【本周回顧】

供應(yīng)方面，本周五大鋼材品種供應(yīng)806.22萬噸，周環(huán)比降22.73萬噸，降幅為2.7%。本期鋼材產(chǎn)量有所下降，主要集中在螺紋鋼以及線材產(chǎn)量下降較為明顯；本周五大鋼材總庫存1332.09萬噸，周環(huán)比降33.5萬噸，降幅2.5%。本周五大品種總庫存有所下降，且建材板材庫存變化一致，建材、板材均呈現(xiàn)去庫態(tài)勢(shì)，建材降庫28.13萬噸，板材降庫5.37萬噸；消費(fèi)方面，本周五大品種周消費(fèi)量為839.72萬噸，其中建材消費(fèi)環(huán)比降5.7%，板材消費(fèi)環(huán)比降1.3%。本周五大品種中建材與板材消費(fèi)結(jié)構(gòu)保持一致。

【下周展望】

隨著淡季的逐步深入，螺紋，熱卷表需繼續(xù)改善空間不大，后續(xù)隨著需求季節(jié)性走弱，鋼材庫存壓力或進(jìn)一步累積。螺紋方面，部分鋼廠為保產(chǎn)銷平衡主動(dòng)減產(chǎn)，目前供給處于絕對(duì)低位水平，供給壓力不大，消費(fèi)方面，本周消費(fèi)環(huán)比繼續(xù)下滑，受消費(fèi)季節(jié)性影響，后期消費(fèi)還將繼續(xù)回落；熱卷方面，下周預(yù)計(jì)維持小幅去庫接節(jié)奏，表需小幅下滑，整體供需基本面矛盾并未有明顯體現(xiàn)，但當(dāng)前產(chǎn)量絕對(duì)值仍處于高位，廠庫壓力顯著上升，后續(xù)淡季需求進(jìn)一步下滑后，庫存壓力將進(jìn)一步放大。

【重要關(guān)注】

、天氣：預(yù)計(jì)12月10日至13日，寒潮將影響我國(guó)大部地區(qū)，具有大風(fēng)降溫范圍廣、華北黃淮雨雪強(qiáng)度大、海陸風(fēng)力強(qiáng)等特點(diǎn)。其中，10日主要影響新疆，11日影響西北和華西地區(qū)，12日影響中東部地區(qū)，13日影響東北及南方地區(qū)。此次寒潮過程最低氣溫0℃線（位于江南北部）較11月15日至18日過程（位于江淮一帶）偏南，華北、黃淮等地將出現(xiàn)入冬以來最強(qiáng)雨雪天氣過程。大風(fēng)降溫方面，10日至13日，全國(guó)大部地區(qū)氣溫將下降6～10℃，新疆中北部、華北南部、江南西部等地的部分地區(qū)降溫12℃左右，新疆阿勒泰和沿天山山區(qū)地區(qū)降溫16℃左右。

、宏觀&產(chǎn)業(yè)：2025年11月，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲0.7%，漲幅較上月擴(kuò)大0.5個(gè)百分點(diǎn)，為2024年3月以來的最高水平?？鄢称泛湍茉磧r(jià)格的核心CPI同比上漲1.2%，漲幅已連續(xù)三個(gè)月保持在1%以上。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）環(huán)比上漲0.1%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月上漲；同比下降2.2%，降幅較上月略有擴(kuò)大。數(shù)據(jù)表明，在宏觀政策綜合發(fā)力下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)持續(xù)恢復(fù)，部分工業(yè)領(lǐng)域的供需結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)優(yōu)化態(tài)勢(shì)。更能反映經(jīng)濟(jì)內(nèi)在消費(fèi)需求的核心CPI（扣除食品和能源）同比上漲1.2%。這不僅標(biāo)志著其漲幅連續(xù)三個(gè)月穩(wěn)定在1%以上，也顯示出國(guó)內(nèi)消費(fèi)恢復(fù)的基礎(chǔ)在持續(xù)鞏固。從結(jié)構(gòu)上看，服務(wù)和扣除能源的工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格分別上漲0.7%和2.1%，共同支撐了核心CPI的上漲。具體而言，擴(kuò)內(nèi)需政策措施效果顯現(xiàn)：家用器具和服裝價(jià)格分別上漲4.9% 和2.0%；服務(wù)消費(fèi)中的飛機(jī)票、家政服務(wù)和在外餐飲價(jià)格也均有上漲。此外，受國(guó)際金價(jià)影響，國(guó)內(nèi)金飾品價(jià)格同比漲幅高達(dá)58.4%，成為推動(dòng)“其他用品及服務(wù)”類別價(jià)格上漲的主要因素。

、水泥&混凝土：水泥：11月28日-12月4日，本周274家水泥廠水泥熟料窯線產(chǎn)能利用率為39.65%，環(huán)比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)，同比下降4.58個(gè)百分點(diǎn)。整體來看，本周水泥市場(chǎng)呈現(xiàn) “基建微增、房建疲軟、民用補(bǔ)充” 的特征。年末天氣因素與項(xiàng)目趕工為需求帶來短期波動(dòng)，但整體需求同比收縮的局面未改。企業(yè)通過錯(cuò)峰生產(chǎn)和提價(jià)嘗試平衡供需，但市場(chǎng)需求尤其是房建端仍缺乏根本性改善動(dòng)力。短期內(nèi)，水泥市場(chǎng)或延續(xù)區(qū)域分化的弱平衡狀態(tài)，價(jià)格調(diào)整與需求回暖仍需宏觀層面更強(qiáng)勁的支撐。

供應(yīng)方面，本周螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少，累計(jì)減少10.53萬噸。分區(qū)域看，除西南、西北區(qū)域產(chǎn)量微增外，其余區(qū)域均呈減少趨勢(shì)。分省份來看，湖北、山西、江蘇、河北減量靠前，減產(chǎn)的主要原因是部分鋼廠鐵水供應(yīng)不足、螺紋鋼軋機(jī)停產(chǎn)檢修，導(dǎo)致螺紋鋼產(chǎn)量繼續(xù)減少。云南因個(gè)別鋼廠鐵水轉(zhuǎn)移，螺紋鋼產(chǎn)量小幅增加；線盤方面，供應(yīng)方面，本周線盤產(chǎn)量小幅減少，合計(jì)降幅4.27萬噸。分區(qū)域來看，減量主要集中在華東地區(qū)，供給減少2.15萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量普遍小幅調(diào)整；分省份來看，江蘇省降幅靠前，周產(chǎn)量減少1.3萬噸，其他區(qū)域產(chǎn)量都以小幅波動(dòng)為主。熱卷方面，本周熱軋產(chǎn)量基本持平，鋼廠實(shí)際產(chǎn)量為629.45噸，周環(huán)比增0.85萬噸，產(chǎn)量由于新增東北2家鋼廠檢修、以及華北1家檢修，同時(shí)華東1家鋼廠復(fù)產(chǎn)，檢修復(fù)產(chǎn)影響產(chǎn)量基本持平，產(chǎn)量影響較小。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，螺紋方面，本周螺紋鋼廠庫存繼續(xù)減少，累計(jì)減少1.88萬噸。分區(qū)域看，減量主要集中在華東、西南、華北區(qū)域；分省份看，山西、云南庫存減量靠前；線盤方面，本周廠庫小幅波動(dòng)，合計(jì)增幅0.09萬噸。分區(qū)域來看，華東區(qū)域增幅靠前，庫存上升0.45萬噸，其他區(qū)域都有不同程度的波動(dòng)；分省份來看，浙江庫存增幅位于前列，周增加0.4萬噸。熱卷方面，近期市場(chǎng)需求繼續(xù)弱勢(shì)，下游采購(gòu)積極性不佳，價(jià)格窄幅震蕩，鋼廠訂單較弱，廠庫繼續(xù)增加。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，建材方面，以螺紋鋼為例，從三大區(qū)域來看，北方地區(qū)小幅累庫，其余二大區(qū)域均呈現(xiàn)去庫，周環(huán)比分別去庫14.26萬噸以及去庫8.8萬噸；從七大區(qū)域來看，華東去庫較為明顯，去庫14.26萬噸。熱卷方面，從三大區(qū)域來看，三大區(qū)域均出現(xiàn)去庫；從七大區(qū)域來看，華北地區(qū)去庫最為明顯，去庫2.25萬噸。

據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)，本周五大品種庫存總量為1332.09萬噸，周環(huán)比降33.5萬噸，降幅2.5%。其中建材庫存周環(huán)比降28.13萬噸，降幅4.6%；板材庫存周環(huán)比降5.37萬噸，降幅0.7%。上期五大品種庫存總量為1365.59萬噸，周環(huán)比降35.22萬噸，降幅為2.5%。其中建材庫存周環(huán)比降30.48萬噸，降幅為4.8%；板材庫存周環(huán)比降4.74萬噸，降幅為0.62%。

【附件：五大品種周消費(fèi)量季節(jié)性變化】

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