2025年煤炭市場供需形勢偏寬松。上半年，高供應、弱需求特征明顯，各環(huán)節(jié)庫存持續(xù)積累，中轉港口庫存更是屢創(chuàng)歷史新高，導致市場情緒悲觀，環(huán)渤海港口動力煤價格一度創(chuàng)2021年4月份以來新低。進入下半年后，在反內(nèi)卷、超產(chǎn)核查、安監(jiān)環(huán)保檢查、夏秋季多雨天氣共同影響下，市場供需關系逐漸改善，價格有所反彈。

CCTD數(shù)據(jù)顯示：

2025年，環(huán)渤海5500大卡動力煤價格運行在610-830元/噸區(qū)間，均價為703元/噸，同比下跌158元/噸，跌幅18.4%；

山西低硫主焦價格運行在1100-1700元/噸區(qū)間，均價為1380元/噸，較去年均價下跌515元/噸，跌幅27.2%。

展望2026年的煤炭市場，從供需兩方面進行研判。

（一）煤炭消費低速增長，測算增量在2000萬噸左右，且增量將主要由化工行業(yè)貢獻。

經(jīng)濟增長對煤炭消費的基本面支撐仍在。2026年是“十五五”的開局之年，在重大項目落地、出口韌性等因素支撐下，我國GDP增速仍有希望達到5%。

電煤消費微幅增長。在經(jīng)濟規(guī)模繼續(xù)擴大，AI電力需求快速增加帶動下，全社會用電量有望保持在5.5%左右的中速水平，在這一增速水平下，水電和新能源增量基本可以滿足需求，但考慮到來水偏枯以及異常天氣等因素影響，火電及電煤消費量仍有望實現(xiàn)微幅增長。

建材、鋼鐵行業(yè)煤炭消費將繼續(xù)減少。隨著房屋建筑建設減少、國內(nèi)基礎設施持續(xù)完善，建材需求預計仍將延續(xù)下降態(tài)勢。鋼鐵方面，在鋼材出口進一步規(guī)范、國際市場“反補貼反傾銷”影響下，低附加值鋼材出口量將會下降，進而對國內(nèi)鋼材產(chǎn)量形成抑制，疊加廢鋼使用量增加影響，鋼鐵行業(yè)對煤炭的消費將繼續(xù)下降。

化工行業(yè)繼續(xù)貢獻煤炭消費增量。2026年煤化工產(chǎn)能仍有明顯提升，將帶動化工行業(yè)煤炭消費量繼續(xù)增長。預計在整個“十五五”期間，出于產(chǎn)業(yè)升級、保障能源安全以及經(jīng)濟性的考量，現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)將繼續(xù)高速發(fā)展，持續(xù)貢獻煤炭消費增量。

（二）進口量小幅下降，國內(nèi)產(chǎn)量低速增長，測算總供應增量1000萬噸。

煤炭進口量小幅下降。2026年國際煤炭市場無明顯產(chǎn)能增量，但由于我國具備規(guī)模優(yōu)勢，因此仍是優(yōu)質(zhì)的出口目的地，特別是俄羅斯、蒙古均有提高對我國出口量的計劃。不過，受印尼削減生產(chǎn)配額（RKAB）和恢復出口關稅消息擾動，市場存在印尼煤進口量明顯下降的預期。綜合來看，按中性水平評估，預計2026年我國煤炭進口量將下降至4.65億噸，較2025年減少2500萬噸。

國內(nèi)煤炭產(chǎn)量低速增長。2026年全國新增產(chǎn)能投放和保供產(chǎn)能核減和衰竭產(chǎn)能退出的量基本平衡，但核減產(chǎn)能和衰竭產(chǎn)能本身利用率偏低，而新增產(chǎn)能大多數(shù)處于晉陜蒙新優(yōu)質(zhì)產(chǎn)區(qū)，在平穩(wěn)市場下，在產(chǎn)煤礦產(chǎn)能利用率有提升空間，能夠保障煤炭產(chǎn)量繼續(xù)增長。另外，在國際發(fā)展環(huán)境的不確定性顯著增加影響下，保障煤炭的穩(wěn)定、可靠供給仍是能源工作的重中之重。結合煤炭消費需求和進口量分析，測算2026年全國原煤產(chǎn)量將達到48.6億噸以上，較2025年增3500萬噸左右，若進口煤出現(xiàn)更為明顯的減量，則國內(nèi)產(chǎn)量仍能提升。

綜合來看，2026年是“十五五”開局之年，我國煤炭消費將在經(jīng)濟基本面的支撐下繼續(xù)增長，但在進口煤下降、國內(nèi)反內(nèi)卷、煤礦超產(chǎn)能核查等因素綜合影響下，煤炭供給增速或小于消費增速，因此從供需關系推演上看，煤炭市場將進入去庫階段，結合CCTD煤市智慧大腦的預測結果看，2026年煤炭價格重心上移的概率將達到70%以上。

來源 | CCTD中國煤炭市場網(wǎng)（轉載請注明）

作者 弘墨

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