進(jìn)入12月以來(lái)，亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)始終被需求疲軟的氛圍籠罩。國(guó)內(nèi)外動(dòng)力煤價(jià)格同步下降，進(jìn)口煤相較內(nèi)貿(mào)煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有所收窄，尤其是進(jìn)口印尼中卡煤

中國(guó)作為亞太地區(qū)動(dòng)力煤市場(chǎng)的“風(fēng)向標(biāo)”，其需求疲軟成為12月市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行的核心因素。在前期持續(xù)補(bǔ)庫(kù)的保障下，目前終端庫(kù)存普遍較為充足，采購(gòu)迫切性不高。與此同時(shí)，前期貿(mào)易商基于冬季用煤需求增長(zhǎng)的預(yù)期，鎖定了大量貨源，卻遭遇實(shí)際耗煤量不及預(yù)期的局面，導(dǎo)致港口與電廠庫(kù)存均偏高。高庫(kù)存背景下，貿(mào)易商對(duì)新貨采購(gòu)興趣不高。市場(chǎng)觀望情緒較濃，實(shí)際成交寥寥。

作為亞太地區(qū)第二大煤炭消費(fèi)國(guó)，印度市場(chǎng)的表現(xiàn)同樣乏力，成為拖累市場(chǎng)的另一重要因素。受雨季延長(zhǎng)、電力需求疲軟及工業(yè)活動(dòng)放緩影響，印度電廠與港口庫(kù)存持續(xù)處于高位。據(jù)了解，目前印度多數(shù)電廠煤炭庫(kù)存足夠滿足18天耗煤需求。高庫(kù)存壓力下，印度買家對(duì)進(jìn)口煤保持觀望，即便國(guó)際煤價(jià)走低，本幣貶值與運(yùn)費(fèi)高企也削弱了進(jìn)口動(dòng)力，僅少數(shù)庫(kù)存臨界的電廠存在零星補(bǔ)庫(kù)需求。

但供應(yīng)端的復(fù)雜局面又為市場(chǎng)增添了不確定性。印尼作為全球最大動(dòng)力煤出口國(guó)，正面臨多重挑戰(zhàn)：除煤炭主產(chǎn)區(qū)持續(xù)降雨干擾采礦與裝船作業(yè)外，目前多數(shù)礦商已用盡本年度出口配額，正等待2026年度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)計(jì)劃（RKAB）審批，暫時(shí)無(wú)法釋放新的供應(yīng)能力。更值得關(guān)注的是，印尼計(jì)劃從2026年起征收1%-5%的煤炭出口稅，這一政策預(yù)期引發(fā)市場(chǎng)對(duì)未來(lái)成本上漲的擔(dān)憂，部分生產(chǎn)商認(rèn)為買家可能提前備貨以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，降價(jià)出貨意愿不高。而買方多持觀望心態(tài)，對(duì)價(jià)格接受度不高，買賣雙方報(bào)價(jià)價(jià)差拉大，進(jìn)一步加劇了成交難度。

總體來(lái)看，12月上半月亞洲動(dòng)力煤市場(chǎng)處于“高庫(kù)存壓制需求—價(jià)格承壓下行—供需博弈加劇”的循環(huán)中短期內(nèi)市場(chǎng)偏空因素占據(jù)主導(dǎo)地位印尼出口稅政策落地的具體細(xì)節(jié)，以及年度產(chǎn)量配額的審批進(jìn)度，也或?qū)⒊蔀橛绊懞罄m(xù)市場(chǎng)走向的變量。

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作者 成方

編輯 | 徐赫陽(yáng)

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