中房報(bào)記者 梁笑梅丨北京報(bào)道

1月8日，金科服務(wù)方面在接受中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)表示，“金科服務(wù)的退市要約截止日期已經(jīng)延長(zhǎng)，主要原因是為爭(zhēng)取更多獨(dú)立股東接納要約，以滿足退市所需的最低接納條件?！?/span>

金科服務(wù)方面提及，“有1486.52萬(wàn)股無(wú)利害關(guān)系股份已獲獨(dú)立股東作出不可撤銷承諾，但尚未正式提呈接納，需等待其完成提呈?！?/span>

1月7日，金科服務(wù)公告，由中金公司代表要約人提出的經(jīng)修訂強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，需獲得至少約2.369億股無(wú)利害關(guān)系股份的有效接納，方能滿足退市條件。為確保符合相關(guān)規(guī)定并爭(zhēng)取更多股東參與，要約人決定將截止日期延至1月16日，以期在最終期限前完成條件達(dá)成。

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程序與時(shí)間的賽跑

2025年11月18日，金科智慧服務(wù)集團(tuán)股份有限公司與博裕資本旗下Broad Gongga Investment Pte. Ltd.聯(lián)合發(fā)布公告，正式拉開私有化序幕。

中金公司代表要約人提出的經(jīng)修訂強(qiáng)制性現(xiàn)金要約，旨在收購(gòu)全部無(wú)利害關(guān)系股份，并最終撤銷金科服務(wù)在港交所的上市地位。

根據(jù)香港《公司收購(gòu)及合并守則》的規(guī)定，此次私有化的核心門檻清晰而嚴(yán)格：要約人必須獲得至少90%無(wú)利害關(guān)系股東的有效接納，才能觸發(fā)強(qiáng)制收購(gòu)剩余股份并申請(qǐng)退市。

這一門檻并非輕易可及。從公布私有化要約開始，金科服務(wù)就踏上了一段充滿變數(shù)的征程。

最新進(jìn)展顯示，截至2026年1月7日下午四時(shí)，要約人及其一致行動(dòng)人士已接獲獨(dú)立股東就2.185億股無(wú)利害關(guān)系股份作出的有效接納，占公司全部已發(fā)行股份約36.61%。

此外，還有獨(dú)立股東向要約人作出不可撤銷承諾，涉及1486.5238萬(wàn)股無(wú)利害關(guān)系股份。這些股份雖已承諾接納要約，但尚未完成正式提呈程序。若將這部分未提呈的承諾股份計(jì)入，要約人將接獲2.334億股無(wú)利害關(guān)系股份，占全部無(wú)利害關(guān)系股份約88.68%。

金科服務(wù)距離90%的退市門檻僅一步之遙，但仍差最后一步。也就是要約人需要進(jìn)一步接獲至少346.4644萬(wàn)股無(wú)利害關(guān)系股份的有效接納，才能滿足退市接納條件。

這一差距看似微小，但在實(shí)際操作中卻充滿挑戰(zhàn)。獨(dú)立股東的分散性、對(duì)要約價(jià)格的考量、程序執(zhí)行的及時(shí)性，都可能影響最終結(jié)果。

金科服務(wù)在公告中明確表示，延長(zhǎng)截止日期正是為了爭(zhēng)取更多獨(dú)立股東接納要約，特別是那些已作出承諾但尚未完成提呈程序的股東。

根據(jù)最新安排，要約截止日期已延長(zhǎng)至2026年1月16日（星期五）下午4時(shí)整，而滿足退市接納條件的最后日期則為2026年1月26日（星期一）。

同策研究院聯(lián)席院長(zhǎng)、首席研究員宋紅衛(wèi)表示：“根據(jù)香港《公司收購(gòu)及合并守則》，私有化要約需獲得至少90%無(wú)利害關(guān)系股東的有效接納，方可觸發(fā)強(qiáng)制收購(gòu)剩余股份并申請(qǐng)退市。該條件為唯一核心門檻，從目前要約接納比例來(lái)看，還沒(méi)有達(dá)到可以退市的門檻?！?/span>

宋紅衛(wèi)進(jìn)一步解釋，香港資本市場(chǎng)的私有化規(guī)則設(shè)計(jì)旨在保護(hù)小股東利益，避免大股東單方面強(qiáng)制退市，因此設(shè)置了較高的接納比例門檻。

金科服務(wù)此次私有化嘗試，不僅是對(duì)公司自身戰(zhàn)略調(diào)整的考驗(yàn)，也是對(duì)市場(chǎng)規(guī)則和股東意愿的一次檢驗(yàn)。

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成功退市幾率較大

不可否認(rèn)，金科服務(wù)目前退市條件尚未滿足，但綜合分析各方面因素，其成功退市的幾率仍然較大。

資料顯示，從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，要約人及其一致行動(dòng)人士目前已合計(jì)持有公司92.52%股份，占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。事實(shí)上，這一高持股比例為私有化提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，也反映出主要股東對(duì)退市計(jì)劃的堅(jiān)定支持。

此外，在獨(dú)立股東方面，已接納和承諾接納的股份合計(jì)已達(dá)88.68%，距離90%的門檻僅差1.32個(gè)百分點(diǎn)。這一微小差距在私有化交易中并不罕見，許多案例都在最后時(shí)刻通過(guò)爭(zhēng)取少數(shù)關(guān)鍵股東而成功達(dá)標(biāo)。

值得一提的是，金科服務(wù)特別提及的1486.52萬(wàn)股已獲不可撤銷承諾但尚未正式提呈的股份，成為突破門檻的關(guān)鍵。這些股份的持有者已經(jīng)作出了法律上的出售承諾，只是需要完成程序性步驟。一旦這些股份完成提呈，將大幅縮小與退市門檻的差距。

公告顯示，要約人決定延長(zhǎng)截止日期至2026年1月16日，顯示了對(duì)完成交易的信心和決心。這一舉措為那些需要更多時(shí)間考慮或完成程序的股東提供了便利，也為爭(zhēng)取最后346.4644萬(wàn)股的必要接納創(chuàng)造了條件。

市場(chǎng)分析再次認(rèn)為，從市場(chǎng)環(huán)境來(lái)看，近年來(lái)港股物業(yè)管理板塊估值普遍承壓，許多物管公司股價(jià)較歷史高點(diǎn)大幅回落。在這一背景下，現(xiàn)金要約往往對(duì)小股東具有吸引力，特別是當(dāng)要約價(jià)格相較于市場(chǎng)交易價(jià)格存在一定溢價(jià)時(shí)。

在宋紅衛(wèi)看來(lái)：“雖然目前尚未達(dá)到90%的門檻，但考慮到已獲得不可撤銷承諾的股份和延長(zhǎng)截止期的安排，金科服務(wù)仍有較大可能最終滿足退市條件?！彼a(bǔ)充道：“香港資本市場(chǎng)的私有化案例顯示，大多數(shù)在最后階段獲得足夠接納的案例，都是通過(guò)積極的股東溝通和適當(dāng)?shù)囊s條件調(diào)整實(shí)現(xiàn)的。金科服務(wù)目前已經(jīng)獲得了相當(dāng)比例的支持，最后一步的跨越雖然不易，但并非不可能。”

值得注意的是，滿足退市接納條件的最后日期設(shè)定為2026年1月26日，比要約截止日期晚10天。這一時(shí)間安排為處理已接納股份的結(jié)算和確認(rèn)提供了緩沖期，也增加了交易的靈活性。

未來(lái)一周將是關(guān)鍵窗口，金科服務(wù)的私有化進(jìn)程已進(jìn)入決定性階段，獨(dú)立股東的選擇將決定退市成敗。

值班編委：樊永鋒

責(zé)任編輯：李紅梅 溫紅妹

審讀：戴士潮

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