【核心觀點】

1、【鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，鋼構(gòu)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比減少2.41%，補庫意愿不足，項目推進依賴存量訂單支撐，新增需求釋放緩慢，市場以“剛需采購”為主導(dǎo)。部分企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏穩(wěn)定，支撐短期用鋼需求，但持續(xù)性需觀察訂單落地及資金改善情況。

2、【機械行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，機械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比增加9.04%，庫存相較其他行業(yè)出現(xiàn)累積。目前工程機械行業(yè)受海外項目影響，訂單數(shù)略有增加，采購仍維持按需采購為主，整體心態(tài)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

3、【家電行業(yè)】

從調(diào)研情況了解到，家電樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比減少5.44%，房地產(chǎn)拖累疊加小家電出口下滑，家電用鋼日耗量顯著下滑反映終端消費走弱。當(dāng)下家電零售數(shù)據(jù)平淡、海外去庫存壓力尚存，雖空調(diào)等夏季旺季品類或表現(xiàn)較好，但整體行業(yè)承壓。

4、【汽車行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存環(huán)比下降4.20%，原料日耗環(huán)比小幅下跌2.42%，汽車行業(yè)需求略有下滑，行業(yè)競爭壓力依舊保持。

一、下游終端行業(yè)市場

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)剛需采購 消耗韌性較強

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至目前，鋼價走勢窄幅震蕩，企業(yè)補庫謹慎，但低庫存策略下消費韌性仍存。原料采購量下降疊加可用天數(shù)下滑，企業(yè)傾向于消耗現(xiàn)有庫存而非主動補庫；鋼構(gòu)企業(yè)多為中小廠商，對鐵礦石、鋼價波動敏感，若7月原料價格企穩(wěn)，采購量或小幅回升。

從用鋼表現(xiàn)來看，根據(jù)調(diào)研的鋼結(jié)構(gòu)企業(yè)樣本訂單，7月份月環(huán)比新增訂單增加的企業(yè)占比為28.09%，企業(yè)補庫謹慎，但低庫存策略下消費韌性仍存；南方雨季及高溫對戶外施工的擾動部分抵消，新能源（光伏、鋼結(jié)構(gòu)廠房）等細分領(lǐng)域需求仍具韌性。

數(shù)據(jù)方面，1-5月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資36234億元，同比下降10.7%。1-5月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積625020萬平方米，同比下降9.2%。其中，住宅施工面積435354萬平方米，下降9.6%。房屋新開工面積23184萬平方米，下降22.8%。其中，住宅新開工面積17089萬平方米，下降21.4%。房屋竣工面積18385萬平方米，下降17.3%。其中，住宅竣工面積13337萬平方米，下降17.6%。新建商品房銷售面積35315萬平方米，同比下降2.9%；其中住宅銷售面積下降2.6%。新建商品房銷售額34091億元，下降3.8%；其中住宅銷售額下降2.8%。

國家統(tǒng)計局近日公布了70個大中城市商品住宅銷售價格變動情況。數(shù)據(jù)顯示，5月份，房地產(chǎn)市場運行總體平穩(wěn)，70個大中城市房價同比降幅繼續(xù)收窄，商品房庫存持續(xù)減少。數(shù)據(jù)也表明，當(dāng)前房地產(chǎn)市場仍在調(diào)整過程中，市場信心還在修復(fù)，市場供求關(guān)系仍待改善，促進房地產(chǎn)止跌回穩(wěn)還需繼續(xù)努力。今年以來，隨著各項穩(wěn)定房地產(chǎn)政策加快落實，房地產(chǎn)市場繼續(xù)朝著止跌回穩(wěn)的方向邁進。從長遠看，我國城鎮(zhèn)化進程仍在推進中，房地產(chǎn)市場的空間還比較廣闊，有良好發(fā)展前景。我們應(yīng)對房地產(chǎn)市場總體平穩(wěn)健康發(fā)展有信心。隨著中央有關(guān)財稅、金融等政策的進一步優(yōu)化統(tǒng)籌，以及各地因城施策推動政策精準落地，房地產(chǎn)市場將進一步鞏固穩(wěn)定態(tài)勢。

2、工程機械行業(yè)內(nèi)弱外強 需求回升

根據(jù)Mysteel調(diào)研，截至6月底，機械行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存月環(huán)比增加9.04%，庫存相較其他行業(yè)出現(xiàn)累積。目前工程機械行業(yè)受部分項目影響，訂單數(shù)略有增加，采購仍維持按需采購為主，整體心態(tài)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

海外訂單增加，需求逆勢回升。據(jù)Mysteel調(diào)研，7月份多數(shù)企業(yè)訂單仍維持前期水平并無出現(xiàn)較大變化，當(dāng)前工程機械行業(yè)訂單數(shù)依舊分化運行，頭部企業(yè)整體訂單新增比例相對較多，而二三線企業(yè)整體表現(xiàn)略有下滑。據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，2025年5月，挖掘機主要制造企業(yè)共銷售挖掘機18202臺，同比增長2.12%。其中國內(nèi)銷量8392臺，同比下降1.48%；出口量9810臺，同比增長5.42%。

國內(nèi)受淡季因素以及相關(guān)基建項目資金的影響，整體銷售量略有下滑，疊加季節(jié)性因素影響部分加工受阻，但海外訂單數(shù)由于部分海外市場恢復(fù)重建，對工程機械需求量略有增加，整體增加比例相較前幾月回升較多。對比去年同期仍維持多數(shù)訂單持平的局面。從能源使用情況來看，工程機械行業(yè)逐步向電氣化轉(zhuǎn)變，2025年5月電動挖機銷量36臺，同時部分終端廠將工程機械與ai相結(jié)合，電氣、智能化設(shè)備占比逐步增加，一定程度上帶動了設(shè)備的更新?lián)Q代，增加了工程機械用鋼的訂單量。因此，預(yù)計7月份工程機械行業(yè)用鋼或?qū)⒊霈F(xiàn)回暖的局面。

2025年5月，工程機械各類主要產(chǎn)品的月平均工作時長呈現(xiàn)出一定的變化趨勢。整體來看，該月的工作時長為84.5小時，與去年同期相比下降了3.86%，與上月相比更是減少了6.25%。

工程機械行業(yè)筑底向上，5 月挖機內(nèi)銷同比增長26%，出口同比增長8%；5月CMI 指數(shù)為119.48，同比增長19%，處于中性區(qū)間，國內(nèi)市場仍處穩(wěn)定發(fā)展階段。

3、家電行業(yè)需求疲軟 淡季更淡

從調(diào)研的家電行業(yè)數(shù)據(jù)來看，原料需求端企業(yè)7月份庫存量環(huán)比下降5.44%，企業(yè)主動削減采購，降低資金占用，對后市預(yù)期謹慎。原料日耗下降9.55個百分點，日耗下滑速度超過庫存去化速度，生產(chǎn)收縮力度大于預(yù)期。鋼價若延續(xù)低位，企業(yè)或逢低少量補庫，但難改需求下行趨勢。

據(jù) Mysteel 調(diào)研，從家電行業(yè)用鋼量來看，截至 6月底，調(diào)研了解到家電行業(yè)樣本企業(yè)7月份新增訂單量增加的企業(yè)占比表現(xiàn)一般，當(dāng)下內(nèi)需不振，6月家電零售數(shù)據(jù)未見明顯改善，疊加618促銷后消費淡季，企業(yè)生產(chǎn)意愿低迷。海外庫存去化緩慢，短期訂單回升乏力，空調(diào)等旺季品類對整體用鋼的拉動有限。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的家用空調(diào)排產(chǎn)報告顯示，2025年7月家用空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)1001萬臺，較去年同期內(nèi)銷實績增長8.1%。8月內(nèi)銷排產(chǎn)617.5萬臺，同比下滑19.2%:9月內(nèi)銷排產(chǎn)562.5萬臺，同比下滑7.8%。

內(nèi)銷終端市場增長不及預(yù)期，反饋到生產(chǎn)端則表現(xiàn)為排產(chǎn)下調(diào)。7月排產(chǎn)較上期下調(diào)100多萬。當(dāng)前政策刺激邊際效應(yīng)逐漸遞減，隨著區(qū)域補貼分配不均以及前期需求釋放帶來了需求透支，廠商將會更加謹慎，收縮排產(chǎn)優(yōu)化庫存以應(yīng)對終端表現(xiàn)疲軟。此外原材料價格上漲也帶來一定成本壓力，銅價高位震蕩，制冷劑價格持續(xù)上行，不過隨著排產(chǎn)下調(diào)，或?qū)⒕徍鸵徊糠种圃斐杀緣毫Α?/span>

當(dāng)前家電行業(yè)正經(jīng)歷"增速換擋與結(jié)構(gòu)優(yōu)化"的深度調(diào)整期。短期需在高基數(shù)壓力與政策效應(yīng)遞減的挑戰(zhàn)中錨定二、三季度沖刺窗口，通過預(yù)期管理、節(jié)奏把控與競爭邏輯重構(gòu)穩(wěn)住基本盤；長期則要以AI技術(shù)滲透與適老化改造為戰(zhàn)略支點，在存量市場中開辟“智慧化”與“適老化”新增長極。

4、汽車行業(yè)訂單增加 消化一般

根據(jù)Mysteel調(diào)研，汽車行業(yè)樣本企業(yè)原料庫存環(huán)比下降4.20%，原料日耗環(huán)比小幅下跌2.42%，汽車行業(yè)需求訂單略有增加，行業(yè)競爭壓力依舊保持。

據(jù)Mysteel調(diào)研，目前下游汽車廠商訂單，整體7月訂單情況相較上月略有好轉(zhuǎn)，多數(shù)企業(yè)在訂單上出現(xiàn)了小幅的增加，僅有少部分企業(yè)存在訂單下滑的局面，這也是與當(dāng)前的消費導(dǎo)向有關(guān)。當(dāng)前頭部企業(yè)訂單數(shù)依舊保持著較高的增速。受到當(dāng)前節(jié)能減排政策的導(dǎo)向，行業(yè)商用車新能源訂單占比逐月增加，整體訂單數(shù)占新增比例7成左右。

從政策來看，目前汽車行業(yè)政策導(dǎo)向已逐漸轉(zhuǎn)向市場化競爭。中國新能源車購置補貼已于2022年底完全退出，2024-2025年地方性補貼同樣進一步收縮。早期政策通過“雙積分”等行政手段逐漸淡出，但更強調(diào)技術(shù)突破與基礎(chǔ)設(shè)施完善。同時當(dāng)前家用汽車正朝向智能化電氣化發(fā)展，整體新發(fā)布汽車新能源占比達到6成，同時海外部分訂單也在逐步向新能源化轉(zhuǎn)移。當(dāng)然隨著產(chǎn)業(yè)的競爭加劇，車企將部分新車投產(chǎn)時間由原有3到4年縮短為18個月，一定程度上帶動了上游汽車用鋼量的增加，但由于汽車產(chǎn)品的電子化、“手機化”，導(dǎo)致汽車淘汰率逐步增加，將汽車耐用品向快消品轉(zhuǎn)移，一定程度上帶動了汽車廢品產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。預(yù)計7月份汽車行業(yè)用鋼量或?qū)⑿》黾印?/span>

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會分析，5月，在商用車主要品種中，與上月相比，客車和貨車產(chǎn)銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，客車產(chǎn)銷增長，貨車產(chǎn)量增長、銷量下降。2025年5月，商用車產(chǎn)銷分別完成33.6萬輛和33.5萬輛，環(huán)比分別下降7.4%和8.8%，產(chǎn)量同比增長4.4%，銷量同比下降2%。2025年1-5月，商用車產(chǎn)銷分別完成174.6萬輛和175.3萬輛，同比分別增長4.2%和1.2%。2025年5月，客車產(chǎn)銷分別完成4.4萬輛和4.3萬輛，環(huán)比分別下降3.8%和3.2%，同比分別增長3%和1.1%。在客車細分品種中，與上月相比，中型客車產(chǎn)銷呈不同程度增長，其他兩大類客車品種產(chǎn)銷均呈不同程度下降；與上年同期相比，大型客車產(chǎn)量小幅增長、銷量小幅下降，其他兩大類客車品種產(chǎn)銷呈不同程度增長。

二、總結(jié)

1、鋼結(jié)構(gòu)：調(diào)研數(shù)據(jù)顯示下游鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)鋼構(gòu)行業(yè)7月消耗預(yù)估表現(xiàn)穩(wěn)健，基建訂單表現(xiàn)顯示日耗持續(xù)性和庫存周轉(zhuǎn)率表現(xiàn)尚可，采購積極性受鋼價波動影響。預(yù)估7月鋼構(gòu)行業(yè)呈現(xiàn)“弱補庫、強日耗”特征，若資金端未見明顯好轉(zhuǎn)，市場或延續(xù)“供需緊平衡”狀態(tài)。

2、機械行業(yè)：工程機械行業(yè)海外訂單恢復(fù)，疊加部分國內(nèi)基建項目資金落一定程度上增加行業(yè)用鋼量，短期7月份工程機械行業(yè)或?qū)⒊霈F(xiàn)好轉(zhuǎn)。

3、家電行業(yè)：行業(yè)仍處于“主動去庫存”階段，生產(chǎn)端維持低負荷運行。若終端消費進一步走弱，家電企業(yè)或延長減產(chǎn)周期，用鋼需求降幅或?qū)U大。需等待政策刺激或出口回暖信號，關(guān)注庫存去化進度。

4、汽車行業(yè)：行業(yè)新增訂單逐步增加，新能源商用、家用比例進一步增加，但行業(yè)競爭依舊處在白熱化階段，補貼過后市場或?qū)⒊霈F(xiàn)新增長。汽車行業(yè)用鋼6月份或?qū)⑿》黾印?/span>

往期回顧

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