià)格持續(xù)反彈并于7月末沖至全年高點(diǎn)。此外，2025年寬窄價(jià)差持續(xù)正向，中寬帶較窄帶保持溢價(jià)，10月鋼廠(chǎng)結(jié)算價(jià)差擴(kuò)至70元/噸，創(chuàng)近年新高。此外，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)收窄，疊加各區(qū)域熱軋帶鋼資源逐步補(bǔ)充，2025年華北區(qū)帶鋼銷(xiāo)售半徑明顯收縮，以本地消化為主，華北市場(chǎng)。

2、下游擴(kuò)產(chǎn)內(nèi)卷熱軋帶鋼穩(wěn)產(chǎn)受益

近兩年華北區(qū)部分下游管廠(chǎng)及鍍鋅帶廠(chǎng)家進(jìn)行擴(kuò)建搶占市場(chǎng)，行情內(nèi)卷較為嚴(yán)重，而市場(chǎng)終端需求受資金及政策等壓力，釋放有限。進(jìn)入2025年，下游管材及鍍鋅帶廠(chǎng)訂單情況一直弱于往年同期水平，庫(kù)存高企疊加產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)承壓，生產(chǎn)企業(yè)普遍降低開(kāi)工率，原料采購(gòu)策略更趨保守。受益于下游管廠(chǎng)及鍍鋅帶鋼廠(chǎng)擴(kuò)產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)加劇的市場(chǎng)環(huán)境，以及熱卷主要依賴(lài)外貿(mào)出口而未在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成激烈競(jìng)爭(zhēng)，熱軋帶鋼廠(chǎng)的出貨表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。盡管整體利潤(rùn)水平一般，但仍好于去年同期，這也使得鋼廠(chǎng)的生產(chǎn)積極性維持在較高水平。

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2026年市場(chǎng)展望

1、需求面

華北區(qū)受下游管廠(chǎng)及鍍鋅帶廠(chǎng)家前期擴(kuò)建產(chǎn)能釋放影響，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，但華北區(qū)域作為加工產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)，對(duì)熱軋帶鋼的基礎(chǔ)需求仍將保持穩(wěn)定。但下游產(chǎn)業(yè)升級(jí)對(duì)高強(qiáng)鋼、特種鋼的需求持續(xù)擴(kuò)容，采購(gòu)策略更趨保守，對(duì)性?xún)r(jià)比高的中高端熱軋帶鋼偏好提升，低質(zhì)同質(zhì)化產(chǎn)品需求將進(jìn)一步萎縮。但需關(guān)注的是，2026年熱卷出口減量轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)或?qū)彳垘т撌袌?chǎng)份額形成擠壓，進(jìn)而拖累熱軋帶鋼需求規(guī)模。

2、供應(yīng)面

介于2025年華北區(qū)熱軋帶鋼需求消化表現(xiàn)穩(wěn)健，2026年部分鋼廠(chǎng)有增加熱軋帶鋼軋線(xiàn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)2026年華北區(qū)計(jì)劃增加產(chǎn)能1090萬(wàn)噸，計(jì)劃淘汰落后產(chǎn)能224萬(wàn)噸，整體產(chǎn)能繼續(xù)呈現(xiàn)新增態(tài)勢(shì)。不過(guò)2026年鋼廠(chǎng)績(jī)效分級(jí)與雙碳約束將成為控制供給的核心變量，產(chǎn)能利用率或低于2025年，但由于產(chǎn)能增量較大，整體產(chǎn)量或仍將維持增量。2026年華北熱軋帶鋼原料成本或與2025年相差不大，其中鐵礦石因產(chǎn)能釋放過(guò)快以及國(guó)內(nèi)相關(guān)措施影響，價(jià)格或小幅下移；而焦炭或受益于行業(yè)反內(nèi)卷措施持續(xù)發(fā)力，產(chǎn)能壓力得以延續(xù)緩解，價(jià)格有望保持相對(duì)堅(jiān)挺。

3、庫(kù)存面

近兩年鋼廠(chǎng)利潤(rùn)空間收窄，鋼廠(chǎng)更傾向于把資源直接交付下游或自有鍍鋅、焊管產(chǎn)線(xiàn)，直發(fā)資源增加，因此2026年華北區(qū)鋼廠(chǎng)庫(kù)存水平預(yù)計(jì)將高于往年同期。貿(mào)易商維持低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)，減少行情波動(dòng)帶來(lái)的虧損風(fēng)險(xiǎn)；此外，過(guò)去兩年價(jià)格波動(dòng)相對(duì)平穩(wěn)，傳統(tǒng)的套保操作不僅難以實(shí)現(xiàn)有效獲利，甚至可能因資金占用而對(duì)企業(yè)造成額外負(fù)擔(dān)，2026年貿(mào)易商的社會(huì)庫(kù)存規(guī)模預(yù)計(jì)將低于2025年。華北區(qū)整體庫(kù)存壓力或由市場(chǎng)轉(zhuǎn)移至鋼廠(chǎng)，不過(guò)整體水平仍將低于2025年。

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總結(jié)

綜合來(lái)看，2026年華北熱軋帶鋼需求端雖有區(qū)域加工產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)需求托底，但下游升級(jí)帶來(lái)的低質(zhì)產(chǎn)品需求萎縮與熱卷出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的擠壓，或構(gòu)成核心需求約束；供應(yīng)端則呈現(xiàn)“產(chǎn)能增量與政策管控并存”的特征，績(jī)效分級(jí)與雙碳約束將平抑產(chǎn)量增幅，原料成本的相對(duì)穩(wěn)定也為市場(chǎng)運(yùn)行提供基礎(chǔ)支撐。庫(kù)存端鋼廠(chǎng)直發(fā)主導(dǎo)下的廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存上升與貿(mào)易商低庫(kù)存運(yùn)營(yíng)形成對(duì)沖，整體庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)可控。2026年華北熱軋帶鋼價(jià)格將呈現(xiàn)“區(qū)間震蕩、中樞微升”的走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)的核心變量在于熱卷出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)的實(shí)際規(guī)模、環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度以及下游中高端需求的釋放節(jié)奏，需重點(diǎn)關(guān)注相關(guān)政策與數(shù)據(jù)變化，規(guī)避階段性行情波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

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