2月份，動力煤市場偏強運行，截至2月底，“CCTD環(huán)渤海動力煤現(xiàn)貨參考價”5500K、5000K、4500K三個規(guī)格品價格分別收于748、671、581元/噸，較1月底分別上漲53、58、56元/噸；進入3月份，北方港口煤炭庫存持續(xù)增加，同時，隨著煤價上漲，下游觀望情緒漸起，貿(mào)易商出貨意愿提升，煤價開始向下松動，截至3月6日，上述三個規(guī)格品價格分別收于751、671、581元/噸，日環(huán)比分別變動-2、-3、-3元/噸。

短期來看，煤炭市場走勢如何？

一、產(chǎn)地煤炭供應(yīng)階段性受限兩會后恢復(fù)正常

截至目前，產(chǎn)地多數(shù)民營煤礦已恢復(fù)生產(chǎn)，但在3月上旬全國兩會召開期間，“保安全”是重中之重，產(chǎn)地煤礦安監(jiān)力度將持續(xù)較大，煤礦生產(chǎn)活動或受到一定影響。預(yù)計3月上旬產(chǎn)地煤炭供應(yīng)增量空間或受限（或難以恢復(fù)至春節(jié)前水平），3月中、下旬，兩會結(jié)束后，產(chǎn)地煤炭供應(yīng)水平將逐步恢復(fù)至正常水平。

二、動力煤消費淡季來臨

隨著天氣轉(zhuǎn)暖，3月中旬北方地區(qū)結(jié)束供暖，動力煤消費將迎來淡季，部分火電機組進入檢修狀態(tài)，電廠日耗逐步下降，電廠在較高庫存水平下，采購現(xiàn)貨的積極性或偏低。

三、非電行業(yè)采購需求預(yù)期好轉(zhuǎn)

根據(jù)2026年政府工作報告，今年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將力爭增長4.5%－5%，今年擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，持續(xù)支持“兩重”建設(shè)、“兩新”工作等，同時，著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場，深入推進房地產(chǎn)發(fā)展新模式的基礎(chǔ)制度和配套政策建設(shè)。預(yù)計上述措施將有利于推動房地產(chǎn)投資同比降幅收窄，基建投資加碼將帶動鋼鐵、水泥等非電行業(yè)用煤需求回升。

四、北港煤炭庫存預(yù)期增加

今年2月份，北港煤炭庫存保持下降態(tài)勢，3月份以來，隨著假期影響逐漸淡化，產(chǎn)地煤礦生產(chǎn)活動陸續(xù)恢復(fù)，礦方向港口的發(fā)運增加，北港庫存逐步增加。截至目前，北方九港煤炭庫存已增至2500萬噸左右，較前期低點增加接近200萬噸。后期來看，北港煤炭調(diào)入量將繼續(xù)增加，但隨著電煤消費淡季開啟，電廠剛性采購需求或減少，預(yù)計北港煤炭庫存將呈現(xiàn)增加態(tài)勢。

結(jié)論

短期來看，隨著產(chǎn)地煤炭供應(yīng)逐步恢復(fù)，產(chǎn)地發(fā)運到港煤炭數(shù)量將逐步增加，北港煤炭庫存存在增加預(yù)期，而動力煤消費淡季即將到來，電廠采購現(xiàn)貨的積極性或偏低，煤價或承壓下行。但考慮到非電行業(yè)采購需求預(yù)期好轉(zhuǎn)、進口煤采購成本較高、地緣政治風(fēng)險上升等因素，預(yù)計短期煤價跌幅有限。

來源 | CCTD中國煤炭市場網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請注明）

作者 喬伊

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