【核心觀點(diǎn)】

1、【鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)略有下滑，隨著金九銀十開(kāi)工旺季的結(jié)束，部分工地進(jìn)入趕工期的狀態(tài)，前期資源逐步備貨結(jié)束，一定程度上造成企業(yè)原料出現(xiàn)下滑。目前企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比下跌0.66%，項(xiàng)目整體開(kāi)工以及消化略有下滑，原料日耗月環(huán)比下降0.66%，市場(chǎng)需求基本持平。

2、【機(jī)械行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)短期出現(xiàn)了較快提升，相對(duì)其他行業(yè)整體反饋相對(duì)不錯(cuò)，11月份消費(fèi)受到海外部分區(qū)域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫(kù)存月環(huán)比增加7.92%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加2.94%；原料日耗月環(huán)比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激

3、【家電行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，家電行業(yè)受季節(jié)性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對(duì)原材料采購(gòu)下滑明顯。其中原料庫(kù)存月環(huán)比下降1.94%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加3.88%；原料日耗月環(huán)比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

4、【汽車行業(yè)】

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體狀態(tài)仍以維持為主，略出現(xiàn)下降的跡象。行業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比下降0.95%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加0.89%；原料日耗月環(huán)比下降1.82%。

一、下游終端行業(yè)市場(chǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

1、鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)訂單下降資源消化一般

根據(jù)Mysteel調(diào)研，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)略有下滑，隨著金九銀十開(kāi)工旺季的結(jié)束，部分工地進(jìn)入趕工期的狀態(tài)，前期資源逐步備貨結(jié)束，一定程度上造成企業(yè)原料出現(xiàn)下滑。目前企業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比下跌0.66%，項(xiàng)目整體開(kāi)工以及消化略有下滑，原料日耗月環(huán)比下降0.66%，市場(chǎng)需求基本持平。

從用鋼表現(xiàn)來(lái)看，11月份鋼構(gòu)行業(yè)整體接單情況依舊維持著平穩(wěn)狀態(tài)，環(huán)比訂單略有下滑。從全行業(yè)來(lái)看，多數(shù)企業(yè)仍維持著前期的訂單，其中6成的企業(yè)訂單數(shù)并未新增。鋼構(gòu)企業(yè)新增訂單占比27%，主要新增企業(yè)仍圍繞著央國(guó)企為主，同時(shí)新增部分訂單主要針對(duì)海外的項(xiàng)目，國(guó)內(nèi)新增比例并不大。同時(shí)也由于資金等方面的影響，少量企業(yè)出現(xiàn)了比較大的訂單下滑，其中下滑比例能達(dá)到2%，訂單縮量的企業(yè)仍以中小企業(yè)為主。從當(dāng)前的開(kāi)工階段來(lái)看，金九銀十的階段已經(jīng)結(jié)束，部分維度靠北的項(xiàng)目逐漸進(jìn)入趕工期階段，疊加當(dāng)前的項(xiàng)目資金影響，少部分配套企業(yè)出現(xiàn)收尾的狀態(tài)。對(duì)比去年同期來(lái)看，市場(chǎng)訂單略有回升，但訂單增加比例仍以新增訂單10%的企業(yè)占比較多。同時(shí)從行業(yè)心態(tài)以及行業(yè)生產(chǎn)飽和度來(lái)看，鋼結(jié)構(gòu)行業(yè)整體情況依舊以維持為主，并未出現(xiàn)較多增量。目前房地產(chǎn)行業(yè)周期影響依舊，雖短期住房政策提出部分支持，但仍需時(shí)間傳導(dǎo)，短期變化并不大。預(yù)計(jì)11月份鋼結(jié)構(gòu)用鋼或?qū)⒁跃S持為主。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

數(shù)據(jù)方面， 1-9月份，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資67706億元，同比下降13.9%（按可比口徑計(jì)算，詳見(jiàn)附注6）；其中，住宅投資52046億元，下降12.9%。

1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積648580萬(wàn)平方米，同比下降9.4%。其中，住宅施工面積452165萬(wàn)平方米，下降9.7%。房屋新開(kāi)工面積45399萬(wàn)平方米，下降18.9%。其中，住宅新開(kāi)工面積33273萬(wàn)平方米，下降18.3%。房屋竣工面積31129萬(wàn)平方米，下降15.3%。其中，住宅竣工面積22228萬(wàn)平方米，下降17.1%。

1-9月份，新建商品房銷售面積65835萬(wàn)平方米，同比下降5.5%；其中住宅銷售面積下降5.6%。新建商品房銷售額63040億元，下降7.9%；其中住宅銷售額下降7.6%。9月末，商品房待售面積75928萬(wàn)平方米，比8月末減少241萬(wàn)平方米。其中，住宅待售面積減少292萬(wàn)平方米。

1-9月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)到位資金72299億元，同比下降8.4%。其中，國(guó)內(nèi)貸款11294億元，下降1.4%；利用外資18億元，下降37.3%；自籌資金26111億元，下降9.3%；定金及預(yù)收款21138億元，下降10.3%；個(gè)人按揭貸款9884億元，下降10.6%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研從房地產(chǎn)深度調(diào)整后的各項(xiàng)數(shù)據(jù)能看出，當(dāng)前竣工面積同比略有抬升，但施工面積以及新開(kāi)工面積變化并不大。同時(shí)從近期政策面來(lái)看，房地產(chǎn)正朝著高質(zhì)量發(fā)展進(jìn)行，一定程度上對(duì)當(dāng)前的現(xiàn)狀起到改善，但從當(dāng)前的銷售情況來(lái)看，目前仍還存在掣肘的現(xiàn)象，主要原因也是由于行業(yè)的主基調(diào)有關(guān)，當(dāng)前仍以消化存量房為主，對(duì)新開(kāi)工住房要求更高，品質(zhì)更佳，從而一定程度上對(duì)新開(kāi)工存在一定限制。

2、工程機(jī)械消化增加 出口訂單回升

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，工程機(jī)械行業(yè)短期出現(xiàn)了較快提升，相對(duì)其他行業(yè)整體反饋相對(duì)不錯(cuò)，11月份消費(fèi)受到海外部分區(qū)域訂單的影響，原材料需求略有提升。其中原料庫(kù)存月環(huán)比增加7.92%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加2.94%；原料日耗月環(huán)比增加4.84%，一定程度上需求被逐步刺激。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

目前工程機(jī)械行業(yè)表現(xiàn)稍好行業(yè)消化需求略提高，行業(yè)整體訂單增幅仍維持為主。據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，目前工程機(jī)械行業(yè)仍有成的訂單保持前期狀態(tài)，并無(wú)較多增長(zhǎng)。但調(diào)研樣本企業(yè)當(dāng)中5%的企業(yè)出現(xiàn)新增訂單的情況，其中這三家新增訂單新能源訂單占比穩(wěn)步增加。從行業(yè)來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)工程機(jī)械出口出現(xiàn)分化，受外部政策影響，歐美等區(qū)域出口比例相對(duì)較少，而像南美、非洲、東南亞等地工程機(jī)械訂單量出現(xiàn)新增的跡象。除了外部訂單的需求增量的以外，國(guó)內(nèi)新增需求仍圍繞著新基建為主，整體國(guó)內(nèi)增量占比不大。從行業(yè)生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)來(lái)看，行業(yè)仍保持著穩(wěn)中向上的運(yùn)行節(jié)奏，整體狀態(tài)一般為主。目前行業(yè)雖有大型基建項(xiàng)目的牽引影響，但整體的節(jié)奏仍相對(duì)延后，市場(chǎng)落地以及傳導(dǎo)到工程機(jī)械行業(yè)仍需時(shí)間。因此，預(yù)計(jì)11月工程機(jī)械用鋼或?qū)⑿》黾印?/span>

2025年9月我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為55.05億美元，同比增長(zhǎng)29.1%。其中：進(jìn)口額2.34億美元，同比增長(zhǎng)18.5%；出口額52.71億美元，同比增長(zhǎng)29.6%。2025年前三季度，我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額累計(jì)為458.73億美元，同比增長(zhǎng)12.8%。其中，進(jìn)口金額20.17億美元，同比增長(zhǎng)3.81%；出口金額438.55億美元，同比增長(zhǎng)13.3%。

中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示：9月，我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長(zhǎng)為78.1小時(shí)，同比下降13.3%，環(huán)比下降0.42%。其中，挖掘機(jī)當(dāng)月平均工作時(shí)長(zhǎng)62.7小時(shí)。9月，我國(guó)工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開(kāi)工率為55.2%，同比下降9.08個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中，挖掘機(jī)當(dāng)月開(kāi)工率54.5%。

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2025年9月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月平均工作時(shí)長(zhǎng)為78.1小時(shí)，同比下降13.3%，環(huán)比下降0.42%。其中：挖掘機(jī)62.7小時(shí)；裝載機(jī)95.7小時(shí)；汽車起重機(jī)109小時(shí)；履帶起重機(jī)89.3小時(shí)；塔式起重機(jī)47.5小時(shí)；壓路機(jī)34.9小時(shí)；攤鋪機(jī)52.2小時(shí)；旋挖鉆機(jī)66.8小時(shí)；非公路礦用自卸車153小時(shí)；混凝土泵車42.1小時(shí)；混凝土攪拌車66.3小時(shí)；叉車97.1小時(shí)。

2025年9月工程機(jī)械主要產(chǎn)品月開(kāi)工率為55.2%，同比下降9.08個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增長(zhǎng)0.06個(gè)百分點(diǎn)。其中：挖掘機(jī)54.5%；裝載機(jī)58.4%；汽車起重機(jī)71.5%；履帶起重機(jī)56.7%；塔式起重機(jī)39.5%；壓路機(jī)45.4%；攤鋪機(jī)59.4%；旋挖鉆機(jī)41.5%；非公路礦用自卸車45.4%；混凝土泵車36.7%；混凝土攪拌車32.2%；叉車59.2%。

3、家電行業(yè)排產(chǎn)周期下滑 行業(yè)庫(kù)存維持高位

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，家電行業(yè)受季節(jié)性影響，周期化較為明顯。季度性下滑速率稍快，對(duì)原材料采購(gòu)下滑明顯。其中原料庫(kù)存月環(huán)比下降1.94%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加3.88%；原料日耗月環(huán)比下降5.6%，尤其白色家電訂單下降幅度相比較多。

據(jù)Mysteel調(diào)研從家電行業(yè)用鋼量來(lái)看，截至10月底，家電行業(yè)接單情況下滑比例較為明顯。其中多數(shù)企業(yè)保持著前期訂單，并未出現(xiàn)較多訂單新增的跡象。由于受季節(jié)性周期影響，行業(yè)訂單下滑較多。同時(shí)從年同期數(shù)據(jù)來(lái)看，8成企業(yè)維持著去年?duì)顟B(tài)，2成企業(yè)訂單出現(xiàn)下滑，整體情況相較其他行業(yè)收縮比例較多。從家電的生產(chǎn)飽和度以及心態(tài)表現(xiàn)來(lái)看，目前仍以一般狀態(tài)占主流。部分飽和企業(yè)逐步向小家電轉(zhuǎn)移，像洗地機(jī)、掃地機(jī)器人等，占比相對(duì)增加。短期，11月份家電用鋼量或?qū)⒊霈F(xiàn)下降的局面。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

根據(jù)奧維云網(wǎng)的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年空調(diào)行業(yè)調(diào)整周期在11月持續(xù)深化，下行壓力未獲實(shí)質(zhì)性緩解，排產(chǎn)延續(xù)連續(xù)兩月大幅下滑的頹勢(shì)。奧維云網(wǎng)推總數(shù)據(jù)顯示9月空調(diào)零售量同比下滑21.2%。從月度監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)看，九月線上線下銷售量分別下滑29.0%和38.1%，市場(chǎng)失速嚴(yán)重；在生產(chǎn)端，奧維云網(wǎng)最新排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示，11月空調(diào)內(nèi)銷排產(chǎn)488.5萬(wàn)臺(tái)，同比下滑19.8%；出口排產(chǎn)683.7萬(wàn)臺(tái)，同比下滑15.7%，已連續(xù)兩個(gè)月大幅下滑。

11月去庫(kù)存壓力持續(xù)壓制內(nèi)銷排產(chǎn)。核心原因在于前期高庫(kù)存基數(shù)的殘留與渠道信心的不足：截至10月末，行業(yè)整體庫(kù)存雖較6月的5400萬(wàn)臺(tái)高位有所下降，但仍維持高位水平，渠道庫(kù)存占比高，中小經(jīng)銷商資金鏈持續(xù)承壓。經(jīng)銷商補(bǔ)貨意愿低迷，多數(shù)渠道選擇“以銷定采”的策略。企業(yè)進(jìn)而壓縮內(nèi)銷排產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致11月內(nèi)銷排產(chǎn)降幅較10月進(jìn)一步擴(kuò)大。

據(jù)產(chǎn)業(yè)在線最新發(fā)布的三大白電排產(chǎn)報(bào)告顯示，2025年10月空冰洗排產(chǎn)合計(jì)總量共計(jì)2924萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降9.9%。分產(chǎn)品來(lái)看，10月份家用空調(diào)排產(chǎn)1153萬(wàn)臺(tái)，較去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降18%:冰箱排產(chǎn)863萬(wàn)臺(tái)，較上年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下降5.8%:10月份洗衣機(jī)排產(chǎn)908萬(wàn)臺(tái)，同比去年同期生產(chǎn)實(shí)績(jī)下滑1.6%。

4、汽車行業(yè)略有下滑行業(yè)要求提高

調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，汽車行業(yè)整體狀態(tài)仍以維持為主，略出現(xiàn)下降的跡象。行業(yè)原料庫(kù)存月環(huán)比下降0.95%；原料可用天數(shù)月環(huán)比增加0.89%；原料日耗月環(huán)比下降1.82%。

據(jù)Mysteel調(diào)研，目前汽車行業(yè)整體訂單出現(xiàn)小幅下滑。目前仍有8成企業(yè)維持著前期的狀態(tài)，頭部企業(yè)新增訂單比例繼續(xù)保持。當(dāng)前汽車庫(kù)存出現(xiàn)一部分的累庫(kù)，造成部分企業(yè)進(jìn)度仍以消化庫(kù)存為主。從年同比數(shù)據(jù)來(lái)看，新增訂單數(shù)略有提升，目前新增訂單的比例與工程機(jī)械一致同為新能源。傳統(tǒng)車企中小型以及配套企業(yè)本月出現(xiàn)小幅的萎縮。從生產(chǎn)飽和度以及行業(yè)心態(tài)表現(xiàn)來(lái)看，行業(yè)發(fā)展略有提升，其中生產(chǎn)飽和度占比相對(duì)其他行業(yè)略有增加。但從現(xiàn)有家有汽車行業(yè)來(lái)看，由于汽車補(bǔ)貼政策的結(jié)束，終端消費(fèi)者訂車量出現(xiàn)較大程度上的下滑，對(duì)整體的銷量影響較多。同時(shí)由于新能源汽車行業(yè)近期自燃等因素的影響，新能源家用車消費(fèi)短期出現(xiàn)了下滑的跡象，部分消費(fèi)者對(duì)新能源電車保持觀望態(tài)度，疊加新能源電池新政的提出，短期銷量略有下滑。同時(shí)汽車廠商對(duì)新能源電車用鋼要求提升到較高水平，汽車行業(yè)用鋼強(qiáng)度逐步從車體用鋼增加到零部件用鋼提升的狀態(tài)。短期11月份汽車用鋼量或?qū)⒕S持為主。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

同時(shí)從海外需求來(lái)看，今年前三季度，外港海通碼頭汽車出口量達(dá)110.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.2%，創(chuàng)下歷史新高。隨著汽車出口滾裝業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，目前外港海通碼頭出口航線已覆蓋全球131個(gè)國(guó)家和地區(qū)的289個(gè)港口目前新能源汽車比例也在逐步增加，國(guó)內(nèi)廠商走出海外的例子進(jìn)一步增加。巴西泰國(guó)等政府近日推出新激勵(lì)政策以促進(jìn)出口一定程度上將推動(dòng)出口量大幅增長(zhǎng)。

工業(yè)和信息化部等八部門(mén)印發(fā)《汽車行業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)工作方案（2025—2026年）》，主要目標(biāo)為：2025年，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)全年汽車銷量3230萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)約3%，其中新能源汽車銷量1550萬(wàn)輛左右，同比增長(zhǎng)約20%；汽車出口保持穩(wěn)定增長(zhǎng)；汽車制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6%左右。2026年，行業(yè)運(yùn)行保持穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢(shì)，產(chǎn)業(yè)規(guī)模和質(zhì)量效益進(jìn)一步提升。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研顯示，2025年9月新能源汽車產(chǎn)量158.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)20.3%；1-9月份新能源汽車產(chǎn)量1096.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)29.7%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)調(diào)研

三、總結(jié)

1、鋼結(jié)構(gòu)：工程項(xiàng)目隨著季節(jié)性的收縮，訂單需求也出現(xiàn)了下滑，同時(shí)目前新基建項(xiàng)目整體進(jìn)度相對(duì)一般，整體鋼結(jié)構(gòu)用鋼量并未出現(xiàn)大幅的提升，市場(chǎng)整體仍維持著按需采購(gòu)的節(jié)奏，預(yù)計(jì)11月份鋼結(jié)構(gòu)用鋼或?qū)⒕S持為主。

2、機(jī)械行業(yè)：工程機(jī)械行業(yè)訂單小幅增加，市場(chǎng)需求回暖增加，海外市場(chǎng)整體需求新增比例相對(duì)較多，疊加國(guó)內(nèi)新能源設(shè)備更新?lián)Q代影響。預(yù)計(jì)11月份工程機(jī)械行業(yè)用鋼或?qū)⑿》黾印?/span>

3、家電行業(yè)：家電行業(yè)訂單持續(xù)下滑，細(xì)分行業(yè)小家電逆勢(shì)回升，家電行業(yè)排產(chǎn)比例下滑，內(nèi)外銷承壓運(yùn)行，行業(yè)原材料需求消化表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)11月份家電用鋼量或?qū)⑿》禄?/span>

4、汽車行業(yè)：汽車行業(yè)新增訂單仍以頭部為主，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)持續(xù)增加，海外出口較為不錯(cuò)。同時(shí)由于新能源新政的提出，對(duì)汽車零部件要求更高，行業(yè)智能化、安全性進(jìn)一步提升，電池用鋼強(qiáng)度或有新一輪提高。預(yù)計(jì)11月份汽車行業(yè)用鋼或?qū)⒕S持為主。

往期回顧

BREAK AWAY

期螺漲超1%，4家鋼廠漲價(jià)，鋼價(jià)趨強(qiáng)運(yùn)行

10月27日廢鋼調(diào)價(jià)匯總：11漲3跌

沙鋼廢鋼漲30，是逆勢(shì)還是順勢(shì)？

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