我的鋼鐵網(wǎng)：回顧12月市場，12月宏觀事件較多，國內(nèi)核心會議分別是中共中央政治局會議、中央經(jīng)濟工作會議，二者為“十五五”開局定調(diào)，前者定方向、后者落任務，對黑色行情產(chǎn)生重要影響。國外美聯(lián)儲第三次降息，提高市場流動性。回歸到黑色產(chǎn)業(yè)，成材基本面矛盾逐漸累積，鐵水目前止跌回升，黑色價格整體震蕩運行。

1、鋼廠利潤修復，但現(xiàn)在需求淡季，請問后續(xù)鋼廠接單情況是怎樣？后續(xù)是否會有減產(chǎn)計劃？原料庫存及采購情況如何？

2、目前部分北方鋼廠陸續(xù)出冬儲政策，冬儲周期約在12月初-4月15日，大多以點價、后結(jié)算、貼息方式為主。請問貴公司是否有冬儲意愿，對于冬儲價格的心理預期是多少？企業(yè)的下游資金情況如何？下游項目進度以及停工情況如何？

3、各位對于明年1月份行情怎么看？

核心觀點

供給端，近期鋼廠的利潤修復，12月鋼廠大部分檢修，2026年1月鋼廠復產(chǎn)，1月鋼材產(chǎn)量增多。12月中上旬，訂單承接與產(chǎn)品發(fā)運均保持良好態(tài)勢，中下旬開始轉(zhuǎn)差。此外，原料采購都是按需補庫。

需求端，目前冬儲意愿偏弱，有的貿(mào)易商冬儲心理價位在3000元/噸，現(xiàn)在大多是協(xié)議量冬儲，預估后續(xù)冬儲以被動冬儲、后結(jié)算、貼息等方式為主。目前是需求淡季，需求會越來越差。

大咖們認為，隨著后續(xù)鋼廠復產(chǎn)，供給增加，疊加需求轉(zhuǎn)弱，基本面矛盾累積，關(guān)注出口管理情況，預估1月鋼價或?qū)⒄鹗幤踹\行。

【正文】

鋼廠利潤修復，但現(xiàn)在需求淡季，請問后續(xù)鋼廠接單情況是怎樣？后續(xù)是否會有減產(chǎn)計劃？原料庫存及采購情況如何？

【建材】

我們是一家工貿(mào)一體企業(yè)，目前鋼廠的利潤修復了一些。據(jù)了解，庫存總量明顯高于去年同期，但庫存消耗速度較快，后續(xù)到春節(jié)前會有明顯的減產(chǎn)計劃。2025年鋼廠利潤在需求承壓背景下卻顯著回暖，主要原因是原料端讓利。

【鋼管】

12月上旬，訂單承接與產(chǎn)品發(fā)運均保持良好態(tài)勢；但自24日起，無論市場價格小幅波動上行還是下行，下游訂單量均大幅縮減，出貨環(huán)節(jié)明顯遭遇阻力?；诋斍笆袌龉┬杳苌形吹玫接行Ь徑?、價格存在持續(xù)小幅下行的可能性，我們計劃采取多銷少采的策略，最大限度降低庫存積壓壓力。

【冷鍍】

目前鋼廠1月份接單情況不是特別理想，尤其是冷軋板卷存在一定的訂單缺口，鍍鋅板卷接單較為充足，下游家電生產(chǎn)企業(yè)11、12月份就已經(jīng)提前備春節(jié)前的資源，1月份的訂單會有所減少，寶鋼湛江也是有主動讓訂資源，但是我們這邊的訂貨意愿不強。當前冷軋加鍍鋅板卷的庫存量控制在8000噸左右，比往年有所減少，也是主動降庫的表現(xiàn)，往年單單冷軋就超過8000噸到1萬噸，整體庫存壓力不大。

【板帶】

鋼廠接單、減產(chǎn)和原料這塊，淡季新單環(huán)比同比都降，大廠靠以價換量保接單，小廠排產(chǎn)多只到1月上旬。目前鋼廠沒大面積減產(chǎn)，多是1-2周的計劃檢修；若1月接單再惡化，春節(jié)前后大概率加碼減產(chǎn)。原料采購都是按需補庫，鐵礦維持7-10天安全庫存，焦煤焦炭跟著提降適量補，廢鋼采購量下滑，成本支撐減弱。

目前部分北方鋼廠陸續(xù)出冬儲政策，冬儲周期約在12月初-4月15日，大多以點價、后結(jié)算、貼息方式為主。請問貴公司是否有冬儲意愿，對于冬儲價格的心理預期是多少？企業(yè)的下游資金情況如何？下游項目進度以及停工情況如何？

【建材】

我們現(xiàn)在沒有冬儲意愿，房地產(chǎn)行業(yè)的下行態(tài)勢仍未逆轉(zhuǎn)，螺紋鋼需求仍處于同比下降態(tài)勢；從中期來看，市場將進入需求淡季，市場心態(tài)謹慎。冬儲預期的心理價格是3000元/噸。下游資金不理想，有些項目提早停工。

【優(yōu)特鋼】

關(guān)于冬儲，我的看法是控制庫存在中位就好，以穩(wěn)為主不冒進，我們目前都是長協(xié)不會主動冬儲。

【鋼管】

鑒于今年春節(jié)節(jié)點偏晚，至2月中旬才到來，目前我們暫未制定冬儲相關(guān)計劃，擬于1月中下旬結(jié)合當時的市場實際行情，再調(diào)整確定冬儲采購方案。

【冷鍍】

現(xiàn)階段主動冬儲的意愿不強，除了有簽年協(xié)的資源被動累庫以外，其余資源暫時先不考慮拿。

【板帶】

冬儲我們是正常參與，只囤熱軋帶鋼這類流通性好的品種，要做點價、后結(jié)算或貼息，總量控制在常備庫存的30%-40%。現(xiàn)在下游資金分化，項目上北方基建停工超60%，南方基建和制造業(yè)基本正常推進。

各位對于明年1月份行情怎么看？

【建材】

1月份廣東省鋼材市場呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，沒有波段行情，下游行業(yè)景氣度未見好轉(zhuǎn)，預計螺紋鋼需求仍將呈現(xiàn)季節(jié)性走弱趨勢，若后續(xù)供應如期回升，產(chǎn)業(yè)矛盾或再度加劇。

【優(yōu)特鋼】

目前整個鋼材整體處于弱平衡，年內(nèi)鋼廠檢修多的品種價格相對堅挺，比如圓鋼12月份檢修比較多，目前價格比較堅挺；但隨著檢修結(jié)束疊加過年，2月份市場資源將會快速累庫，圓鋼年后相對其他品種會弱勢，年后預計將延續(xù)震蕩弱平衡行情。

【型鋼】

1、宏觀預期偏暖，對整個商品不利空。2026年上半年美國財政、貨幣雙寬松；歐盟貨幣中性，財政中性略有擴張；國內(nèi)十五五開局，財政寬松，貨幣謹慎，反內(nèi)卷政策處于一個行業(yè)一個行業(yè)的落地階段。

2、相對于整個商品，黑色明顯屬于估值不高，驅(qū)動不足的狀態(tài)?；谄暮暧^背景，黑色不具備趨勢做空的基礎。進入1月份面對淡季需求繼續(xù)下降，黑色的存量矛盾在于熱卷的社庫偏高，預期矛盾在于，1）1月份煤礦沒有超產(chǎn)問題，供給偏寬松；2）熱卷1月份還有復產(chǎn)預期，對于過年期間累庫的預期在上升；3）出口方面正式進入驗證查買單影響的階段，短期壓力增加。

3、主觀看法：所有這些矛盾都可以通過價格、利潤調(diào)節(jié)，屬于黑色系內(nèi)部結(jié)構(gòu)性的矛盾，面對01合約即將博弈交割，先走交割邏輯，交割接近尾聲再考慮05定價問題，屆時累庫節(jié)點和累庫高度也會更清晰。

【鋼管】

1月市場價格重心預計存在20-30元/噸的下行空間。元旦后春節(jié)臨近，下游工廠及建筑工地陸續(xù)停工放假，市場交投活躍度降至全年低位，成交清淡。貿(mào)易商、鋼廠以回籠資金、去化庫存為核心操作方向，驅(qū)動價格進一步下探尋底。

不過，“十五五”規(guī)劃即將開局、年底經(jīng)濟工作會議或釋放穩(wěn)增長信號，雙重利好形成市場強預期支撐。預計價格下跌過程中底部支撐明確，下行空間受限。

【冷鍍】

對于1月份行情認為還是避險為主，整體行情走勢不會太樂觀。

【板帶】

1月行情判斷是震蕩偏弱、區(qū)間運行。淡季需求弱、政策見效慢，加上供給檢修增加、原料成本支撐不足，難有大行情。我們的操作思路就是去庫為主，逢高減倉、逢低適量補庫，盯緊1月中下旬政策落地和下游復工節(jié)奏。

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