必和必拓鐵礦石改道東南亞：中國(guó)定價(jià)權(quán)博弈下的市場(chǎng)轉(zhuǎn)向

2026年01月25日 07:36 海外礦業(yè)投資責(zé)編：戚金榮作者：海外礦業(yè)投資

2026年初，全球礦業(yè)巨頭必和必拓（BHP）首次將金布巴粉（JMBF）銷往馬來西亞和越南，引發(fā)市場(chǎng)震動(dòng)。這一動(dòng)作背后，是中國(guó)礦產(chǎn)資源集團(tuán)（CMRG）與必和必拓的采購合同僵局——因價(jià)格分歧，中國(guó)自2025年9月起暫停采購其美元計(jì)價(jià)鐵礦石，導(dǎo)致中國(guó)港口JMBF庫存激增至810萬噸，較此前暴增360%。中國(guó)反制：從被動(dòng)接受到主動(dòng)定價(jià)CMRG的成立標(biāo)志著中國(guó)鐵礦石采購策略的根本轉(zhuǎn)變。通過整合全國(guó)需求，其以“集中議價(jià)+人民幣結(jié)算”為核心，直接挑戰(zhàn)三大礦企主導(dǎo)的普氏指數(shù)定價(jià)體系。2025年談判破裂后，中國(guó)不僅叫停必和必拓訂單，更推動(dòng)以“北鐵指數(shù)”和上海期貨交易所為基準(zhǔn)的新定價(jià)機(jī)制，加速去美元化進(jìn)程。必和必拓的困局與突圍面對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的“斷供”，必和必拓選擇以大幅折扣（最高4.73美元/噸）開拓東南亞。2026年1月，其向馬來西亞發(fā)運(yùn)9.5萬噸、越南7.5萬噸JMBF，創(chuàng)兩地多年來的單月進(jìn)口紀(jì)錄。然而，東南亞年進(jìn)口量?jī)H約3000萬噸，不足中國(guó)需求的5%，且當(dāng)?shù)劁搹S多使用高品礦，對(duì)JMBF的消化能力有限。更嚴(yán)峻的是，中國(guó)占必和必拓鐵礦石產(chǎn)量的15%-18%，短期難尋替代市場(chǎng)。全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)信號(hào)此次改道事件折射出兩大趨勢(shì)：

中國(guó)資源安全戰(zhàn)略升級(jí)CMRG的強(qiáng)硬態(tài)度背后，是“多元進(jìn)口+國(guó)內(nèi)挖潛”的組合拳。中國(guó)正加速開發(fā)幾內(nèi)亞西芒杜鐵礦，同時(shí)提高廢鋼回收率，降低對(duì)外依存度。

區(qū)域供應(yīng)鏈地位上升越南、馬來西亞等新興工業(yè)國(guó)成為礦企的“緩沖帶”，但長(zhǎng)期看，其基礎(chǔ)設(shè)施和產(chǎn)能限制將制約增長(zhǎng)空間。

未來走向：博弈遠(yuǎn)未結(jié)束盡管必和必拓通過折扣暫時(shí)緩解庫存壓力，但其核心矛盾未解。中國(guó)持續(xù)推動(dòng)的人民幣結(jié)算和期貨定價(jià)，正逐步削弱礦企的議價(jià)霸權(quán)。而必和必拓若想重返中國(guó)市場(chǎng)，需在定價(jià)模式上做出實(shí)質(zhì)性讓步。這場(chǎng)圍繞“黑金”的拉鋸戰(zhàn)，終將重塑全球鐵礦石貿(mào)易的權(quán)力格局。

數(shù)據(jù)點(diǎn)睛

中國(guó)港口JMBF庫存：810萬噸（2026年1月）

東南亞首月進(jìn)口量：馬來西亞9.5萬噸 + 越南7.5萬噸

中國(guó)占必和必拓產(chǎn)量比重：15%-18%

折扣力度：最高4.73美元/噸

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