我的鋼鐵網(wǎng)：價(jià)格走勢(shì)方面，價(jià)格走勢(shì)方面，本周鐵礦石價(jià)格環(huán)比小幅下跌，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)103.7美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸，跌幅1.89%。周內(nèi)鐵礦石價(jià)格在104美元/噸上下波動(dòng)，目前12月均價(jià)為105.2美元/噸。從價(jià)差來看，鐵礦1/5合約價(jià)差較上周稍有走擴(kuò)，Mysteel65%-62%指數(shù)價(jià)差走擴(kuò)至13.6美元，山東港口中高品價(jià)差再度下探至83元/噸，PB塊粉價(jià)差在80元/噸上下波動(dòng)，中低品價(jià)差窄幅波動(dòng)。本周重要會(huì)議召開，政策表述的積極程度未超市場(chǎng)預(yù)期。產(chǎn)業(yè)層面，鋼聯(lián)成材數(shù)據(jù)和鐵水?dāng)?shù)據(jù)體現(xiàn)出負(fù)反饋程度在加深，表需下降，鋼廠減產(chǎn)，鐵水下降速度快于預(yù)期。宏觀事件暫時(shí)沒有扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)年后的消極心態(tài)，冬儲(chǔ)期待降低，鋼廠廠庫(kù)壓力開始增加。短期弱現(xiàn)實(shí)權(quán)重加大，礦價(jià)承壓。

本周鐵礦石美金市場(chǎng)整體流動(dòng)性一般，成交仍集中于一級(jí)市場(chǎng)。具體來看，繼上周礦山積極出貨后，本周礦山出貨積極性略有減弱。中品粉礦方面，礦山本周私下招標(biāo)麥克粉、紐曼粉資源，成交折扣較前期進(jìn)一步擴(kuò)大。PB粉呈現(xiàn)一二級(jí)市場(chǎng)分化特征；一級(jí)市場(chǎng)方面，礦山采用PB粉與PB塊打包出售方式，受塊礦需求疲軟拖累，PB粉成交對(duì)應(yīng)1月61%指數(shù)溢價(jià)0.75附近；二級(jí)市場(chǎng)方面，市場(chǎng)參與者重點(diǎn)關(guān)注12月裝期貨物，但該裝期資源供給有限，支撐成交溢價(jià)保持堅(jiān)挺，目前維持1-1.5溢價(jià)區(qū)間。本周高品資源表現(xiàn)堅(jiān)挺，周內(nèi)交易平臺(tái)卡粉以117.45美元/干噸成交，成交價(jià)格較為強(qiáng)勁，受此帶動(dòng)，Mysteel65%與62%指數(shù)價(jià)差進(jìn)一步擴(kuò)大至13美金以上。精粉方面，燒結(jié)用精粉需求偏弱，精粉溢價(jià)持續(xù)下行；造球用精粉略強(qiáng)于燒結(jié)用精粉，溢價(jià)穩(wěn)中偏弱；塊礦資源本周需求持續(xù)疲軟，周內(nèi)塊礦溢價(jià)進(jìn)一步下跌至0.058美金/干噸度，部分參與者認(rèn)為當(dāng)前塊礦供給寬松且需求缺乏提振，短期內(nèi)溢價(jià)難以實(shí)現(xiàn)有效改善。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供需雙降。供應(yīng)端方面，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加至3368.6萬(wàn)噸，處于歷年同期偏高水平，今年累計(jì)同比增加3942萬(wàn)噸；47港鐵礦石到港量環(huán)比回落至2569.2萬(wàn)噸。需求端，本期日均鐵水229.2萬(wàn)噸，環(huán)比降3.1萬(wàn)噸，247家樣本鋼廠盈利率環(huán)比下滑0.43個(gè)百分點(diǎn)至35.93%。庫(kù)存端，中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)120.36萬(wàn)噸，目前處于1.61億噸。本周產(chǎn)業(yè)方面，五大材維持供需雙減的格局，總庫(kù)存去庫(kù)依然在30萬(wàn)噸以上，但庫(kù)銷比連續(xù)2周上升，庫(kù)存結(jié)構(gòu)上，貿(mào)易商加速去庫(kù)，而鋼廠端庫(kù)存開始累積，或表明年底中游主動(dòng)拋貨回籠資金，而上游庫(kù)存的增加或加速負(fù)反饋的進(jìn)行，整體數(shù)據(jù)中性偏空。

其他層面，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月10日至11日在北京舉行。會(huì)議確定，明年經(jīng)濟(jì)工作抓好以下重點(diǎn)任務(wù)：堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。深入實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，制定實(shí)施城鄉(xiāng)居民增收計(jì)劃。擴(kuò)大優(yōu)質(zhì)商品和服務(wù)供給。優(yōu)化“兩新”政策實(shí)施。清理消費(fèi)領(lǐng)域不合理限制措施，釋放服務(wù)消費(fèi)潛力。推動(dòng)投資止跌回穩(wěn)，適當(dāng)增加中央預(yù)算內(nèi)投資規(guī)模，優(yōu)化實(shí)施“兩重”項(xiàng)目，優(yōu)化地方政府專項(xiàng)債券用途管理，繼續(xù)發(fā)揮新型政策性金融工具作用，有效激發(fā)民間投資活力。高質(zhì)量推進(jìn)城市更新。

1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行

本周鐵礦石價(jià)格持跌運(yùn)行，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)103.7美元/噸，周環(huán)比下跌2美元/噸,跌幅1.89%。上海螺紋鋼價(jià)格3211元/噸，周環(huán)比下跌17元/噸，跌幅0.53%。鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約跌幅大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約大于青島港PB粉。

進(jìn)口利潤(rùn)方面，即期進(jìn)口利潤(rùn)周環(huán)比走擴(kuò)，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤(rùn)為-12元/噸，周環(huán)擴(kuò)大10元/噸；基差方面，基于01合約基差，青島港PB粉基差為-1，周環(huán)比收縮2。鋼廠利潤(rùn)方面，鋼廠利潤(rùn)周環(huán)比收縮40元/噸，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為88元/噸。

2.基本面：中國(guó)進(jìn)口鐵礦石基本面供需雙降，港口庫(kù)存環(huán)比延續(xù)累庫(kù)趨勢(shì)

2.1 鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)增加、到港回落，下期發(fā)運(yùn)高位波動(dòng)、到港回升

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比增加，處于近三年同期高位水平。根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3368.6萬(wàn)噸，周環(huán)比增加45萬(wàn)噸；12月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3368.6萬(wàn)噸,環(huán)比上月增加72萬(wàn)噸，同比去年增加320萬(wàn)噸。其中澳洲周均發(fā)運(yùn)量1967.4萬(wàn)噸，環(huán)比上月增加87萬(wàn)噸，同比去年增加131萬(wàn)噸;巴西周均值為687.9萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少147萬(wàn)噸,同比去年減少11萬(wàn)噸,從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況來看,全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比增加3962萬(wàn)噸；其中巴西累計(jì)同比增加1909萬(wàn)噸,澳洲累計(jì)同比增加2340萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少287萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)高位波動(dòng)。

47港鐵礦石到港量環(huán)比下降，處于近三年同期中位水平。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2569.2萬(wàn)噸，周環(huán)比減少215萬(wàn)噸；12月到港量周均值為2569.2萬(wàn)噸，環(huán)比上月減少146萬(wàn)噸,同比去年增加90萬(wàn)噸。今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比增加199萬(wàn)噸，其中澳洲累計(jì)同比增加1346萬(wàn)噸，巴西累計(jì)同比減少360萬(wàn)噸,非主流累計(jì)同比減少788萬(wàn)噸。根據(jù)模型測(cè)算及近期天氣預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)下期到港量回升。

2.2鐵礦石需求：本期鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下滑，進(jìn)口礦庫(kù)存再度去庫(kù)

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量出現(xiàn)減量。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為229.2萬(wàn)噸/天，環(huán)比上周減3.1萬(wàn)噸/天，較年初減。-11.46萬(wàn)噸/天，同比減3.27萬(wàn)噸/天。

本期新增13座高爐檢修，4座高爐復(fù)產(chǎn)。高爐檢修主要發(fā)生在新疆、河北、河南、東北、天津、安徽等多個(gè)地區(qū)，除河北、天津兩地因環(huán)保限產(chǎn)停爐檢修之外，其他省份為年度檢修，檢修時(shí)長(zhǎng)多在30天以上;高爐復(fù)產(chǎn)發(fā)生在浙江、江蘇、山東地區(qū)，山東地區(qū)為大高爐投產(chǎn)，其他為檢修結(jié)束之后按計(jì)劃復(fù)產(chǎn)。根據(jù)高爐停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，下期鐵水環(huán)比繼續(xù)下滑。

2.3鐵礦石庫(kù)存：本期47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù) 下期或累庫(kù)

中國(guó)47港鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)，高于去年同期。截止目前，47港鐵礦石庫(kù)存總量16111.47萬(wàn)噸，環(huán)比累庫(kù)120萬(wàn)噸，較年初累庫(kù)501萬(wàn)噸。比去年同期庫(kù)存高374萬(wàn)噸。

下期從卸貨端考慮，到港回升；從需求端考慮，鐵水下降，日均疏港量窄幅波動(dòng)，下周預(yù)計(jì)整體卸貨入庫(kù)量或?qū)⒏哂诔鰩?kù)量。綜合預(yù)測(cè)，下期47港港口庫(kù)存或累庫(kù)。

月度平衡表：Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)11月30日預(yù)計(jì)，12月份中國(guó)鐵礦石市場(chǎng)供大于求，47港鐵礦石庫(kù)存累庫(kù)。

3.下周展望

展望下周，供應(yīng)端，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量環(huán)比高位波動(dòng)，到港量環(huán)比小幅增加。需求端，下周鐵水產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)下降。庫(kù)存端，47港港口鐵礦石庫(kù)存環(huán)比累庫(kù)。綜上所述，下周鐵礦石價(jià)格或偏弱運(yùn)行。

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