我的鋼鐵網(wǎng)：1月6日夜間焦煤期貨合約突然上漲，7日盤面延續(xù)漲勢直至午間焦煤主力合約漲停，焦煤市場悲觀情緒開始回暖。受期貨市場漲勢刺激，主產(chǎn)地煤礦現(xiàn)貨成交有所回暖，7日山西大礦旗下礦點集中競拍，成交出現(xiàn)放量。臨汾市場煉焦煤競拍價格漲跌互現(xiàn)。目前統(tǒng)計到12座煤礦成交結(jié)果，累計掛牌24.4萬噸，成交20.5萬噸，流拍率約16%。呂梁市場煉焦煤競拍價格繼續(xù)小幅下跌。截止目前統(tǒng)計到17家成交結(jié)果，累計掛牌28.2萬噸，成交19.9萬噸，流拍率約29%。兩大主產(chǎn)地流拍率均有明顯下移，部分煤礦簽單順利，庫存快速去化。蒙煤方面，受盤面價格帶動，7日蒙五原煤報價已漲至1030。

此次上漲主要受宏觀政策及產(chǎn)業(yè)端消息面影響。節(jié)后受地緣沖突影響，商品市場資金活躍度顯著提升，波及有色、貴金屬及農(nóng)產(chǎn)品等多個板塊。相比之下，焦煤本輪行情啟動雖略顯滯后，估值偏低，但其品種特性決定了焦煤在黑色板塊中具備較高的波動率及價格彈性。另外6日央行工作會議強調(diào)把促進經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量。7日市場流傳陜西某地煤礦核減產(chǎn)能消息，引發(fā)市場對于后續(xù)煤礦去產(chǎn)能的猜測，焦煤領(lǐng)漲7日黑色市場。

從基本面來看，主產(chǎn)地煤礦結(jié)束年底元旦假期檢修之后，多數(shù)前期停產(chǎn)煤礦已在3號左右全面復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量基本恢復(fù)滿產(chǎn)水平，但仍有部分受制于地質(zhì)條件影響仍在停產(chǎn)煤礦預(yù)計要到春節(jié)假期結(jié)束后復(fù)產(chǎn)，1月產(chǎn)量環(huán)比12月預(yù)計回升，我網(wǎng)統(tǒng)計1月1日至5日有49座煤礦復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能7505萬噸。不過2026年產(chǎn)量高峰期預(yù)計將在3月實現(xiàn)。蒙煤方面，由于12月份未完成沖量任務(wù)，元旦前蒙煤通關(guān)持續(xù)高位，元旦假期之后，由于任務(wù)減輕及庫容限制，通關(guān)車數(shù)明顯下滑，目前甘其毛都通關(guān)車數(shù)已降至1100車左右。

而需求方面隨著部分鋼廠高爐檢修結(jié)束，鐵水產(chǎn)量在穩(wěn)步回升。而能否漲價的核心驅(qū)動仍在于下游焦鋼企業(yè)的冬儲補庫節(jié)奏。由于前期市場悲觀預(yù)期及鋼廠高爐檢修，下游對于煉焦煤的冬儲較為克制謹慎，市場預(yù)期焦炭仍有第五輪提降，因此多數(shù)焦企煉焦煤庫存仍處于歷年農(nóng)歷同期低位。不過煉焦煤冬儲對于焦企來說是必選項，冬儲時間可早可晚，冬儲量可高可低，但冬儲補庫卻不得不為。從我們調(diào)研的企業(yè)的反饋來看，多數(shù)焦企受前期悲觀預(yù)期影響，庫存較低，將補庫時間推遲至1月10號之后，觀望心態(tài)濃厚，但本次盤面漲停對于現(xiàn)貨市場情緒起到不小的提振作用，焦企或?qū)⒃诮趽屌苎a庫，焦煤現(xiàn)貨價格預(yù)計近期實現(xiàn)反彈，焦炭后續(xù)提降預(yù)計擱置，冬儲行情雖遲但到。

但需警惕的是，由于目前的時間節(jié)點距春節(jié)時間較短，一般春節(jié)前兩周現(xiàn)貨市場基本成交寥寥，而節(jié)后焦企去庫，價格下跌概率較大。因此本輪價格上漲恐曇花一現(xiàn)，風(fēng)險較大。并且目前煉焦煤庫存壓力依舊較高，煤種間結(jié)構(gòu)性矛盾突出，緊俏煤種上漲概率較大，但部分配焦煤種漲價難度依舊不小。

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