我的鋼鐵網(wǎng)：全國H型鋼廠內(nèi)庫存一直呈現(xiàn)累庫狀態(tài)，盡管部分長流程鋼企有停產(chǎn)檢修計(jì)劃，但實(shí)際效果收獲甚微。截止至1月23日，全國22個(gè)H型鋼樣本企業(yè)（老樣本）廠庫已經(jīng)到達(dá)24.8萬噸，華北地區(qū)廠庫累積速度最為明顯，2025年10月以后廠庫一直處于20萬噸以上，去庫拐點(diǎn)何時(shí)出現(xiàn)？下面筆者將從以下幾個(gè)角度進(jìn)行分析。

PART.

H型鋼鋼廠生產(chǎn)情況分析

據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2026年1月23日，國內(nèi)H型鋼生產(chǎn)端保持活躍，開工率與產(chǎn)能利用率延續(xù)小幅增長態(tài)勢(shì)，且整體水平顯著高于往年同期。然而，鋼廠廠內(nèi)庫存已呈現(xiàn)連續(xù)增長，目前全國廠庫長期維持在20萬噸以上，庫存壓力較為突出。

在高庫存、弱需求的市場(chǎng)背景下，加之春節(jié)假期臨近，鋼貿(mào)商主動(dòng)“冬儲(chǔ)”的意愿普遍不強(qiáng)。綜合來看，預(yù)計(jì)短期內(nèi)H型鋼庫存仍將處于高位運(yùn)行，庫存拐點(diǎn)有望在3月中下旬伴隨工地復(fù)工、需求回暖而出現(xiàn)，屆時(shí)廠庫向社庫及終端轉(zhuǎn)移的速度將逐步加快。

PART.

全國H型鋼社庫狀態(tài)

從全國H型鋼社會(huì)庫存情況來分析，至2026年1月22日，全國H型鋼社會(huì)庫存總量為66.65萬噸，周環(huán)比小幅增長0.33萬噸，整體維持窄幅波動(dòng)格局。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，當(dāng)前貿(mào)易商庫存成本普遍偏高，多數(shù)處于虧損狀態(tài)。

市場(chǎng)主要面臨以下難點(diǎn)：

1、鋼廠直發(fā)比例增加，市場(chǎng)競爭加劇，貿(mào)易商利潤空間受擠壓，出貨壓力顯著；

2、終端需求復(fù)蘇緩慢，為完成協(xié)議量，貿(mào)易商多采取“快進(jìn)快出”策略，主動(dòng)規(guī)避庫存風(fēng)險(xiǎn)，以維持企業(yè)正常經(jīng)營。由于對(duì)后市信心不足，貿(mào)易商主動(dòng)備貨意愿低迷。預(yù)計(jì)在需求出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性回暖前，社會(huì)庫存將延續(xù)高位震蕩態(tài)勢(shì)，去庫壓力仍將持續(xù)。

PART.

建筑工地資金到位率情況

據(jù)百年建筑調(diào)研，截至1月20日，樣本建筑工地資金到位率為59.21%，周環(huán)比下降0.36個(gè)百分點(diǎn)。其中，非房建項(xiàng)目資金到位率為60.28%，周環(huán)比下降0.27%；房建項(xiàng)目資金到位率為53.95%，周環(huán)比下降0.84個(gè)百分點(diǎn)。本期資金到位率下降，非房建和房建項(xiàng)目均下滑。同比來看，房建項(xiàng)目資金同比高于去年同期，非房建項(xiàng)目資金較去年同期差距仍較大。當(dāng)前，資金壓力已成為制約建筑行業(yè)需求釋放的核心因素之一，對(duì)型鋼市場(chǎng)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響：

1、壓制終端采購與貿(mào)易行為：下游普遍面臨“資金到位率低”、“回款不足”的困境，導(dǎo)致施工方采購積極性弱。貿(mào)易商為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，普遍采取“降庫出貨”與“按需補(bǔ)貨”的保守策略；

2、削弱傳統(tǒng)冬儲(chǔ)需求：下游施工企業(yè)因擔(dān)憂“資金緊張”與“需求啟動(dòng)延遲”，大多選擇“零備貨”過冬，致使鋼材冬季儲(chǔ)備需求大幅萎縮。

盡管年末部分時(shí)段資金略有改善，但進(jìn)入傳統(tǒng)淡季及春節(jié)臨近的背景下，資金到位率的持續(xù)下滑，尤其是房建項(xiàng)目的資金困境，正加劇市場(chǎng)對(duì)節(jié)后需求啟動(dòng)的悲觀預(yù)期，對(duì)型鋼市場(chǎng)形成顯著壓制。短期內(nèi)，在資金問題未獲根本改善前，型鋼市場(chǎng)需求的韌性將受到考驗(yàn)，H型鋼的庫存仍將延續(xù)高位運(yùn)行。

PART.

總結(jié)

綜合來看，2026年1月份從成交、終端出貨均低于往年同期水平，供給端的調(diào)整速度也滯后于需求變動(dòng)，下游壓力繼續(xù)向上游傳導(dǎo)，造成行情出現(xiàn)連續(xù)下跌。鋼廠端產(chǎn)量的增加也無疑給下游帶來了消化壓力，但隨著成本端價(jià)格下滑，底部支撐減弱，鋼廠或?qū)⒅鲃?dòng)減產(chǎn)。預(yù)計(jì)在春節(jié)假期結(jié)束，3月中下旬或?qū)⒊霈F(xiàn)H型鋼庫存拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)廠庫-社庫-終端的良性轉(zhuǎn)移。

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