我的鋼鐵網(wǎng)：2025年12月29日-2026年1月2日，全國螺紋鋼均價為3324元/噸，周環(huán)比上漲0.24%。供應端，螺紋鋼周產(chǎn)量188.22萬噸，庫存422.03萬噸；需求端，消費量200.44萬噸，建材周度成交量29.4萬噸。

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核心觀點：供需雙弱格局延續(xù)，低庫支撐中預期與現(xiàn)實持續(xù)拉鋸，隨著淡季特征深化，節(jié)后市場謹慎觀望，預計下周價格將短期維持區(qū)間震蕩

本周全國螺紋鋼市場在元旦節(jié)前呈現(xiàn)典型的淡季特征，價格在窄幅區(qū)間內(nèi)波動。供需層面維持“雙弱”格局，盡管鐵水產(chǎn)量相對低位使得供應壓力有限，但淡季特征正逐步深化，終端需求受氣候與工期節(jié)點影響加速收縮，北方地區(qū)受低溫天氣影響尤為明顯。產(chǎn)業(yè)層面，焦炭完成第四輪提降，鐵礦石價格雖保持相對高位但其供需格局正在轉(zhuǎn)弱，成本端對成材的支撐力明顯減弱。

展望下周，市場將圍繞“淡季現(xiàn)實”與“宏觀預期”展開更深度博弈。目前下行壓力主要來自季節(jié)性深化：隨著全國范圍內(nèi)寒潮影響深化，實際需求將進一步走弱，成交難有起色；同時，當庫存拐點顯現(xiàn)后，供需弱平衡格局將被打破，市場交易邏輯會正式切換至“冬儲累庫”節(jié)奏，庫存累積的速度與高度將成為壓制價格的核心變量。然而，現(xiàn)階段而言價格的下行空間仍在受到約束：一方面，當前社會庫存與廠庫的絕對水平仍處低位，現(xiàn)貨市場的資源壓力尚未形成規(guī)模，低庫的支撐域較強；另一方面，宏觀層面釋放的積極信號，制造業(yè)PMI重回擴張區(qū)間以及“兩重”建設資金下達，為市場提供了遠期的需求托底預期，這使得貿(mào)易商在觀望時不易形成單邊下跌的憂慮。多空因素交織下，價格難以獲得脫離當前區(qū)間的單邊驅(qū)動。

綜合來看，節(jié)后螺紋鋼市場短期將延續(xù)震蕩整理格局，雖當前基本面弱平衡之下價格重心出現(xiàn)溫和下移的傾向，但低庫存現(xiàn)實與宏觀預期共同構(gòu)筑了有效的下方支撐，市場在突破當前運行區(qū)間前需要更強的驅(qū)動信號。短期建議關注庫存結(jié)構(gòu)及原料價格變化，這將是打破當前震蕩節(jié)奏的重要觀察點。

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價格觀察：期貨震蕩收跌，現(xiàn)貨窄幅企穩(wěn)，預期與現(xiàn)實拉鋸

• 【現(xiàn)貨層面】本周現(xiàn)貨市場窄幅震蕩，價格波動幅度較小，由于現(xiàn)實因素的支撐，價格抗跌韌性進一步顯化。周初，在盤面開盤的震蕩偏強走勢下，商家報價小幅抬漲，現(xiàn)貨市場價格有所上升；周中后，盤面震蕩特征明顯，商家謹慎觀望。因為現(xiàn)貨市場的低庫支撐，資源偏緊中價格企穩(wěn)運轉(zhuǎn)，全周呈現(xiàn)“震蕩持穩(wěn)”運行態(tài)勢

• 期貨層面本周遠期市場預期主導，震蕩收跌，資金偏向謹慎，全周成交清淡。周初，價格震蕩趨偏強，但走勢一般；周中，盡管有宏觀情緒的小幅提振，但市場仍在顯示面與開年利好之間進行權(quán)衡，震蕩特征較為明顯，反映市場信心較不足，全周呈現(xiàn)“區(qū)間震蕩”運行態(tài)勢。從期現(xiàn)基差來看，北京、上海、廣州、鄭州期貨表現(xiàn)貼水，西安、成都期貨表現(xiàn)升水。

• 【動能分析】整體來看，由于年歲更替，盤面預期驅(qū)動上較為平淡，市場對開年宏觀面存在觀望，整體市場情緒面謹慎；而現(xiàn)貨市場則在基本面弱平衡中顯得平淡，穩(wěn)定過渡。當前隨著時間的深化，產(chǎn)能供給在利潤略有修復下可能出現(xiàn)小幅回升，加之市場降庫斜率有所放緩，而需求的弱勢亦將更顯深化，價格相對表現(xiàn)相對承壓。但在當前資源緊缺中，市場仍將維持短期的平衡與震蕩，等待新一輪邏輯變更與驅(qū)動。

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數(shù)據(jù)縱橫

總結(jié)：

• 產(chǎn)量：本周由于鐵水的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)移及利潤邊際修復下的部分企業(yè)復產(chǎn)，成材供給出現(xiàn)小增。本周螺紋產(chǎn)量188.22萬噸，周環(huán)比上升2.08%。目前產(chǎn)量有所回升，在這種趨勢下未來將對去庫速率形成牽制，加之需求淡季深化，供應壓力一定程度或有顯化。

• 需求：隨著淡季特征的進一步深入，市場需求表現(xiàn)不佳，但在節(jié)前仍有一定韌性，消費表現(xiàn)一般。本周市場消費量200.44萬噸，周環(huán)比下跌1.11%。短期來看，面對季節(jié)深化，需求端仍將面臨進一步走弱，對價格上行的空間形成壓制，預計下周需求仍將趨于收縮。

• 成交：當前資金壓力之下，終端采購偏向謹慎，加之需求季節(jié)性走弱，市場成交表現(xiàn)不佳，這成為現(xiàn)階段顯著抑制價格上行驅(qū)動的影響因素。本周市場成交29.4萬噸，周環(huán)比下降38.11%，商家在出貨平淡氛圍中觀望氛圍濃。

• 庫存：本周內(nèi)庫存繼續(xù)在低位水平維持去化，但節(jié)奏表現(xiàn)有所放緩。目前市場資源緊缺狀況為價格的抗跌韌性提供了顯著的穩(wěn)定支撐。本周螺紋鋼市場庫存為422.03萬噸，周環(huán)比下降2.81%?，F(xiàn)階段供給微增，需求走弱深化，市場冬儲累庫預期有所上升，未來庫存結(jié)構(gòu)變化可能會對價格驅(qū)動形成邏輯調(diào)整，但短期支撐仍在，為商家觀望提供觀察與過渡空間。

綜上所述，本周市場供需雙弱格局延續(xù)，低庫支撐下的現(xiàn)貨市場基本面維持弱平衡態(tài)勢，但由于季節(jié)的深化影響，淡季效應仍在不斷發(fā)力。新年交替，市場驅(qū)動更多陷入相對真空階段，節(jié)日前后，商家心態(tài)較為平穩(wěn)，觀望情緒濃厚，價格上下空間運轉(zhuǎn)受限，行情在震蕩中為遠期蓄勢，等待新的驅(qū)動顯化。

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行情圖譜

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情緒預期

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市場留聲

• 華東客戶：本周市場窄幅震蕩，剛需回落，庫存維持下降通道，當前資源面緊缺與鋼廠成本有支撐，基本面壓力不大，但在需求驅(qū)動不足影響下，預計下周價格弱穩(wěn)調(diào)整。

• 西南客戶：本周市場震蕩偏強，節(jié)前備貨需求釋放，成交略有好轉(zhuǎn)。當前區(qū)域外資源流入減少，但資金壓力大，隨著庫存低位去化，資源有支撐，供需處于弱平衡階段，預計下周價格震蕩偏強。

• 中南客戶：本周市場以穩(wěn)為主，終端節(jié)前補庫，庫存維持下降，資金流動差，需求少?，F(xiàn)階段庫存偏低，規(guī)格緊缺，但節(jié)后部分廠家復產(chǎn)，供應缺口有所縮小，預計下周價格或承壓運行。

• 華南客戶：本周市場盤整偏強，需求表現(xiàn)一般，庫存相對低位。當前成本支撐下，經(jīng)銷商可售資源有限，為市場高位形成托舉，但需求進入淡季，仍將形成抑制，預計下周價格高位震蕩。

• 西北客戶：本周市場震蕩偏強，產(chǎn)量低位，供應無壓力，鋼廠挺價。目前市場內(nèi)供應預期下降，價格底部有支撐，但需求下降，供需矛盾尚可，預計下周價格窄幅震蕩。

• 東北客戶：本周市場持穩(wěn)運行，商家陸續(xù)休市，終端采購積極性低，交投氛圍冷清，供需雙弱，預計下周價格持穩(wěn)運行。

• 華北客戶：本周市場盤整為主，庫存面壓力不大，但需求減弱，成交疲軟。目前低庫存之下鋼廠挺價，但由于供應增加，市場壓力稍有凸顯，下周價格或繼續(xù)盤整運行。

往期回顧

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