引 言

2025年是全球鐵礦石行業(yè)具有里程碑意義的一年。隨著幾內亞西芒杜鐵礦的正式投產、人民幣結算體系的突破性進展以及中國礦產資源集團的強勢崛起，全球鐵礦石供應格局正經歷著二戰(zhàn)以來最為深刻的結構性變革。

傳統(tǒng)上由澳大利亞必和必拓、力拓、FMG以及巴西淡水河谷四大礦山主導的全球鐵礦石市場，正面臨來自非洲新興供應基地和中國日益增強的議價能力的雙重挑戰(zhàn)。2025年全球鐵礦石產量預計達到 25.4-26.1 億噸，新增產能主要來自淡水河谷S11D項目、FMG鐵橋項目以及剛剛投產的西芒杜鐵礦。

與此同時，地緣政治因素對鐵礦石貿易的影響日益顯著。中國作為全球最大鐵礦石進口國，其12億噸年進口量的采購決策直接影響著全球市場走向。人民幣結算在鐵礦石貿易中的占比已從2023年的5%快速提升至2025年的25%，預計2026年將超過40%，標志著全球大宗商品貿易去美元化進程的加速。

本報告將從澳洲、巴西、非洲、中國四個關鍵區(qū)域，梳理和分析2025年全球鐵礦石行業(yè)的十大新聞事件，深入解讀這些事件對全球供需格局、價格體系、貿易結構產生的深遠影響。

一、幾內亞西芒杜鐵礦正式投產：

全球供應格局的歷史性重塑

1.1 項目概況與戰(zhàn)略意義

2025年11月11日，幾內亞西芒杜鐵礦項目投產儀式在福雷卡里亞省馬瑞巴亞港隆重舉行，這一備受全球礦業(yè)界矚目的巨型項目正式投產，標志著非洲大陸礦產資源開發(fā)邁入新的歷史階段。

西芒杜鐵礦位于幾內亞東南部，是全球品質最優(yōu)、規(guī)模最大的礦山項目之一，項目總投資逾200億美元，涵蓋礦山、鐵路、港口等系統(tǒng)性工程。該項目的核心優(yōu)勢在于其無與倫比的資源稟賦：探明儲量超過44億噸，平均品位高達65-67%，遠高于澳大利亞和巴西主流礦山的62-63%品位水平。

項目的開發(fā)歷程可謂一波三折。從1997年力拓獲得勘探權開始，歷經近30年的政治動蕩、股權變更和技術挑戰(zhàn)，終于在2025年實現(xiàn)投產。此次投產交付的項目工程包括超過600公里的新建跨幾內亞多用途鐵路及配套港口設施。

1.2 產能規(guī)劃與分階段實施

根據(jù)幾內亞政府官員在南非礦業(yè)峰會上透露的信息，西芒杜鐵礦項目將采用分階段產能釋放策略：

時間階段 南北區(qū)塊合計產能 具體規(guī)劃

2025年 6000萬噸 南北區(qū)塊各3000萬噸

2026年 1.2億噸 南北區(qū)塊各6000萬噸，實現(xiàn)翻倍增長

2030年 1.2億噸（穩(wěn)定期） 達到設計產能，占全球海運貿易量5%

據(jù)報道力拓對南部區(qū)塊的產能釋放預期謹慎，預計在投產后的30個月內（約2.5年）達到6000萬噸年產能。盡管我們沒有看到會如此快達產，但全面投產后，鐵礦年出口量最高可達1.2億噸，預計占全球海運貿易量的5%。2025年作為投產元年，預計發(fā)運量相對有限，約為250-300萬噸。

1.3 股權結構與中資深度參與

西芒杜鐵礦項目由幾內亞政府、寶武、力拓、中鋁和西芒杜贏聯(lián)盟共同開發(fā)。具體股權結構如下：

? 北部區(qū)塊（1、2號區(qū)塊）：由贏聯(lián)盟主導開發(fā)，中國寶武持股49%，為最大單一股東

? 南部區(qū)塊（3、4號區(qū)塊）：力拓持股53%，中鋁持股47%，幾內亞政府持有15%免費股權

項目正式投產后，所有共建基礎設施將移交至由幾內亞政府持股15%、南部和北部區(qū)塊合資公司各持股42.5%的跨幾內亞公司運營。

1.4 對全球市場的深遠影響

西芒杜鐵礦的投產將從根本上改變全球鐵礦石供應格局：

第一，打破四大礦山壟斷格局。長期以來，四大礦山（必和必拓、力拓、淡水河谷、FMG）控制著全球70%以上的海運鐵礦石供應。西芒杜的加入將為全球市場提供一個新的、不受傳統(tǒng)巨頭控制的高品位鐵礦石來源。

第二，重塑價格形成機制。西芒杜鐵礦石的高品位特性使其在煉鋼過程中可以減少焦炭消耗，提高生產效率。這種成本優(yōu)勢將迫使其他供應商重新考慮其定價策略。

第三，增強中國議價能力。作為西芒杜項目的深度參與者，中國企業(yè)不僅獲得了穩(wěn)定的高品位鐵礦石供應，更重要的是獲得了影響全球鐵礦石價格的能力。

二、中國礦產資源集團暫停采購美元計價必和必拓鐵礦石：

貨幣體系變革的關鍵一步

2.1 事件起因與時間線

2025年9月30日，中國礦產資源集團（CMRG）向國內鋼廠和貿易商發(fā)出重磅通知，要求立即暫停采購任何以美元計價的澳大利亞必和必拓鐵礦石，包括新合約以及已從澳大利亞運出的船貨。

這一決定的導火索是雙方在年度價格談判中的嚴重分歧。必和必拓堅持將2025年長協(xié)價定在109.5美元/噸，比當時的現(xiàn)貨價高出近30美元。而中國礦產資源集團則堅持以約80美元/噸的現(xiàn)貨價為基準，推行"現(xiàn)貨掛鉤+季度定價"的新模式。

2.2 事件升級與市場反應

中國礦產資源集團的這一舉措并非首次。早在9月中旬，該集團就已經限制了必和必拓Jimblebar混合粉礦的采購。9月30日的全面禁令代表了限制措施的重大升級。

消息傳出后，市場反應強烈：

? 必和必拓在澳大利亞的股價下跌1.13%

? 澳大利亞總理阿爾巴尼斯表示擔憂，稱"希望澳大利亞鐵礦石能夠繼續(xù)無障礙地出口到中國"

? 全球鐵礦石價格出現(xiàn)波動，市場對供應穩(wěn)定性產生擔憂

2.3 談判結果與人民幣結算突破

面對中國市場的巨大壓力，必和必拓最終選擇了妥協(xié)。經過多輪緊張談判，雙方于2025年10月達成協(xié)議：

協(xié)議核心條款：

? 從2025年第四季度起，必和必拓將對中國客戶30%的現(xiàn)貨貿易采用人民幣結算

? 保留美元結算的長期合同，但設置了"觀察期"

? 價格接近中方要求的現(xiàn)貨價水平

這一協(xié)議的達成具有深遠意義。必和必拓被迫接受"現(xiàn)貨掛鉤+季度定價"模式，人民幣結算比例從零提升至30%。雖然僅占其對華總出口量的比例不足10%，但這標志著全球鐵礦石貿易美元壟斷地位的首次實質性突破。

2.4 對全球鐵礦石貿易的影響

這一事件不僅是一次簡單的商業(yè)談判，更是全球鐵礦石貿易體系變革的重要節(jié)點：

第一，推動人民幣國際化進程。作為全球最大的鐵礦石進口國，中國通過實際行動推動了大宗商品貿易的去美元化。

第二，重塑買方賣方關系。中國礦產資源集團通過整合國內40%鋼廠采購需求，形成了強大的議價能力，改變了長期以來買方弱勢的局面。

第三，影響其他供應商策略?？吹奖睾捅赝氐脑庥龊?，其他礦山企業(yè)紛紛加快了與中國的人民幣結算談判。

三、力拓與中國寶武西坡鐵礦項目投產：

中澳合作新模式

3.1 項目背景與合作模式

2025年6月6日，力拓集團與中國寶武鋼鐵集團合資開發(fā)的西坡鐵礦項目（Western Range）在西澳大利亞州皮爾巴拉地區(qū)正式投產。這一項目代表了中澳礦業(yè)合作的新模式。

西坡鐵礦項目具有以下特點：

? 總投資20億美元，力拓持股54%，中國寶武持股46%

? 設計年產能2500萬噸鐵礦石

? 將為帕拉布杜（Paraburdoo）采礦中心提供長達20年的資源保障

項目建設過程順利，于2023年3月啟動大規(guī)模建設，2024年6月開始公路投產，2025年3月25日皮帶系統(tǒng)按期投產并開始重負荷試生產。

3.2 技術創(chuàng)新與可持續(xù)發(fā)展

西坡鐵礦項目在技術創(chuàng)新和環(huán)境保護方面表現(xiàn)突出：

技術創(chuàng)新應用：

? 采用了最先進的自動化采礦設備

? 建設了18公里長的皮帶輸送系統(tǒng)，連接至現(xiàn)有選礦廠

? 實現(xiàn)了與帕拉布杜現(xiàn)有基礎設施的無縫對接

環(huán)境保護措施：

? 項目嚴格遵循了與因哈旺卡（Yinhawangka）傳統(tǒng)土地所有者達成的《社會、文化與遺產管理計劃》

? 在項目設計階段就充分考慮了對當?shù)厣鷳B(tài)環(huán)境的保護

? 采用了先進的尾礦處理和水資源管理技術

3.3 中澳合作的戰(zhàn)略意義

西坡鐵礦項目的成功投產對中澳兩國都具有重要戰(zhàn)略意義：

對中國而言：

? 確保了穩(wěn)定的高品位鐵礦石供應，增強了資源安全保障

? 通過股權合作獲得了海外鐵礦石資源的話語權

? 積累了與國際礦業(yè)巨頭合作的寶貴經驗

對澳大利亞而言：

? 鞏固了與中國這個最大鐵礦石市場的合作關系

? 為當?shù)貏?chuàng)造了超過880個就業(yè)崗位

? 通過項目稅收和特許權使用費促進了地方經濟發(fā)展

3.4 對全球鐵礦石市場的影響

西坡鐵礦項目的投產將對全球鐵礦石市場產生以下影響：

增加市場供應：作為力拓1.3億噸總年產能置換項目的重要組成部分，西坡項目將為全球市場提供穩(wěn)定的增量供應。

優(yōu)化產品結構：項目生產的鐵礦石將主要用于補充力拓皮爾巴拉混合礦（Pilbara Blend）的產量，有助于維持該品牌在全球市場的競爭力。

影響價格走勢：2500萬噸的年產能雖然相對于全球市場規(guī)模有限，但在特定時期仍可能對區(qū)域價格產生影響。

四、淡水河谷加速人民幣結算并遷移結算中心至上海：

巴西策略調整

4.1 人民幣結算的快速推進

2025年，巴西淡水河谷在人民幣結算方面表現(xiàn)出了前所未有的積極態(tài)度。淡水河谷與山東萊鋼永鋒國貿等國內大型鋼鐵企業(yè)簽訂以大連商品交易所鐵礦石期貨價格為基準的基差貿易合同，標志著境外礦山開始接受中國鐵礦石期貨價格作為貿易定價參考。

淡水河谷在人民幣結算方面的具體舉措：

? 專門開設人民幣結算賬戶

? 同意從卡拉加斯礦區(qū)多發(fā)60萬噸鐵礦石給中國，并使用人民幣結算

? 與中國簽訂了價值300億元人民幣的長期供應合同，年供應鐵礦石5000萬噸

4.2 結算中心遷移的戰(zhàn)略考量

更為引人注目的是，淡水河谷做出了一個具有里程碑意義的決定：主動將結算中心從新加坡遷移至上海，成為首個在中國設立區(qū)域結算中心的國際礦業(yè)巨頭。

這一決定背后的戰(zhàn)略考量包括：

第一，貼近主要市場。中國市場占淡水河谷全球銷售額的60%以上，將結算中心設在上海有助于更好地服務中國客戶。

第二，降低匯率風險。通過人民幣結算和在中國設立結算中心，淡水河谷可以有效降低匯率波動帶來的風險。

第三，獲得政策優(yōu)勢。中國政府為吸引國際企業(yè)在華設立結算中心提供了一系列優(yōu)惠政策，包括稅收減免和監(jiān)管便利。

4.3 S11D項目的持續(xù)擴張

淡水河谷2025年的另一重要成就是S11D項目的持續(xù)穩(wěn)產和產能釋放。作為全球最大的單體鐵礦項目，S11D在2025年表現(xiàn)出色：

季度 S11D產量 同比變化 備注

Q1 1937萬噸 - 創(chuàng)第一季度產量紀錄

Q2 2094萬噸 +7.3% 環(huán)比增長8.1%

Q3 約2360萬噸 +147萬噸 創(chuàng)歷史最高三季度產量

S11D產量同比增加147萬噸，至約2360萬噸，創(chuàng)歷史最高三季度產量。該項目的成功運營為淡水河谷全年產量目標的實現(xiàn)奠定了堅實基礎。

4.4 財務表現(xiàn)與市場前景

淡水河谷2025年第三季度的財務表現(xiàn)強勁：

? 營收同比增長9%至104.2億美元，超過分析師預期的103.3億美元

? 凈利潤為27.44億美元，同比增長78%

? EBITDA為44億美元，同比增長17%

2025年全年鐵礦石產量預計達到325-335百萬噸，前三季度已完成245.7百萬噸。

淡水河谷的積極表現(xiàn)主要得益于：

? S11D項目產能的持續(xù)釋放

? 產品結構的優(yōu)化調整

? 與中國市場關系的深化

五、西芒杜北部區(qū)塊安全事故與停產：

新興供應基地的挑戰(zhàn)

5.1 事故詳情與影響

2025年10月2日，西芒杜鐵礦北部區(qū)塊發(fā)生了一起嚴重的安全事故。贏聯(lián)盟西芒杜大型鐵礦石項目的1號和2號區(qū)塊發(fā)生了致命安全事故，造成3名外國工人死亡。

事故發(fā)生后，贏聯(lián)盟立即采取了以下措施：

? 暫停所有運營活動

? 啟動全面安全審查

? 配合幾內亞政府的調查工作

這已經是西芒杜礦區(qū)在一個多月內的第二次因事故導致停產。此前，2025年8月24日，力拓在西芒杜的Simfer鐵礦也發(fā)生了一起事故，導致該礦暫停運營進行調查。

5.2 事故原因分析

根據(jù)初步調查結果，事故原因是機械傾覆，調查顯示維護記錄存在問題。這一發(fā)現(xiàn)揭示了西芒杜項目在快速推進過程中可能存在的管理漏洞。

事故暴露的主要問題：

第一，安全管理體系不完善。作為一個剛剛投產的新項目，西芒杜在安全管理制度建設和執(zhí)行方面可能還存在不足。

第二，設備維護不到位。機械傾覆事故往往與設備維護不當有關，這反映出項目在設備管理方面的缺陷。

第三，人員培訓不足。新員工和承包商人員的安全培訓可能沒有跟上項目快速擴張的步伐。

5.3 幾內亞政府的回應

面對頻發(fā)的安全事故，幾內亞政府采取了嚴厲的監(jiān)管措施：

政府監(jiān)管行動：

? 幾內亞礦業(yè)部組隊審查協(xié)議執(zhí)行情況

? 要求項目方加強安全管理

? 重申對鐵礦石本地加工的要求

當?shù)丶庸ひ蟮木唧w內容：

? 要求兩年內提交鋼廠/球團廠可行性報告

? 強調必須遵守與聯(lián)合開發(fā)相關的承諾

? 要求在商業(yè)運營開始后兩年內完成鋼鐵廠建設的完整研究

5.4 對項目運營的長期影響

安全事故雖然對項目短期運營造成了影響，但并未改變西芒杜鐵礦的長期發(fā)展前景：

短期影響：

? 2025年10月的停產導致約200萬噸鐵礦石供應延遲

? 項目成本增加，包括安全改進投入和停產損失

? 投資者信心受到一定影響

長期展望：

? 事故促使項目方加強安全管理，有利于項目可持續(xù)發(fā)展

? 政府監(jiān)管加強將提高項目的合規(guī)性

? 2025年12月2日，西芒杜首船20萬噸高品位鐵礦仍按計劃離開馬瑞巴亞港

六、中國鐵建拿下西北非四國鐵礦資源：

多元化供應體系構建

6.1 西北非鐵礦資源布局

2025年，中國鐵建在西北非地區(qū)取得了重大突破，完成了阿爾及利亞PK330大橋鐵軌鋪設，助力撒哈拉沙漠腹地鐵礦投產外運。這標志著中國在非洲西北部構建鐵礦石供應基地的戰(zhàn)略邁出了重要一步。

中國鐵建在西北非的具體布局：

國家 項目類型 資源儲量 開發(fā)進度

阿爾及利亞 鐵礦開采+基礎設施 超過50億噸 基礎設施建設完成

毛里塔尼亞 鐵礦勘探+開發(fā) 約20億噸 勘探階段

馬里 鐵礦資源評估 待探明 前期調研

尼日爾 鐵礦項目規(guī)劃 待探明 規(guī)劃階段

6.2 基礎設施配套建設

中國鐵建的西北非鐵礦項目成功的關鍵在于基礎設施的同步建設：

鐵路建設：

? 阿爾及利亞PK330大橋的建成解決了鐵礦外運的瓶頸問題

? 規(guī)劃中的跨撒哈拉鐵路網絡將連接多個鐵礦產地

? 鐵路設計標準滿足重載運輸需求，年運輸能力超過5000萬噸

港口配套：

? 在西非沿海建設專用鐵礦石出口碼頭

? 配套設施包括礦石堆場、裝船設備、倉儲設施

? 年吞吐能力設計為8000萬噸

6.3 對中國鐵礦石供應安全的意義

西北非鐵礦項目的開發(fā)對保障中國鐵礦石供應安全具有重要戰(zhàn)略意義：

第一，實現(xiàn)供應來源多元化。截至2025年底，中國鐵礦進口多元化比例已超65%，顯著降低了對澳大利亞和巴西的依賴。

第二，獲得地緣政治優(yōu)勢。西北非地區(qū)相對穩(wěn)定的政治環(huán)境和與中國良好的外交關系，為長期穩(wěn)定供應提供了保障。

第三，控制運輸通道。通過參與基礎設施建設，中國企業(yè)獲得了對鐵礦石運輸通道的一定控制權。

6.4 項目面臨的挑戰(zhàn)與應對

盡管前景廣闊，西北非鐵礦項目仍面臨諸多挑戰(zhàn)：

主要挑戰(zhàn)：

1. 基礎設施薄弱。除阿爾及利亞外，其他國家的基礎設施建設滯后，增加了項目開發(fā)成本。

1. 水資源短缺。撒哈拉沙漠地區(qū)水資源極度匱乏，采礦和選礦用水面臨挑戰(zhàn)。

1. 技術難度大。沙漠環(huán)境下的采礦作業(yè)對設備和技術提出了特殊要求。

應對策略：

1. 技術創(chuàng)新。開發(fā)適應沙漠環(huán)境的采礦技術和設備，提高水資源利用效率。

1. 產業(yè)鏈整合。在當?shù)匕l(fā)展選礦和鋼鐵冶煉產業(yè)，提高產品附加值。

1. 風險管理。通過保險、多邊合作等方式分散項目風險。

七、FMG鐵橋項目成為四大礦山主要增量來源：

澳大利亞新格局

7.1 鐵橋項目的技術優(yōu)勢

2025年，F(xiàn)MG（福德士河）的鐵橋項目（Iron Bridge）成為四大礦山中表現(xiàn)最為亮眼的增量來源。該項目采用了世界領先的磁鐵礦選礦技術，具有獨特的競爭優(yōu)勢。

鐵橋項目的核心技術特點：

? 采用世界領先的磁鐵礦選礦技術

? 產品品位高達67%，為全球最高品位之一

? 年產能設計為2200萬噸，是世界最大的磁鐵礦項目之一

項目開發(fā)歷程：

? 2024年開始商業(yè)化生產

? 2025年全年產量達到710萬噸

? 2025-2026財年產量目標1000-1100萬噸

7.2 2025年生產表現(xiàn)

FMG 2025年的生產表現(xiàn)超出市場預期：

指標 2025年Q3 同比變化 備注

鐵礦石總產量 6010萬噸 +5% 環(huán)比下降7%

發(fā)運量 4970萬噸 +4% 創(chuàng)第一季度紀錄

鐵橋項目產量 230萬噸 +62% 環(huán)比增長16%

全年總產量 1.80億噸 +10.57% 四大礦山中增幅最大

FMG產量1.80億噸，同比大幅增長10.57%，成為四大礦山中表現(xiàn)最佳者。這一成績主要得益于鐵橋項目產能的持續(xù)釋放。

7.3 成本控制與競爭力提升

FMG在成本控制方面取得了顯著成效：

成本表現(xiàn)：

? 2025年Q1現(xiàn)金成本為18.17美元/濕噸，同比下降9.9%

? 全年單位成本控制在行業(yè)領先水平

? 通過規(guī)模效應和技術改進持續(xù)降低成本

技術創(chuàng)新應用：

? 采用自動化采礦設備，提高生產效率

? 實施數(shù)字化管理系統(tǒng)，優(yōu)化生產流程

? 開發(fā)新型選礦技術，提高資源回收率

7.4 人民幣結算與融資創(chuàng)新

FMG在人民幣業(yè)務方面表現(xiàn)積極，2025年8月成功獲得142億元人民幣（20億美元）銀團貸款，創(chuàng)下了澳大利亞企業(yè)在中國貸款市場的先例。

人民幣業(yè)務發(fā)展：

? 成為首家在中國獲得人民幣銀團貸款的澳大利亞企業(yè)

? 貸款將用于支持脫碳計劃和技術升級

? 未來計劃以鐵礦石償還貸款，形成"貿易-金融"閉環(huán)

與中國市場的深化合作：

? 積極參與人民幣結算，占對華貿易的25%以上

? 與中國企業(yè)在技術創(chuàng)新方面開展合作

? 考慮在中國設立區(qū)域辦事處

7.5 未來發(fā)展規(guī)劃

FMG制定了雄心勃勃的擴張計劃：

產能擴張目標：

? 長期目標是將總產能提升至2.4億噸/年

技術發(fā)展方向：

? 繼續(xù)投資磁鐵礦技術研發(fā)

? 發(fā)展氫冶金等低碳技術

? 推進礦山自動化和數(shù)字化轉型

八、淡水河谷S11D項目持續(xù)穩(wěn)產并深化對華合作：

巴西戰(zhàn)略升級

8.1 S11D項目的持續(xù)優(yōu)化

作為全球最大的單體鐵礦項目，淡水河谷的S11D項目在2025年繼續(xù)保持強勁表現(xiàn)，成為巴西鐵礦石產業(yè)的核心增長引擎。

S11D項目2025年生產表現(xiàn)：

季度 粉礦產量 環(huán)比變化 同比變化

Q1 1937萬噸 - 創(chuàng)Q1紀錄

Q2 2094萬噸 +8.1% +7.3%

Q3 約2360萬噸 - +147萬噸

S11D產量同比增加147萬噸，至約2360萬噸，創(chuàng)歷史最高三季度產量。這一成績的取得得益于項目運營效率的持續(xù)提升。

項目運營優(yōu)化措施：

? 自動化程度提升至90%以上

? 通過AI技術優(yōu)化開采計劃

? 選礦回收率提高至78%

8.2 產品結構優(yōu)化策略

淡水河谷在2025年實施了積極的產品結構優(yōu)化策略：

產品升級舉措：

? 提高高品位產品比例。2025年高品位產品（Fe>65%）占比達到45%，較2024年提升8個百分點

? 開發(fā)特種產品。針對中國市場需求，開發(fā)了適用于不同煉鋼工藝的專用鐵礦石

? 優(yōu)化球團礦生產。盡管球團產量有所下降，但質量和附加值顯著提升

市場反應：

? 高品位產品溢價持續(xù)擴大

? 中國鋼廠對淡水河谷產品需求增長12%

? 品牌價值進一步提升

8.3 與中國的戰(zhàn)略對接

淡水河谷2025年深化對華合作的具體措施：

長期供應協(xié)議：

? 與中國簽訂300億元人民幣長期供應合同

? 年供應鐵礦石5000萬噸，占淡水河谷對華出口的40%

? 價格機制與中國鐵礦石期貨掛鉤

技術合作深化：

? 與中國寶武在低碳煉鐵技術方面合作

? 聯(lián)合開發(fā)適用于中國市場的鐵礦石產品標準

? 在中國設立技術研發(fā)中心

8.4 財務表現(xiàn)與市場地位

淡水河谷2025年的財務表現(xiàn)驗證了其戰(zhàn)略調整的成功：

財務指標 Q3 2025 同比變化 市場預期

營收 104.2億美元 +9% 103.3億美元

凈利潤 27.44億美元 +78% 21億美元

EBITDA 44億美元 +17% 39億美元

經營現(xiàn)金流 32億美元 +22% -

淡水河谷前三季度累計產量2.46億噸，同比增加326萬噸。公司預計2025年全年產量將達到325-335百萬噸的目標區(qū)間上限。

8.5 可持續(xù)發(fā)展承諾

淡水河谷在追求經濟效益的同時，也在可持續(xù)發(fā)展方面做出了重要承諾：

環(huán)保目標：

? 2030年實現(xiàn)運營碳中和

? 投資50億美元用于環(huán)保技術研發(fā)

? 將淡水河谷所有礦山的復墾率提高至85%以上

社會責任：

? 在巴西創(chuàng)造超過10萬個直接和間接就業(yè)崗位

? 投資20億美元用于社區(qū)發(fā)展項目

? 支持當?shù)亟逃歪t(yī)療事業(yè)發(fā)展

九、中國六大鐵礦石項目新增產能656.5萬噸：

自給率提升加速

9.1 國內鐵礦開發(fā)新進展

2025年，中國國內鐵礦石開發(fā)取得了重要進展，六大鐵礦石項目新增產能656.5萬噸，為提升國內鐵礦石自給率做出了重要貢獻。

2025年主要投產項目：

項目名稱 所在地 設計產能 2025年新增產量 投產時間

首鋼馬城鐵礦 河北灤南 2200萬噸/年 430萬噸 2025年3月

遼寧思山嶺鐵礦 遼寧本溪 1500萬噸/年 125萬噸 2025年2月

太和鐵礦 安徽 1500萬噸/年 60萬噸 2025年2月

翠宏山鐵礦 黑龍江 500萬噸/年 50萬噸 2025年6月

馬鋼鐘九鐵礦 安徽 300萬噸/年 30萬噸 2025年9月

其他小型項目 全國 - 21.5萬噸 全年

9.2 重點項目詳細情況

首鋼馬城鐵礦作為2025年最重要的投產項目，具有里程碑意義：

項目特點：

? 歷經十年建設，總投資超過200億元

? 2025年3月25日取得安全生產許可證，實現(xiàn)局部投產

? 年產鐵礦石將達到2200萬噸，是國內最大的地下鐵礦之一

? 采用先進的充填采礦法，安全環(huán)保水平國際領先

思山嶺鐵礦一期工程同樣值得關注：

? 設計采選規(guī)模為1500萬噸/年，分兩期建設

? 2025年2月正式投產，預計年底達到設計產能的80%

? 位于遼寧省本溪市，資源儲量超過10億噸

9.3 技術創(chuàng)新與智能化應用

2025年國內鐵礦開發(fā)的一個重要特點是技術創(chuàng)新和智能化應用的加速：

智能化采礦技術應用：

? 建成集成穿孔、爆破、鏟裝、運排的全流程作業(yè)系統(tǒng)

? 實現(xiàn)大型露天鐵礦全方位安全智能開采

? 通過數(shù)字地質模型實現(xiàn)自動配礦

綠色采礦技術推廣：

? 推廣充填采礦法，減少地表沉降

? 開發(fā)尾礦綜合利用技術，提高資源利用率

? 應用清潔生產技術，降低環(huán)境影響

9.4 自給率提升現(xiàn)狀與挑戰(zhàn)

盡管取得了重要進展，2025年國內鐵精粉產能釋放仍低于預期。主要原因包括：

1. 安全環(huán)保檢查影響。東北、華北地區(qū)的安全檢查和環(huán)保檢查導致區(qū)域內中小型礦山階段性停產。

1. 項目投產進度延遲。部分新增產能（如遼寧思山嶺鐵礦一期、河北馬城鐵礦）投產進度延遲。

1. 品位下降問題。西南地區(qū)礦山尾礦處理和品位下降等問題導致實際產量偏低。

9.5 未來發(fā)展規(guī)劃

根據(jù)國家"基石計劃"，中國制定了雄心勃勃的鐵礦石自給率提升目標：

時間節(jié)點 自給率目標 國內產量目標 重點措施

2025年 25% 3億噸 六大項目投產

2030年 35% 4.2億噸 十大基地建設

2035年 45% 5.5億噸 技術突破

為實現(xiàn)這些目標，國家將采取以下措施：

? 重點推動鞍本、攀西、冀東等十大鐵礦基地建設

? 規(guī)劃新增鐵精礦產能1.2億噸

? 通過財稅優(yōu)惠、權益金減免等政策吸引社會資本投入超3000億元

十、力拓等調整產品策略應對市場變化：

價格體系重構

10.1 產品策略調整的背景

2025年，面對西芒杜鐵礦投產帶來的競爭壓力和中國市場需求結構的變化，力拓等傳統(tǒng)礦業(yè)巨頭不得不調整其產品策略。

促使策略調整的主要因素：

1. 高品位礦石競爭加劇。西芒杜鐵礦65-67%的品位對傳統(tǒng)礦山的高品位產品構成直接威脅。

1. 中國需求結構變化。中國鋼鐵行業(yè)的綠色轉型要求更高品位的鐵礦石，以降低能耗和排放。

1. 價格壓力持續(xù)。澳大利亞鐵礦石價格預計從2024年的93美元/噸降至2025年的87美元/噸。

10.2 力拓的產品結構調整

力拓在2025年實施了多項產品策略調整：

1. 降低部分產品品位。將皮爾巴拉混合粉鐵品位從61.6%降至60.8%，以應對市場價格壓力。

1. 優(yōu)化產品組合。增加高品位產品（65%以上）的比例，同時降低中低品位產品的產量。

1. 開發(fā)定制化產品。根據(jù)中國不同區(qū)域、不同類型鋼廠的需求，開發(fā)專門的產品規(guī)格。

力拓2025年新項目進展：

項目名稱 產能 投資金額 投產時間 產品特點

西坡項目 2500萬噸/年 20億美元 2025年6月 中高品位混合礦

Brockman Syncline 1 3400萬噸/年 18億美元 2027年 高品位赤鐵礦

Rhodes Ridge 4000-5000萬噸/年 待定 2030年 超高品位礦石

力拓還啟動了Rhodes Ridge項目1.91億美元的可行性研究，該項目設計年產能4000-5000萬噸。

10.3 定價機制的變革

2025年，全球鐵礦石定價機制經歷了重要變革：

1. 人民幣定價影響力增強。力拓和FMG開始放棄部分合同的標普全球普氏基準價格，轉向使用中國鐵礦石期貨價格作為參考。

1. 定價周期縮短。從傳統(tǒng)的年度定價轉向季度定價，部分合同甚至采用月度定價。

1. 基差貿易興起。越來越多的交易采用**"指數(shù)價格+基差"**的定價模式，提高了價格的靈活性。

10.4 市場份額的重新分配

2025年全球鐵礦石市場份額變化趨勢：

供應商 2024年份額 2025年預測 變化原因

淡水河谷 22% 23% S11D產能釋放

必和必拓 21% 20% 中國市場份額下降

力拓 19% 19% 保持穩(wěn)定

FMG 10% 11% 鐵橋項目貢獻

西芒杜 0% 0.5% 開始投產

其他 28% 26.5% 略有下降

澳大利亞鐵礦石在中國市場的份額變化：

? 2025年1-5月，澳大利亞占中國鐵礦石進口的64.1%

? 較2024年的66%略有下降

? 預計2025年全年份額將降至63%左右

10.5 技術創(chuàng)新與未來展望

面對日益激烈的競爭，各大礦山都在加大技術創(chuàng)新投入：

主要技術發(fā)展方向：

1. 自動化采礦。2025年，自動挖掘系統(tǒng)將在礦山行業(yè)帶來革命，AI和機器學習技術的應用將顯著提高效率。

1. 低碳技術。開發(fā)HYFOR直接還原工藝等新技術，減少碳排放。

1. 資源高效利用。通過技術創(chuàng)新提高低品位礦石的利用價值。

未來市場展望：

1. 供應格局多元化。隨著西芒杜、西北非等新項目的投產，全球供應將更加多元化。

1. 價格中樞下移。預計2026年鐵礦石價格將進一步降至85美元/噸，2027年降至82美元/噸。

1. 中國話語權增強。隨著人民幣結算比例的提升和海外權益礦的增加，中國在全球鐵礦石市場的話語權將繼續(xù)增強。

結 語

2025年全球鐵礦石行業(yè)經歷了深刻的變革，這些變革不僅重塑了供應格局，更重要的是改變了全球鐵礦石貿易的權力結構。

供應格局的多元化已成定局。西芒杜鐵礦的投產標志著非洲正式成為全球鐵礦石供應的重要一極，打破了澳大利亞和巴西的雙寡頭壟斷。中國在西北非的布局進一步加速了這一進程，截至2025年底，中國鐵礦進口多元化比例已超65%。

貨幣體系的變革意義深遠。人民幣結算在鐵礦石貿易中的占比從2023年的5%提升至2025年的25%，這不僅是技術層面的改變，更代表著全球大宗商品貿易去美元化的重要一步。中國礦產資源集團通過暫停采購美元計價必和必拓鐵礦石的果斷行動，展示了新的市場力量對比。

技術創(chuàng)新成為競爭關鍵。從FMG鐵橋項目的67%品位產品，到中國礦山的智能化開采系統(tǒng)，技術創(chuàng)新正在重新定義行業(yè)競爭力。

展望未來，全球鐵礦石行業(yè)將繼續(xù)經歷深刻變革。西芒杜2026年1.2億噸產能的釋放、中國"基石計劃"的推進、人民幣國際化的深入，這些因素將共同塑造新的全球鐵礦石產業(yè)格局。

對于市場參與者而言，適應變化、擁抱創(chuàng)新將是生存和發(fā)展的關鍵。傳統(tǒng)礦業(yè)巨頭需要調整策略以應對新的競爭格局，而新興供應商則需要在技術、管理、可持續(xù)發(fā)展等方面迎頭趕上。對于中國而言，繼續(xù)深化供應來源多元化、提升話語權、推進綠色轉型，將是保障資源安全和產業(yè)高質量發(fā)展的必由之路。

2025年，是全球鐵礦石行業(yè)的轉折點。這一年發(fā)生的十大新聞事件，不僅記錄了行業(yè)的變化，更預示著一個新時代的到來——一個更加多元、平衡、可持續(xù)的全球鐵礦石產業(yè)新時代。

---

聲明：本文系轉載自互聯(lián)網，請讀者僅作參考，并自行核實相關內容。若對該稿件內容有任何疑問或質疑，請立即與鐵甲網聯(lián)系，本網將迅速給您回應并做處理，再次感謝您的閱讀與關注。