世界兩大礦業(yè)巨頭力拓與必和必拓再次握手，在澳大利亞皮爾巴拉礦區(qū)展開合作，這一次他們瞄準(zhǔn)的是最高2億噸的鐵礦石開采潛力。

2026年1月14日，兩家公司宣布簽署兩份不具約束力的協(xié)議，共同開發(fā)力拓的Wunbye礦床，并研究將必和必拓的Yandi Lower Channel Deposit礦石交由力拓加工。

這不是兩家公司第一次嘗試合作，卻是最務(wù)實(shí)的一次——不成立合資公司，而是直接聚焦具體礦藏開采。

01 合作細(xì)節(jié)：務(wù)實(shí)策略下的資源互補(bǔ)

與2009年高調(diào)宣布成立合資公司不同，這次力拓與必和必拓采取了更為靈活務(wù)實(shí)的合作方式。根據(jù)協(xié)議，雙方將首先合作開發(fā)力拓的Wunbye礦床，同時(shí)探討將必和必拓Yandi礦區(qū)的礦石運(yùn)往力拓選礦廠加工的可能性。

這種合作模式的優(yōu)勢(shì)在于避免了繁瑣的合資公司審批流程。2009年“兩拓”合資計(jì)劃正是因?yàn)楦鲊O(jiān)管機(jī)構(gòu)的反對(duì)而流產(chǎn)，而此次雙方顯然吸取了教訓(xùn)。

力拓鐵礦石業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人馬修·霍爾茨道出了合作的核心價(jià)值：“通過更巧妙地合作，我們可以更好地利用現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施，以最低的資本要求釋放額外的產(chǎn)量?！?/p>

這種合作模式類似于“資源互換”：力拓提供選礦能力，必和必拓提供礦石資源，雙方各取所需，避免重復(fù)建設(shè)。對(duì)于投資者而言，這意味著更高的資本利用效率。

02 皮爾巴拉：全球鐵礦心臟的跳動(dòng)

皮爾巴拉地區(qū)對(duì)全球鐵礦石市場(chǎng)的重要性不言而喻。這片位于澳大利亞西部的紅色土地，鐵礦石儲(chǔ)量高達(dá)400億噸，年產(chǎn)值超過1000億美元，占澳大利亞鐵礦總產(chǎn)量的90%以上。

這里的人口不到5萬，卻是全球礦業(yè)的重要支柱。皮爾巴拉在當(dāng)?shù)赝琳Z里是“鯔魚”的意思，但現(xiàn)實(shí)中，它既象征著土地的盡頭，也象征著澳大利亞未來財(cái)富的源泉。

力拓與皮爾巴拉的淵源可以追溯到1952年的一次偶然發(fā)現(xiàn)。當(dāng)時(shí)澳大利亞農(nóng)場(chǎng)主漢·庫克駕駛小型飛機(jī)時(shí)，因暴雨被迫避進(jìn)哈莫斯里山脈峽谷，在暴風(fēng)雨中看到一片紅色巖壁——這就是后來的皮爾巴拉超級(jí)鐵礦。

1966年，力拓的皮爾巴拉鐵礦首次發(fā)往日本，恰逢日本經(jīng)濟(jì)騰飛，鐵礦石需求大增。到2022年，力拓在皮爾巴拉的年產(chǎn)量已達(dá)到驚人的3.24億噸

03 歷史回眸：兩拓的百年恩怨與博弈

力拓與必和必拓的歷史淵源可以追溯到一個(gè)多世紀(jì)前，這兩家礦業(yè)巨頭的命運(yùn)早已交織在一起。

力拓公司成立于1873年，名字源于西班牙語中的“黃色河流”。而必和必拓的歷史則始于1885年，查爾斯·拉斯在澳大利亞布羅肯希爾發(fā)現(xiàn)銀鉛鋅礦并創(chuàng)立了必和公司。

2001年，必和必拓由澳大利亞必和公司與英國碧拓公司合并而成。巧合的是，正是在這一年中國加入WTO，成為全球最大的鐵礦石買家，必和必拓迎來了黃金時(shí)期。

04 全球格局：三大礦山的市場(chǎng)掌控力

力拓與必和必拓的合作必須放在全球鐵礦石市場(chǎng)格局中審視。它們與巴西淡水河谷共同構(gòu)成全球鐵礦石市場(chǎng)的“三大礦山”，控制著全球約三分之二的鐵礦石海運(yùn)貿(mào)易。

2024年，淡水河谷鐵礦石產(chǎn)量為3.28億噸，力拓為3.28億噸，必和必拓為2.616億噸。三大礦山通過產(chǎn)能擴(kuò)張占據(jù)全球供應(yīng)鏈主導(dǎo)地位。

面對(duì)市場(chǎng)變化，三大礦山正在調(diào)整策略。它們不僅與包括中國寶武、河鋼集團(tuán)在內(nèi)的全球鋼企合作開發(fā)低碳技術(shù)，還設(shè)定了2030年碳排放削減目標(biāo)，推進(jìn)可再生能源應(yīng)用。

2025年10月，中國礦產(chǎn)資源集團(tuán)暫停采購必和必拓以美元計(jì)價(jià)的鐵礦石，引發(fā)全球市場(chǎng)震蕩。這一事件凸顯了鐵礦石貿(mào)易中的地緣政治因素。

05 中國角色：從“買礦”到“影響礦”的轉(zhuǎn)變

中國在這場(chǎng)全球資源博弈中扮演著關(guān)鍵角色。2003年，中國超越日本成為全球最大鐵礦石進(jìn)口國。

隨著中國鋼鐵產(chǎn)量的增長，鐵礦石價(jià)格從2004年的50美元/噸漲至2011年的175美元/噸，并在2021年突破了200美元/噸。中國在鐵礦石上的年支出一度高達(dá)1847億美元（約合1.2萬億人民幣）。

中國企業(yè)逐漸從單純的買家轉(zhuǎn)變?yōu)橘Y源格局的參與者。中鋁公司2008年入股力拓，標(biāo)志著中國企業(yè)正式通過國際資本市場(chǎng)進(jìn)入全球資源競爭的舞臺(tái)。

西芒杜項(xiàng)目是這一轉(zhuǎn)變的又一例證。這個(gè)位于幾內(nèi)亞的巨大鐵礦項(xiàng)目獲得了中國寶武、中鋁等企業(yè)參與，計(jì)劃2025年投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將為中國提供重要的鐵礦石進(jìn)口多元化渠道。

06 技術(shù)前沿：品質(zhì)升級(jí)與綠色轉(zhuǎn)型

面對(duì)全球低碳轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)，力拓與必和必拓也在積極調(diào)整技術(shù)路線。兩家公司都面臨著主力礦山品位下降的挑戰(zhàn)。

力拓2025年鐵礦石平均實(shí)際品位降至約60.5%，為十年低點(diǎn)。為此，公司不得不增加了低品位SP10礦的銷售量。

但轉(zhuǎn)機(jī)也在出現(xiàn)。2025年11月投產(chǎn)的幾內(nèi)亞西芒杜高品位礦將扭轉(zhuǎn)這一趨勢(shì)。該礦計(jì)劃2028年產(chǎn)能提升至6000萬噸/年，到2032年，將助力力拓鐵礦石平均品位提升至約61.7%。

必和必拓則通過巴西薩馬科礦的復(fù)產(chǎn)擴(kuò)能來提升品質(zhì)。2025-2026財(cái)年，必和必拓計(jì)劃在薩馬科礦生產(chǎn)67%鐵品位的球團(tuán)礦700-750萬噸。

這些高品質(zhì)礦石不僅有利于提升鋼鐵生產(chǎn)效率，也能減少碳排放，符合全球綠色轉(zhuǎn)型趨勢(shì)。

07 未來展望：合作模式的可復(fù)制性

力拓與必和必拓此次合作的模式可能成為礦業(yè)領(lǐng)域的范例。在不涉及股權(quán)變更的情況下，通過資源互補(bǔ)實(shí)現(xiàn)共贏，這種模式在監(jiān)管審查日益嚴(yán)格的全球環(huán)境下更具可行性。

隨著全球?qū)﹃P(guān)鍵礦產(chǎn)資源的爭奪加劇，礦業(yè)巨頭們面臨著越來越復(fù)雜的經(jīng)營環(huán)境。一方面需要滿足投資者對(duì)回報(bào)的要求，另一方面又要應(yīng)對(duì)各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)的審查。

力拓與必和必拓在皮爾巴拉的合作如果成功，可能會(huì)被復(fù)制到其他地區(qū)和礦種。兩家公司在銅、鋁等關(guān)鍵金屬領(lǐng)域都有大量資產(chǎn)，類似的合作模式有望進(jìn)一步拓展。

據(jù)力拓2024年財(cái)報(bào)顯示，鐵礦石占其收入的54.68%，鋁占25.44%，銅占17.29%。必和必拓的鐵礦石收入占比為44.71%，銅占比已達(dá)43.95%。這種業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的差異性為合作提供了更多可能。

世界礦業(yè)格局正在悄然改變。力拓與必和必拓的此次合作，可能引領(lǐng)一輪新的行業(yè)合作模式。不追求形式上的合并，而是注重實(shí)質(zhì)性的資源互補(bǔ)，在監(jiān)管與市場(chǎng)之間尋找平衡點(diǎn)。

隨著全球能源轉(zhuǎn)型加速，對(duì)關(guān)鍵礦產(chǎn)資源的需求將持續(xù)增長。力拓與必和必拓作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，其戰(zhàn)略選擇將影響整個(gè)礦業(yè)的發(fā)展方向。

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