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Mysteel鐵礦石始致力于讓真實(shí)客觀的鐵礦石產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)、價(jià)格、資訊為用戶創(chuàng)造價(jià)值。

概述

本月鐵礦石價(jià)格上漲后高位震蕩，鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)漲幅大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉價(jià)格。截至9月25日，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)105.7美元/噸，環(huán)比上漲2.9美元/噸，漲幅2.82%。

上海螺紋鋼價(jià)格3225元/噸，環(huán)比下跌2元/噸，跌幅0.06%。9月Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)月均價(jià)為105美元/噸，環(huán)比8月上漲3.8美元/噸，漲幅3.8%。

9月初高爐復(fù)產(chǎn)至限產(chǎn)前高度，對(duì)鐵礦形成支撐需求，為9月前半段礦價(jià)偏強(qiáng)震蕩提供了現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)，而鐵礦同比偏低的庫消比，為國慶節(jié)前的補(bǔ)庫提供了空間支撐。黑色系中焦煤月內(nèi)多次受反內(nèi)卷消息擾動(dòng)拉漲，帶動(dòng)鐵礦價(jià)格反彈。

期間鐵礦同樣有3次供應(yīng)端的消息擾動(dòng)，助推礦價(jià)上漲，月末供應(yīng)端擔(dān)憂解除，補(bǔ)庫行情結(jié)束，礦價(jià)高位回落后偏弱震蕩。

展望10月，中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需環(huán)比窄幅波動(dòng)。供應(yīng)端，10月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加。

需求端，高位鐵水或?qū)Τ刹幕久嫘纬晒?yīng)壓力，10月成材庫存矛盾或進(jìn)一步累積，根據(jù)目前高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)月度鐵水產(chǎn)量均值維持240萬噸以上高位水平，若成材庫存壓力上升可能引發(fā)市場啟動(dòng)負(fù)反饋行情，不排除部分區(qū)域鋼廠在10月下半月因虧損而減產(chǎn)的可能。

綜合來看，2025年10月中國鐵礦石港口庫存或小幅累庫趨勢，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌。

Part1.價(jià)格：本月鐵礦石價(jià)格均價(jià)上

本月鐵礦石價(jià)格于月初快速上漲后震蕩運(yùn)行，整體表現(xiàn)為上漲走勢。其中鐵礦石價(jià)格方面，62%澳粉指數(shù)漲幅大于新交所掉期主力合約大于鐵礦石期貨主力合約大于青島港PB粉價(jià)格。

截至目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)105.7美元/噸，環(huán)比上漲2.9美元/噸，漲幅2.82%。上海螺紋鋼價(jià)格3225元/噸，環(huán)比下跌2元/噸，跌幅0.06%。

9月Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)月均價(jià)為105美元/噸，環(huán)比8月上漲3.8美元/噸，漲幅3.8%。鐵礦石期現(xiàn)方面，本月09合約基差月環(huán)比走縮2，截至目前，PB粉-01合約基差為-11；進(jìn)口利潤方面，以青島港PB粉為例，截止目前，PB粉即期進(jìn)口利潤為-16元/噸，月環(huán)比縮小7元/噸。

本月江蘇地區(qū)鋼廠螺紋毛利走縮，截止目前，江蘇地區(qū)螺紋鋼即期毛利為149元/噸，月環(huán)比縮小118元/噸。

Part 2. 基本面回顧和展望

2.1基本面：中國鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙降，港口庫存環(huán)比累庫

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

本月鐵礦石基本面點(diǎn)評(píng)：月中國鐵礦石基本面表現(xiàn)為供需雙降的局面。供應(yīng)端方面，目前日均到港量環(huán)比下降

需求端方面，9月傳統(tǒng)旺季中，五大材需求回升，鋼廠利潤較8月有所收縮，但鋼廠廠庫壓力不大，目前尚未驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，北方環(huán)保限產(chǎn)在月初影響一周后快速復(fù)產(chǎn)回升至240萬噸，9月日均鐵水產(chǎn)量整體在228-242萬噸之間波動(dòng)

從鐵礦石庫存結(jié)構(gòu)變化來看，臨近長假，鋼廠進(jìn)口鐵礦石總庫存整體明顯累庫，月內(nèi)疏港維持高位，港口庫存月內(nèi)經(jīng)歷短暫去庫后重新累庫，總庫存呈現(xiàn)累庫趨勢

2.2供給：9月全球發(fā)運(yùn)環(huán)比回落、中國到港環(huán)比減少

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵礦石到港量：月份47港到港總量環(huán)比減少，處于近三年同期高位水平。目前9月日均到港量為367萬噸，環(huán)比減少4.1萬噸，同比增加11.7萬噸。9月到港環(huán)比增量主要來自澳洲，巴西到港環(huán)比回落。

47港兩港卸前累計(jì)同比減量由9月初的1799.9萬噸縮至1375.8萬噸。根據(jù)前期發(fā)運(yùn)及模型預(yù)測，10月到港強(qiáng)度環(huán)比減少，同比增量。

鐵礦石發(fā)運(yùn)量：9月份全球鐵礦石發(fā)運(yùn)總量環(huán)比減少，處于近三年同期高位水平，日均發(fā)運(yùn)量為460萬噸，環(huán)比降9萬噸，同比減少6萬噸。澳洲日均發(fā)運(yùn)環(huán)比增22萬噸，同比增1萬噸；巴西日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降22萬噸，同比減少10萬噸。

非主流國家日均發(fā)運(yùn)環(huán)比降8萬噸，同比增3萬噸，其中減量主要體現(xiàn)在加拿大、南非、利比里亞，增量主要在秘魯、印度。預(yù)計(jì)10月全球鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少，同比增加。

2.3需求：9月鋼廠環(huán)保限產(chǎn)后快速復(fù)產(chǎn)，鐵水總產(chǎn)量環(huán)比減少

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

鐵水產(chǎn)量： Mysteel統(tǒng)計(jì)247家鋼廠樣本9月日均鐵水產(chǎn)量環(huán)比減少2.3萬噸至238.2萬噸/天，目前全年累計(jì)同比增加8.8萬噸。

月內(nèi)主要原料價(jià)格上漲，噸鋼成本小漲，月均利潤縮小，鋼廠盈利率延續(xù)8月初以來的下滑趨勢，但目前的成材利潤尚未驅(qū)動(dòng)鋼廠主動(dòng)減產(chǎn)，廠庫壓力不大，月內(nèi)鐵水產(chǎn)量呈北方環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致月初短暫鐵水減量，隨后快速復(fù)產(chǎn)，其他省份復(fù)產(chǎn)貢獻(xiàn)部分增量。

2.4庫存：9月中國47港鐵礦石庫存整體呈現(xiàn)累庫趨勢

數(shù)據(jù)來源：Mysteel鐵礦石核心數(shù)據(jù)

9月中國47港鐵礦石庫存體呈現(xiàn)累庫趨勢，截止目前，47港鐵礦石庫存總量14551萬噸，較上月底累庫163萬噸，比今年年初去庫1060萬噸，比去年同期庫存低100萬噸。

本月47港鐵礦石庫存整體表現(xiàn)為累庫一方面原因是9月隨著鐵水產(chǎn)量總量減少，鐵礦需求環(huán)比下降；另一方面，臨近長假，鋼廠采購的海漂庫存逐步到港，截至目前尚未充分提貨到廠內(nèi)，周期內(nèi)疏港量低于港口鐵礦石卸貨入庫量。

Part 3. 展望

展望10月，中國鐵礦石供需面或?qū)⒈憩F(xiàn)為供需環(huán)比窄幅波動(dòng)。供應(yīng)端，10月鐵礦石日均發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)季節(jié)性下滑，環(huán)比減少，同比增加；綜合前期發(fā)運(yùn)、海漂庫存及到港比例來看，47港到港量預(yù)計(jì)表現(xiàn)為環(huán)比小幅減少，同比增加

需求端，高位鐵水或?qū)Τ刹幕久嫘纬晒?yīng)壓力10月成材庫存矛盾或進(jìn)一步累積，根據(jù)目前高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)月度鐵水產(chǎn)量均值維持240萬噸以上高位水平，若成材庫存壓力上升可能引發(fā)市場啟動(dòng)負(fù)反饋行情，不排除部分區(qū)域鋼廠在10月下半月因虧損而減產(chǎn)的可能。

綜合來看，2025年10月中國鐵礦石港口庫存或小幅累庫趨勢，月度鐵礦石均價(jià)或環(huán)比下跌

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：何佳

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